在能源危机持续推高物价之际，欧洲正面临空前的通胀威胁，并且其通胀前景可能比美国还要悲观。

　　重重压力下，欧洲央行官员承认，他们此前可能低估了通胀压力。短期内欧洲通胀可能还将加速，未来欧洲央行可能要进一步扩大加息步伐。

　　欧洲央行执委：加息50点也不足以打压通胀

　　欧洲央行执委、市场操作主管施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，自7月加息以来，欧元区的通胀前景未能改善，暗示她倾向于下个月加大加息力度，即便经济衰退风险增强也在所不惜。

　　欧洲央行上月将利率上调50个基点，已经超出市场预期。然而，施纳贝尔认为，加息50个基点的这一举措仍并不足以改变欧元区通胀前景，即便经济衰退本身也不足以缓和物价压力。

　　“ 7月我们决定升息50个基点，因为我们担心通胀前景，”她表示，“我们在7月份的担忧目前并没有得到缓解……我认为这种前景尚未从根本上改变。”

　　目前，市场已经普遍默认欧洲央行将在9月加息，讨论的分歧点只是加息幅度而已。目前市场普遍预期加息幅度可能在25个基点或50个基点，但施纳贝尔的言论却表明，她可能会主张更大幅度的加息。

　　最近几周，随着欧元区通胀压力似乎上升，市场一直在加大对加息幅度的押注。根据利率期货市场表现来看，目前市场预计欧洲央行9月或加息55个基点，年底前总共加息118个基点。

　　欧元区通胀前景空前严峻

　　欧元区7月通胀率高达8.9%，再次攀升至历史新高，已经是欧洲央行2%目标的四倍多。

　　目前，在欧元区内部，不少国家通胀率已经突破10%大关：据欧洲各国最新数据，捷克目前通胀率为17.5%，波兰通胀率为15.7%，匈牙利通胀率为13.7%，希腊通胀率为11.6%，斯洛文尼亚的通胀率为11%，西班牙通胀率为10.8%，荷兰通胀率为10.3%，而立陶宛和拉脱维亚的通胀率更是高达21.5%以上。

　　而且，在俄罗斯天然气供应减少，能源成本不断飙升，经济增长持续放缓的背景下，欧洲预计未来通胀率还将持续飙升。相比于CPI数据似乎已经出现拐点的美国来说，欧洲的通胀前景更加不容乐观。

　　“我不排除短期内通胀将进一步上升的风险，”施纳贝尔表示，“这些通胀压力可能还会持续一段时间，它们不会很快消失。通货膨胀恢复到2%还需要一段时间。”

　　施纳贝尔还直言，尽管欧元区通胀的确可能在未来几年大幅放缓，但欧洲央行最近几个季度的预测都错误地低估了通胀压力。因此，在未来的政策决策中，可能将更多地将实际价格增长数据纳入考虑。

　　经济衰退也挡不住通胀压力

　　在加息的道路上，欧洲央行和美联储正面临类似的问题：由能源价格飙升引发的经济衰退风险正在逼近，在当前环境下如果收紧政策，可能会加剧经济衰退风险。

　　施纳贝尔也承认欧元区正面临严重的经济衰退风险：

　　“有明显迹象显示经济成长将放缓，我不排除进入技术性衰退的可能性，特别是如果俄罗斯能源供应进一步中断，”施纳贝尔表示，“干旱或主要河流水位低正造成额外供应冲击，经济增长的下行风险也有所增加。在较大的欧元区国家中，德国似乎是受打击最严重的。”

　　虽然从经济理论上来说，经济衰退通常会抑制物价上涨压力，但对于欧元区当下的情况来看，仅凭经济衰退本身恐怕不足以让通胀回到目标水平。施纳贝尔称，“即使我们进入衰退，通胀压力也不太可能自行减弱。”

　　另一个问题是，加息势必会不成比例地推高欧元区外围国家的借贷成本，使意大利或希腊等高负债国家面临更大风险。也正因此，最近几周，欧洲央行一直在向南欧国家购买国债，以缓解这些国家的压力。