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沪胶:汽车市场显现分化 震荡幅度或将加剧

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日16:13 瑞达期货  查看评论
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  美国政府的关门和债务上限的问题延后解决,为市场带来一丝喘息;李总理表示经济回暖仍然不牢靠,仍需加大改革。橡胶的供应压力有所好转,下游汽车市场出现了分化,使得上行的动力较为不足。后市橡胶运行空间大致为18500-20500。

  ______________________________________________________________________________________

  一、10月行情回顾

  现货市场:国内现货市场整体保持平稳态势。整体波动维持在19500元/吨--20000元/吨。这一方面是因为期价波动不大;另一方面是因为青岛保税区橡胶库存减少,和到港的橡胶略少。导致市场不急于销售,现货价格持稳。

  期货市场:10月橡胶走势呈现区间突破走势。因市场传闻国储局收储天然橡胶25万吨左右,导致市场横盘静待具体结果。但是在连续7周的横盘后,买家失去耐心,导致期价跌破20000整数关口支撑。第三季度的GDP和PMI对橡胶的跌势有所限制。

  二、宏观方面

  国外方面:美国政府关门拖累美国经济。根据美国总统经济顾问委员会公布新报告,因美国两党债务上限之争而导致政府关门的最初12日内,美国私营部门损失了12万个就业机会,也导致美国四季度GDP损失0.25%。而随后的10月17日美国政府债务上限的冲击更为巨大。美国财政部发出类似警示的报告。各大交易所制定紧急预案,各大交易商也纷纷就此制定交易策略或应对之策。整体上,美国政府的关门和债务上限的问题的存在将会使得美联储QE退出的时间充满很大的不确定因素。一般而言,如果美国政府的关门和债务上限的问题一旦出现僵局或者双方争议的话,美联储QE会倾向按兵不动,则货币政策继续维持宽松态势。

  国内方面:国家统计局发布的数据显示,9月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.1%,涨幅比8月份扩大了0.5个百分点。其中,食品价格上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%。这也是自今年2月份之后,我国CPI同比涨幅首度突破3%。同时,1~9月,全国CPI同比上涨2.5%。造成CPI走高的原因主要是“双节”效应推高食品价格,这可从分项数据看出,9月份,食品价格上涨影响居民消费价格总水平同比上涨约1.98个百分点,其中,鲜菜价格同比上涨18.9%;猪肉价格同比上涨5.9%。预计在第四季度CPI不会大幅上涨,全年物价涨幅将处于可控态势。最后,9月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.3%,降幅比8月继续缩小。如果后续的11、12月份的PPI仍够延续跌幅收窄的态势。那么国内工业企业的利润水平有望逐步走高,实现经济的逐步企稳。

  三、基本面分析

  (一)橡胶供应状况分析

  1、天然、合成橡胶产量以及进口量

  橡胶产量方面,国际橡胶研究小组(IRSG)称,考虑到2006-2008年种植的新胶树开始割胶,届时2014年全球天然橡胶产量预计将在2013年预估的产量1,170万吨的基础增长4.5%,达到1223万吨。ANRPC9月的报告显示,2013年1-9月,其成员国天胶产量(泰国、印尼除外)同比增1.7%。预计2013年前9个月产量为710多万吨(泰国除外)。造成目前产量同比增加的原因是越南的种植面积啊增加。据相关数据显示,越南有成千上万公顷的森林遭到破坏,被改种橡胶。在中央高原区,每年都有26,000公顷的森林被砍伐,约有一半改种橡胶。越南林业科学研究院相关人士表示,越南计划到2020年种植橡胶800,000公顷,但在2012年,越南橡胶种植面积已经达到了915,000公顷,远远超出了2020年要实现的目标。不仅越南如此,马来西亚橡胶业小园主发展局(RISDA)2013年也启动的登嘉楼地区橡胶重植,目前已经花费了近1,770万令吉。2013年登嘉楼地区不仅积极响应橡胶种植计划,而且已经超额完成1,600公顷。约4,604公顷土地已经被发展局指定进行橡胶重植。目前该地区橡胶产出为1.2吨/公顷,预计年底将达到1.6吨/公顷。2013年计划重植橡胶1,200公顷,发展局鼓励小园主提早登记。

  相关产业政策方面,印尼工业部长日前表示,由于印尼橡胶的单位产量始终没有大的突破,更换老龄树木、重视胶农培训、改进种植技术、提高单位产量,将是橡胶大国印尼未来几年内的努力方向。印尼是世界上天然橡胶种植面积最大的国家,总面积超过340万公顷,也是全球第二大橡胶生产国和三大出口国之一。目前印尼橡胶单位产量为每公顷1吨,而其他两个产胶大国马来西亚和泰国的单位产量分别高达每公顷1.3吨和1.9吨。

  橡胶进口方面,中国海关总署公布的数据显示,中国9月天然橡胶进口量为180,000吨,较上月进口的170,000吨增加5.9%;较去年同期进口的210,000吨减少14.3%。1-9月天然橡胶进口量为1,670,000吨,较去年同期增加5.5%。9月合成橡胶进口量为112,500吨,较上月进口的120,799吨下降6.9%;较去年同期进口的121,589吨减少7.5%。1-9月合成橡胶进口量为1,120,882吨,较去年同期增加4.5%。考虑到9月因为胶农抗议导致推迟到港的橡胶,预计10月份橡胶到港量增加。

  2、天然、合成橡胶库存量

  青岛保税区的橡胶库存也难得出现了连续下滑,截至10月15日,青岛保税区橡胶总库存较9月29日下降近1.2万吨至25.96万吨,延续下降趋势。其中,天然橡胶库存下降近9,000吨,合成胶库存减少近3,000吨,复合胶库存也是小幅下降。库存环比降幅连续三次保持在万吨以上,这与十一假期工厂备货有关,也有其他因素影响。目前来看,整体库存释放不少。考虑到国外供应逐步增加,以及青岛保税区有几个仓库由于各种原因不能使用或拆除。后市库存逐渐会转入平稳阶段,仓储压力依然比较大。

  上海期货交易所仓单库存显示,截至2013年10月25日当周,上海交易所橡胶仓单库存为101030

  吨,仓单期货库存处于持续的上行态势中。

  (二)需求状况分析

  1、下游---汽车分析

  中汽协发布9月份汽车产销数据。据统计,9月汽车产销分别完成192.66万辆和193.58万辆,比上月分别增长14.9%和17.4%,比上年同期分别增长16%和19.7%。1-9月汽车 产销分别完成1593.84万辆和1588.31万辆,同比分别增长12.8%和12.7%,增速与前8个月相比,分别提高0.4个百分点和0.9个百分点。9月汽车产销两旺这是意料之中的事情。因为即使在8月份较为平淡的传统月份,汽车的产销表现不错,而9月份又是属于传统的产销两旺月。从分项数据看,9月乘用车产销分别完成157.64万辆和159.35万辆,比上月分别增长13.6%和17.8%,比上年同期分别增长16.5%和21.1%;9月商用车产销分别完成35.02万辆和34.23万辆,比上月分别增长21%和15.8%,比上年同期分别增长13.5%和13.3%。商用车产销比上年同期增速均高于7月和8月水平;9月份,国内卡车(含非完整车 辆、半挂牵引车)市场产销分别为299930辆和294332辆,产销环比分别增长21.37%和17.47%,产销同比分别增长13.58%和 14.21%;9月汽车企业出口为7.81万辆,比上月增长10.6%,但比上年同期下降28.9%,降幅比8月有所扩大,表现出持续低迷的发展态势。

  2、下游----轮胎分析

  2013年9月轮胎产量为8650.5万条,同比增12%;子午线轮胎产量为5375.6万条,同比增44%;出口量为3657万条,同比增7.2%。预计后市称高位震荡态势。主要理由如下:2013年9月份,美国市场轻型车新车注册销量为1,137,206辆,而去年9月新车销量为1,188,961辆的基础上,同比下跌4.3%。在上个月下挫之前,美国车市已经连续同比增长27个月。劳工节(美国9月第一个周一)假日的汽车销售热潮业绩被计入8月份,造成8月美国整体车市增幅居高,而9月滑坡的出现,有一部分须归功于9月的季节性下跌。而法国市场可谓一波三折,9月份法国市场乘用车注册量实现小幅反弹,同比增长3.4%至142,211辆;8月份该国乘用车注册量为85,565辆,较去年同期仍下滑10.9%;2013年9月份,德国市场上乘用车新车注册销量为247,199辆,对比去年9月份的250,082辆,同比小幅下滑约1.2%。德国机动车辆管理局KBA指出,9月销量同比跌落和工作日数量少于去年同期有关,如果按照每日销售速率计算,今年9月高于去年9月。这显示出一定的触底反弹潜力。而英国市场9月份新车销量达到403,136辆,较去年同期的359,612增长了12.1%,保持连续19个月同比增长;前三季度英国新车销量累计达到1,794,924辆,同比提升了10.8%。整体上可以看到,国外汽车市场的分化凸显。

  四、技术分析

  沪胶1401合约连续7-8周在20000—21000之间震荡,需求方向突破。市场选择向下跌破20000关口支撑,后市短线期价或下探19000关口支撑。对于偏中线而言,期价将整体围绕19500一线震荡,运行区间大致为18500-20500。

  五、11月份行情展望

  宏观方面,美国政府的关门和债务上限的问题延后解决,为市场带来一丝喘息。但是两党的“太极”或将延续,一般而言,如果美国政府的关门和债务上限的问题一旦出现僵局或者双方争议的话,美联储QE会倾向按兵不动,则货币政策继续维持宽松态势;李总理表示经济回暖仍然不牢靠,仍需加大改革。整体而言,宏观方面转向谨慎态势。

  基本供需方面,中国9月天然橡胶进口量为180,000吨,较去年同期进口的210,000吨减少14.3%,橡胶供应进口量同比处于走低的态势,且上青岛保税区库存处于减少态势(截至10月15日,青岛保税区橡胶总库存连续多旬至25.96万吨),比较有利于国内高位库存的消化。对于供应整体来讲属于利多。下游需求,国内汽车产销淡季不淡且金九销售再创佳绩,9月产销比上年同期分别增长16%和19.7%。美国车市意外走低,终结美国车市已经连续同比增长27个月;而欧洲的车市出现反复。需求回暖曲折。

  整体上,宏观方面维持谨慎态势。供应方面因供应略减,属于利好提振;但是因为下游需求的回暖存在着反复,导致后市沪胶上行动力不足,预计后市整体呈现宽幅震荡态势,运行空间大致为18500-20500。

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