上海中期周报：警惕沥青交易流动性风险，谨慎参与

　　一周行情回顾

　　回顾上周，虽然现货市场表现相对平静：今年的冬储行情仍未有启动的苗头，所以受累于整体季节性需求减少的影响，基本面维持疲软，从而拖累沥青期价维系偏弱的震荡行情。截止12月27日，沥青1402合约周收盘价报于4316元/吨。

　　现货市场情况

　　上周国产沥青价格仍是以稳为主。北方市场冬储需求普遍清淡，预计后期价格仍有下调空间。华东、西南及华中等地的收尾需求依然有支撑，短期内华东炼厂库存均在低位，价格或坚挺，不过随着后期道路施工需求的结束，华东沥青价格仍有整体下探的要求，冬储行情或可能推迟至1月中旬前后。

　　东北市场：重交沥青合同价持稳4500元/吨，道路市场仅有零星需求，但与供应量比就是杯水车薪；由于明年东三省及内蒙古的道路建设整体规模较今年小，且大部分省份道路建设资金落实情况不明朗，加上东北重交沥青价格依然较高，目前市场继续观望中。

　　华北山东市场：华北重交沥青主流成交价持稳4450-4600元/吨，成交多集中在4450，山东重交沥青主流成交价持稳4400-4450元/吨。山东及周边省份还有零星的收尾需求，不过，绝大部分市场终端需求已结束，某主力炼厂日出货量仅600-700吨，库存已升至较高水平。当前山东大部分炼厂转产渣油或停产沥青，当地的重交沥青资源供应比较少，且周边华北及华东沥青价格依然坚挺，山东主力炼厂价格目前也尚做出调整。目前贸易商冬储兴趣普遍不浓，大部分表现观望，由于预期明年山东重交沥青供应量增幅或较大，贸易商也不用担心到需求旺季时资源会出现紧缺，且当前资金压力较大，后期资金落实情况尚不明朗，当前市场表现博弈，市场陷入僵持。

　　长三角市场：重交沥青主流成交价持稳4450-4500元/吨。受华东、华中及西南地区的较多项目赶工需求支撑，长三角大部分炼厂出货情况依然较顺畅，尽管本周主力炼厂库存水平上升12%至19%，但整体库存量在较低水平，短期当地沥青价格或继续坚挺为主。不过1月韩国沥青华东到岸完税价不到4400元/吨，较国产沥青价格有优势，且1月份的收尾需求支撑预计将有所减弱，沥青资源依然有供应过剩的趋势，后期华东国产沥青价格依旧有下调需求。

　　后市展望

　　尽管近期沥青的成交活跃度显著提升，但我们认为随着时间的推移，期货主力1402合约却并未出现仓单，并且随着交割日的临近，短期市场参与资格及保证金将要提高，且流动性风险也在上升，短期谨慎参与该品种交易，建议普通投资者离场观望为宜。

　　行业数据及新闻

　　南苏丹危机加剧全球石油供应忧虑

　　南苏丹流血开始已经冲击全球石油供应。当地造成数百人死亡的流血冲突，再加上尼日利亚和利比亚减产，正在对油价产生上行压力。

　　由于这三个盛产石油的非洲国家近来产量暴跌，令非洲取代中东成为全球石油供应领域引发担忧的焦点地区。沙特石油部长阿里•纳伊米(Ali Naimi)上周末发出一次警告称：“有人预期石油供应将出现短缺。”

　　南苏丹叛军占领了当地石油资源丰富的联合州(Unity State)的首府本提乌(Bentiu)，市场更加担心该国油田面临的风险。

　　行业高管表示，在南苏丹经营业务的外国石油公司已开始降低一些油田的产量，这一过程要花上几天时间。危机爆发之前，南苏丹石油日产量为25万桶。

　　消息人士称尽管减产幅度相对很小，但他们警告称，危机升级可能对产量构成很大冲击。

　　一位高管说：“减产幅度有多大，要看本周南苏丹的局势发展如何。”

　　“如果战斗在油田附近持续，那么将有更多油井被关闭；如果双方在一定程度上保障油田安全，那么产量可能不会受到太大的影响。”

　　南苏丹这场军事冲突于15日自首都朱巴的交火开始。总统基尔16日发表全国电视讲话，宣布成功挫败前副总统马沙尔等操控的军事政变图谋，但事态并未平息。基尔呼吁同反对势力对话但遭到马沙尔的拒绝。目前南国内冲突已导致数百人丧生。

　　美联社消息，美军非洲司令部21日证实，一架美军飞机当天在前往南苏丹北部琼莱州首府博尔执行撤侨任务时遭到地面火力攻击，导致4名士兵受伤，撤侨行动被迫取消。

　　中新网报道称，在南苏丹的中国企业也开始转移中方员工。21日，又有200多名中石油和山东铁建的中国员工乘飞机离开南苏丹首都朱巴。

　　尼日利亚由于破坏和盗窃每日减产约35万桶，利比亚由于政府军与叛军之间的冲突每日至少减产110万桶。

　　目前非洲石油减产幅度在每日150万桶附近徘徊，远高于今年以来美国页岩革命增加的石油产量。

　　花旗集团(Citigroup)石油行业策略师Seth Kleinman表示，2013年全年，供应减少对油价构成了支撑：“今年底的油价行情跟往年相似。”

　　今年迄今布伦特原油价格平均价达到每桶108.6美元，这将使2013年成为历史上全球油价第三高的年份。今年的平均油价略低于前两次最高纪录：2012年的每桶111美元和2011年的110美元。