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上期所发文规范套利交易

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月23日10:53 东方早报 葛佳 查看评论
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  上海期货交易所(上期所)昨日发布《上海期货交易所套利交易管理办法》,意在为加强市场制度建设。《办法》于12月2日起施行。

  今年的7月,大商所和郑商所分别公布了《大连商品交易所套利交易管理办法》、《郑州商品交易所套利交易管理办法》,对套利持仓限仓标准、保证金收取以及套利交易监管原则等作出具体规定。至此国内三家商品期货交易所均公布了各自的《套利指令管理办法》。分析人士指出,套利交易是稳定市场的重要因素,在国外成熟市场中,套利交易与套保、投机是期货交易的主要方式之一。而国内套利交易被看作和投机一样,这与国外成熟市场有很大差距。此举将激发投资者积极性,有助于盘活商品期货流动性,对稳定市场起到重要作用。

  单向大边收取保证金

  据了解,此次上期所发布的《办法》满足了客户(特别是商业银行、投资公司和特殊单位客户等)不同投资策略的实际需求,且在套利交易头寸的审批上更具灵活性,客户申请获得的一般月份套利交易头寸一直有效,无需重新申请。

  《办法》引入了非套期保值的概念,将套利交易和投机交易合并归为非套期保值交易,与套期保值交易相对应。规定非套期保值交易头寸按照各期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定执行,非期货公司会员或者客户可以通过申请套利交易头寸来扩大其非套期保值交易头寸。

  上期所昨日还发布了新修订的《上海期货交易所结算细则》,对单边收取交易保证金的做法进行了规定。《细则》将于12月27日晚9时起施行。

  《细则》对单边收取交易保证金的规定可简称为单向大边保证金制度,即将投资者的同品种持仓视为一个投资组合,对同一客户在同一会员处的同品种双向持仓直接按照保证金金额较大的一边收取交易保证金,会员交易保证金为其下全部客户交易保证金之和。

  盘活市场流动性

  市场人士认为,套利交易管理办法实施后,将提高投资者参与套利交易的积极性,有助于市场投资者降低交易成本、提高资金使用效率。

  “交易所尽可能在监管范围之内增强制度的创新,盘活商品市场的流动性。”中证期货分析师戴宏浩表示,套利交易实施单边收润,明显降低了资金成本。

  另一位业内人士则表示,套利交易条件较高是期货市场套利交易一直发展不足的原因之一。首先要有足够大的资金,相对而言更适合机构投资者;其次,投资者要对市场有足够的了解,对基本面有一定的认识,这一方面现货企业比较有优势。第三,套利交易涉及高频交易,对软件系统要求高。

  “如果期货市场上投机因素比较大的话,会使价格出现偏差,偏离现货基本面,期货价格会出现不合理变动”,分析人士指出,保证金单边收取将吸引更多投资者参与交易,激活现有品种的交易,有利于市场稳定、健康发展。

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