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以制度建设和市场扩容管住期货市场的“任性”

来源:99期货    作者:佚名   2016-11-15 10:18:19
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  这两天期货市场的“任性”刷爆了朋友圈和微博:一分钟内从涨停变跌停,资本的“任性”让市场心跳加速。但要让资金在期货市嘲不任性”,管用好使,就要靠制度建设,要靠改革的办法。

  作为价格发现的商品期货市场,是一个3000亿保证金、100万左右客户的典型“小众市潮。不过,期货市场小众不“斜,其承载的是数十万亿规模的现货市场,其价格发现和推动作用,让3000亿跑在数十万亿现货市场前面,凸显的是期货市场优异的资源配置能力。而期货市场这一“高超”本领,靠的就是良好的流动性。

  如今,在供给侧改革的推进下,去产能政策让商品从连续4年下跌到今年的持续上涨,期货市场这支“温度计”已经充分反映了改革的成功。但商品市场的连续火爆,也让相关冲突日益升级。

  一轮轮调控加码,应该说无论是调高保证金和手续费,还是首次使用的交易限额制度,无非都是压缩市场流动性的办法。

  从目前了解到的情况看,在持续快速上涨和本轮剧烈的波动中,期货市场的风险事故仍然保持较低水平,说明中国期货市场的风控是可以信赖的,是有制度优势的。但很多研究也表明,如果期货市场缺乏充分的流动性,其价格发现和套期保值的功能将逐渐丧失。可见,流动性是好东西,当然关键是要用好,用改革的办法管住期货市场的“任性”,而不是让期货市场这支“温度计”失去衡量功能。

  要用改革的办法管住期货市场里资金的“任性”,关键是要让期货市场从“小众市潮变成“大众市潮,提高期货市场服务实体经济的能力。试想,如果期货市场扩容10倍,保证金规模达到3万亿,届时期货市场必将制度建设更完备,不是说商品价格的波动率小了,而是管理风险工具更多了,规避商品价格暴涨暴跌的方法更多了,企业的应对策略也将更为丰富。

  监管创新也是监管的应有之义。临近年底,时隔多年未开的期货交易所会员大会也将陆续召开。这正是加快期货市场改革的好时机,破除期货市场发展的体制性障碍,逐步引入境外投资者参与我国期货市场,上市更多新品种,创新交易方式,满足市场需求,正当其时。

  来源:证券时报
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名博
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