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量化投资迎来发展良机

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月18日10:16 中国证券报 曹乘瑜 查看评论
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  11月15日,由香山财富论坛、中国金融技术研究院主办,中国证券投资基金年鉴承办的“2013年量化投资实践应用高层研修会”在京举行。会上,业内人士介绍,国内无论是期货市彻是股票市场,量化投资都已获得明显发展。而针对今年在量化投资方面出现的异常事件,与会人士认为,交易所应当加强数据沟通,监管层应加强对监管制度的研究,投资机构则应当加强内部风控,对交易员的交易仓位设置上限。香山财富论坛理事长范勇宏表示,中国量化投资已经迎来很好的发展时机。

  量化投资迅猛发展

  今年11月8日在中金所推出的股指期权仿真交易颇受关注。在15日的研修会上,中国金融期货交易所副总经理戎志平表示,股指期权将极大地丰富量化投资策略,其对冲作用也将有助于开发各种保本产品。通过仿真交易和模拟测试可以推算,未来股指期权的合约量巨大,中金所正在研究组合保证金制度,降低保证金的资金占用,同时考虑制定波动率指数,为量化投资的专业投资人提供新资产。

  相比量化投资在期货期权市场上的快速发展,股票市场上的量化投资还处在起步阶段,但是也发展迅速。上海证券交易所金融创新研究室研究员朱伟骅表示,目前沪市程序化交易主要应用在ETF相关的套利交易和交易策略执行上。根据上交所的数据,目前ETF套利中,基于折溢价的无风险套利交易越来越活跃,近两年以来,盈利套利占比得到大幅提高,达到54%。而且,由于对交易成本的重视和算法交易的逐步应用,基金交易成本正在呈现逐年下降的趋势,这说明我国投资者在交易执行策略上执行得更好。

  朱伟骅透露,股票市场上依靠IT系统辅助进行的程序化交易正在进入正轨,投资者的组合订单正在增加,沪市撮合成交时间在10秒以内的订单已经从2009年的51.36%上升到53.81%。

  关注市场连锁反应

  尽管量化投资在国内得到蓬勃发展,但是今年股票市场上仍出现了异常事件,使得量化投资蒙上阴影。对此,中外专家纷纷提出了自己的建议。

  朱伟骅表示,对于程序化交易,监管层更关注的是市场产生的连锁反应。目前机构之间的互联性越来越强,加上A股市场的羊群效应非常严重,程序化交易一旦失控,后果将十分严重。他认为,在监管制度上将要进行更深入的研究,对交易量、报单的成交笔值或者某一段时间内的订单流量等指标进行控制。此外,还要加强各个交易所平台之间的沟通,尤其是交易所之间要进行数据的互通,这有利于稳定市场价格和减少带来潜在的系统性风险。

  来自美国的Trade Station证券公司应用技术分析副总裁Stanley Dash表示,严格的内部风控十分重要,可以采用的方法是,对每个交易员的交易仓位设置上限。

  与会专业人士认为,量化投资的大势不可挡。范勇宏认为,随着市场监管信息透明度越来越高,量化投资的数据模型和信息采集越来越准确,量化投资已经迎来很好的发展时机。加上国内对冲工具和衍生产品不断推出,国内投资者对绝对回报的需求增加,量化投资在对冲上的需求也越来越大。

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