昨日黑色系品种小幅上涨。后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中钢期货：钢材高位盘整

　　逻辑：河钢宣钢两座2500立方米高炉分别于9月28日、29日相继停产，届时螺纹钢产线以及盘螺产线将陆续全部停产，月影响建筑钢材产量34万吨左右。现有的2条工业线材产线也将全部停产，据调研河钢宣钢2021年1-7月份累计生产工业线材31.63万吨，预计复产时间2022年6月份，月影响工业线材产量8万吨。据江苏钢协，本轮双控江苏省内钢铁产线受影响面已达七成，10月7日前难以全面恢复，减少钢材供应约300万吨，短期内虽不足以造成市场短缺，但严重冲击了正常的生产和经营秩序。酒钢榆中钢铁拟定于10月10日-12月下半旬对高炉、轧线停产，预计影响建材产量70万吨左右；嘉峪关本部计划停产4座高炉，具体时间待定，11月1号建材轧线全停，预计影响建材产量35万吨；其它品种少量减产，不锈钢正常；四季度预估建材总产量减产105万吨左右。本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3835元/吨，平均钢坯含税成本4842元/吨，周比上调85元/吨。与9月29日当前普方坯出厂价格5210元/吨相比，钢厂平均毛利润368元/吨，周比下调105元/吨。成材延续之前的高位盘整，两品种走出三连阳，交投重心变化不大，仍在当前横向区间内波动。近期的限电导致多地企业限产停产，一定程度上利多钢价。关注十月份实际需求情况。在节日临近期间，投资者可适当降低仓位。

　　操作提示：短线观望或偏多对待。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　国投安信期货：预计短期铁矿震荡为主 中长期保持下行趋势

　　澳巴发货保持平稳，铁矿到港量显著回暖。全国能耗双控和限产政策使得铁水产量大幅下滑，未来仍有进一步下滑空间，铁矿供需维持宽松趋势。近期因节前补库，铁矿成交有所好转，但随着钢厂阶段性补库的结束，铁矿进一步反弹的动力有所不足，我们预计短期铁矿震荡为主，中长期保持下行趋势。

　　大越期货：热卷操作上建议节前最后一日减仓观望为主

　　1、基本面：当前总体保持供需双弱局面，供应端受环保限产和钢厂检修影响，上周热卷产量处于同期低位且继续小幅下行。需求方面下游制造业受限电影响较大，上周表观消费环比小幅走弱，继续低于同期；中性

　　2、基差：热卷现货价5780，基差83，现货略升水期货；中性

　　3、库存：全国33个主要城市库存276.76万吨，环比增加0.07%，同比减少3.01%，偏空。

　　4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

　　5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

　　6、结论：昨日热卷期货价格全天震荡，价格重心略有上移，现货价格小幅上调，但节前市场预期并未好转，预计本周继续反弹空间不大，操作上建议节前最后一日减仓观望为主。

　　华泰期货：维持钢价逢低做多的观点不变

　　整体来看，当前全国钢厂产量受压产及限电的影响继续下降，四季度北方地区又将受到秋冬季错峰生产和冬奥会的影响，供给端大幅下滑的趋势难改。整体下滑幅度大于需求下降程度。近期，成材去库速度呈现加快趋势，部分品种缺规格现象抬头并存进一步加剧的预期。利润端在焦炭和铁矿跷跷板的作用下缓慢上行，整体利润率在20%左右。钢材价格端表现为季节性震荡偏强。受华东地区限电的影响，螺纹的供需矛盾在四季度将持续强于热卷，压产和限电的影响短期难以逆转，且有持续加深的趋势，维持钢价逢低做多的观点不变。

　　美尔雅期货：双焦高位大幅波动 建议观望

　　焦炭方面，现货高位持稳，下游钢企提降焦炭，焦企拒绝，成本端仍有支撑；供应端，山东、山西等地限产持续；需求端，受能耗双控、限产限电影响，钢厂铁水产量大幅下滑，对焦炭需求下降；焦炭总库存小幅增加。焦煤方面，国庆临近，山西部分煤矿有关停计划，供应现实紧张延续，但预期增加；下游焦企因限产对焦煤需求下降。双焦目前供给端约束仍存，对盘面形成支撑，需求端因能耗双控、限产趋严下滑，供需缺口有所缓解。双焦呈现出下有支撑、上有需求压制的情形，短期盘面或维持高位震荡走势。策略方面，因高位波动较大，风险加剧，建议暂时观望。

　　中州期货：铁矿石节日前夕震荡整理

　　主要逻辑：

　　1、供给稳中有增偏宽松，到港回升，压港释放转库存，港存品种间分化。澳洲发运1927.4万吨(-26.6)，发中国的比例80.45%(-1.99%)，巴西发运759.3万吨(+24.6)，澳巴发运合计2686.7万吨(-2)，临近季末矿山发运高位。45港到港量2304万吨(+94.3)。在港船舶194条(+17)，随着压港改善将逐步释放成港口库存。点钢网北方六港库存7840.15万吨(+249.17)，中高品粉矿和块矿累库，低品粉矿和球团降库；上周45港库存12857.22万吨(-118.52)，库存将进入累库周期。

　　2、限产影响铁水产量加速回落，国庆前补库进入尾声，港口成交转弱。上周进口矿周消耗量1870.89万吨(-42.63)，以疏港量推算的铁矿石需求为1972.6万吨(+52.99)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1529.01万吨(-31.29)，国内钢厂铁矿石库存10271.6万吨(-77.04)，又创新低。最近一个交易日主要港口成交五日均值为105.34万吨(+3.14)，贸易商节前积极出货，成交尚可。

　　3、综合来看，国庆后有冬奥会和采暖季，能耗双控和限产减产持续，港口库存进入累库周期，基本面偏弱。

　　市场研判：[600-710]区间操作，逢高做空。套利上逢低做多螺矿比仍有操作空间。

　　弘业期货：铁矿石维持震荡运行

　　现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨5-15。青岛港PB粉829涨6，超特粉519涨12；曹妃甸PB粉845涨15，混合粉608涨13；天津港PB粉855涨12，混合粉610涨15；江阴港PB粉875涨5，杨迪粉743涨12。供应方面，上期澳巴发运环比微幅减少，到港量环比增加。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比回落1.95%；日均铁水产量为218.43万吨，环比减少4.48万吨，各地压产时间或提前至11月底完成，压减任务依然较大。库存方面，24日Mysteel45港口进口铁矿库存为12857.22万吨，环比减118.52万吨；日均疏港量281.80万吨增7.5万吨；在港船舶数194条增17条。盘面上看，主力01合约昨日小幅反弹，回到700附近，夜盘强势上涨，并出现明显减仓，短期内维持震荡运行，临近假期，注意持仓风险。

　　混沌天成期货：钢材建议节前适当减仓

　　综合而言，受多项政策导致的限产影响，近期钢材产量持续下降，而建材需求随着旺季来临仍有一定的韧性，叠加国庆节前后终端仍有采购补库需求，钢材市场呈现供减需增格局，钢价走势震荡略偏强运行。但考虑到长假期间国内外市场政策环境的不确定性较大，建议节前适当减仓，以规避风险。

　　风险提示：

　　关注长假期间国内外宏观经济政策的变动；钢厂减限产的执行力度；节后钢厂复产情况；限电范围是否扩大以及对下游终端的影响。

　　瑞达期货：热卷操作上建议5600上方偏多交易

　　隔夜HC2201合约震荡偏强，现货市场报价上调。限电政策影响下，热轧卷板产量存减产预期，叠加临近国庆小长假，下游及终端市场节前部分补库操作，采购量有所增加。关注周四热卷周度产量及库存数据。技术上，HC2201合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高。操作上建议，5600上方偏多交易。

　　南华期货：焦炭提降暂缓

　　消息方面：9月27日上午，中焦协焦炭市场委员会召开了9月份焦炭市场分析会，与会企业表示，当前钢厂的政策限产已到最大程度，而焦炭总体供需仍然处于平衡偏紧状态，同时钢厂利润出现较大幅度回升，在煤炭价格持续走高的情况下，焦炭价格仍然具有进一步的上涨空间。考虑国家稳定大宗商品价格的要求，会上建议各企业克服困难，国庆节前暂不对客户提出涨价要求，待节后视煤炭价格变动情况再做决定；但对于个别提出降价的客户，将坚决予以停发，维护焦炭市场价格稳定。目前焦炭需求端因能耗双控以及粗钢压减任务等导致高炉开工率直线下降，生产刚需回落明显，钢厂到货情况好转，上周钢厂可用库存天数增加明显。供应端，除山东地区扰动较为严重之外，其余地方出现不同程度累库。成本端方面，煤价出现松动，有高位回落迹象，进一步加强焦炭市场转弱预期。后续应继续关注上下游库存情况，以及各地钢厂限产情况，建议以震荡行情(3150-3550)对待后市。