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白糖期权仿真交易成交活跃

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月07日10:31 中国证券报-中证网  查看评论
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  □本报记者 王朱莹

  郑商所白糖期权仿真交易竞赛自10月8日开赛以来,已连续交易近一个月。目前,参与期权仿真交易的客户积极性较高,截至11月1日,仿真交易交投活跃,运行稳定,期权合约累计双边成交2159.1万张,日均成交113.6万张,期末持仓共计182.8万张。

  仿真交易现三大特点

  根据竞赛期间的相关数据统计,目前为止,本次白糖期权仿真交易表现出三大特点。首先,与期货合约相比,期权合约的数量更多。目前,仿真交易系统中已挂盘的期权合约共计218个。其中,8个月份的白糖期货合约在比赛首日分别挂出11个看涨和看跌期权,共计176个。比赛期间随白糖期货价格的波动,郑商所累计增挂新行权价合约42个,以保证各合约月份均存在一定数量的实值和虚值期权合约,便于市场交易。

  其次,与看跌期权相比,看涨期权的成交更加活跃。其中,看涨期权累计成交1538.3万张,期末持仓共计103.9万张,看跌期权累计成交620.8万张,期末持仓共计78.9万张。

  第三,与远月期权合约相比,近月合约成交更加活跃。如SR401期权合约累计成交1388.4万张,期末持仓72.1万张,在所有期权合约中占比分别为64.3%和39.4%。分析人士指出,由于远月期权合约的不可预测因素很多,仿真交易中,交易者对远月期权合约相对谨慎,参与积极性不高。

  做市商功能充分体现

  尽管近月SR401期权合约的隐含波动率远高于其他合约月份,表现出一定的投机性,但与其他合约月份相同,SR401期权合约的市场价格变化规律与期权理论价格模型一致,即看涨期权价格随行权价格上升单向递减,看跌期权价格随行权价格上升单向递增。此外,SR401C5700等深虚值合约的市场成交虽十分活跃,但其价格却并没有出现暴涨暴跌现象。

  对此,市场人士认为,此次仿真并非实盘交易,账户资金为虚拟资金,这在一定程度上提高了交易者的投机心理。不过,由于期权合约众多,交易策略灵活,当单个期权合约价格严重偏离其理论价格时,交易者可以通过组合策略,或利用期货和期权进行套利,可以有效地抑制和防止市场对深虚值期权的炒作。随着交易者对期权产品理解不断深入,以及对期权市场套利策略运用更加成熟,期权合约市场价格的运行也将更为理性。

  郑商所负责人介绍说,对于市场中成交不够活跃的期权合约,如市场不存在买卖报价或者买卖价差过大,交易者可以通过询价方式,由做市商为市场提供双边报价。仿真交易中,做市商基本都能较好地履行做市义务,为成交不活跃的期权合约提供市场流动性,满足市场交易需要。据郑商所统计,仿真期间交易者共计发出询价指令46890笔,做市商累计响应120585笔,日均询价指令2468笔,做市商日均响应6347笔。“平均而言,单笔询价指令发出后共有2.6个做市商做出报价响应。这表明,引入做市商制度有助于提高期权市场流动性。”上述负责人说。

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