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上海中期周报:沪胶短期下方空间或有限

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月30日 12:59 中金在线特约 上海中期 李宙雷 查看评论
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  一周行情回顾

  上周初始,沪胶延续前期的下跌趋势继续下挫,但在接近18000元/吨一线时,下方显现一定支撑,考虑到当前期价已经显著偏离了基本面现状,这让沪胶得以在后半周企稳维持震荡。截止12月27日,沪胶1405合约周收盘价报于18430元/吨,较此前一周收盘价下跌420元/吨。上周上海期货交易所的天胶交割库库存增加11290吨。

  现货市场情况

  天然橡胶现货市场

  回顾上周,天胶现货市场跟随期货继续下跌,跌幅较上周进一步加大;市场观望情绪浓厚,下游实际买盘有限,实际达成成交不多,截止12月26日,国营全乳胶收盘于17900-18000元/吨,较上周下跌650元/吨,跌幅3.49%;泰国3#烟片较上周跌幅1.87%,越南3L胶较上周跌幅1.18 %。

  合成橡胶现货市场

  顺丁橡胶:虽经过本周的低价抛售,主要外销厂家库存压力有所缓解,但市场整体心态依旧不佳。下游橡胶装置整体开工无好转,多数厂家已备足了原料库存,后期需求仍令人担忧。就北方市场来看,民营装置仅山东华懋维持生产,但运行负荷偏低,合成胶乳以及MBS工厂按单生产,预计短期以消化原料库存为主。华东当地贸易商无库存压力,但北方低价货源流入,对行情形成拖累。下周来看,丁二烯价格窄幅整理可能性较大,短期难涨难跌,行情僵持。丁苯橡胶:考虑两大供应商丁苯现货有限,且中石化华北今日起对1502停开所有新订单,包括跨区调出订单,市场报价更加坚挺,局部市场低端价格上移。此外,按照目前丁二烯及苯乙烯价格核算,中字头企业生产利润微薄,非中字头企业生产依旧处于亏损边缘,可能受原料成本不一,利润空间有别。整体来看,丁苯橡胶市场稍强于顺丁市场。虽然下周新月开始,可能供应商供货相对月底充足,但需求面仍然是左右行情的关键。卓创认为,下周丁苯橡胶市场低端价格将受到支撑,稳中窄幅走高趋势为主,重点关注春节前下游工厂备货情况。

  后市展望

  就收储的平均价格,季节性的停割及近月合约显著贴水现货价格而言,沪胶在基本面的层面上有超跌之嫌,更多的或是资金驱动。再考虑到随着央行的再度出手及市场对QE缩减的消化,金融属性的利空效应也在减小,所以我们认为短期沪胶有望显现一波修正性的反弹行情。就盘面而言,尽管短线沪胶已有止跌迹象,但上方压力依旧研究,多单逢高平仓的意愿较强。所以操作上,建议多单轻仓持有。

  行业数据及新闻

  11月汽车库存小幅上升 进口品牌压力加大

  来自中国汽车流通协会的数据显示,11月份经销商综合库存系数为1.38。由于年底压库、经销商补仓等因素,11月的系数环比同比均小幅上升。中国汽车流通协会预计,今年12月份汽车市场情况会好于往年,不过经销商库存压力将继续有所增加。

  进口品牌库存压力加大

  中国汽车流通协会发布的2013年11月汽车经销商库存调查结果显示,11月经销商综合库存系数有所回升达到1.38,环比上升0.09,同比上升0.05。其中,自主品牌库存系数环比上升0.26至1.48;合资品牌库存系数由1.25升至1.29;进口品牌库存系数与上月相比明显上升,库存压力进一步加大。

  11月,汽车市场维持旺季销售特征,库存系数保持在安全水平,由于年底压库、经销商补仓等因素,库存系数虽略有上扬,但仍处于安全警戒线内。合资、自主品牌系数仍在警戒线内,进口品牌库存明显增长,超过警戒水平,处于高压力状态。调查结果显示,2013年11月份,进口品牌库存系数为2.99,环比上升1.05;合资品牌库存系数1.29,比上月略有上升;自主品牌库存系数为1.48,环比上升0.26,库存有所增长,但仍处于安全线内。

  本次抽样调查涉及品牌55个,其中库存系数超过2.5的品牌有4家,分别为捷豹-路虎、吉利、郑州日产、东风日产启辰。库存系数最高品牌为捷豹-路虎,库存系数达到3.87。高库存品牌占本次抽样调查品牌的7%,与上月持平。

  进入年底冲刺阶段

  继“金九银十”之后,进入年底冲刺阶段,车市再迎销量高潮。11月份中国汽车市场产销双双超过去年同期水平,月度产销继10月份后再度刷新2013年纪录。

  11月份,财政部公布的数据显示,车辆购置税达到230亿元,同比增长16.3%;其中,内蒙古赤峰市国税局受理新车申报40564辆,入库车辆购置税为4.67亿元,同比增收3422万元,增幅7.91%,实现历史新突破;前11月,武汉市车辆购置税受理新车申报216871辆,比去年同期增长27.36%,其中仅11月份就有24496辆。

  每年12月份都是全年销量最大的月份,但由于明年春节在1月份,春节前的销售高峰提前到12月启动,预计今年12月份汽车市场情况会好于往年。经销商忙于备货补仓,厂商忙于促销压货,都将为本年度最后冲刺做足准备,预计12月经销商库存压力会继续有所增加。中国汽车流通协会建议,经销商在冲击全年目标任务的同时,应合理控制库存水平,以防库存压力过大,导致经营风险。

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