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    卓创红期:调高供应调低需求 4月美豆报告影响偏空

    2021-04-13 10:50:06 来源:卓创资讯 已入驻财经号 作者:王文深
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      4月供需报告公布后,美豆期货小幅回落,大商所豆粕期货受影响,周一早间开盘下跌,随后M05和M09合约的跌幅在20点至30点左右暂时企稳。目前看,市场对报告的影响将迅速消化,市场将很快重新回到对2021/22年度的美豆预估交易中。

      表1 USDA供需报告2020/21年度美豆部分

      单位:百万蒲式耳

      3月*

      4月*

      种植面积(百万亩)

      83.1

      83.1

      收获面积(百万亩)

      82.3

      82.3

      单产(蒲式耳/亩)

      50.2

      50.2

      期初库存

      525

      525

      产量

      4135

      4135

      压榨量

      2200

      2190

      出口

      2250

      2280

      期末库存

      120

      120

      报告的美豆2020/21年度部分变化不大,期末库存维持在1.2亿蒲式耳。压榨量下调1000万蒲式耳,出口量上调3000万蒲式耳。期末库存维稳稍微高于市场预期,因前期市场看多生物燃料需求而预估小幅下调美豆库存。出口量的上调或是由于今年1季度巴西大豆装运缓慢,部分国际买家需求转向美豆导致。综合来看,本次报告的美豆部分没有给出更多的可交易部分,更多变动或在于世界大豆供需上。

      表二 USDA供需报告2020/21年度全球大豆部分

      单位:百万吨

      产量

      压榨量

      期末库存

      世界

      363.19

      322.47

      86.87

      美国

      112.55

      59.6

      55.27

      巴西

      136

      46.75

      21.89

      中国

      19.6

      96

      31.6

      世界大豆供需平衡表上,2020/21年度,全球大豆产量预估为3.63亿吨,较3月预估值3.62亿吨上调100万吨;需求预估3.7亿吨,较3月预估值3.71亿吨下调100万吨。一增一减,期末库存预估值上调313万吨。
          图1

      从增量的变化值看,供应预估的信心主要来自巴西。本次报告中,USDA将2020/21年度巴西大豆产量预估值上调200万吨至1.36亿吨,上周公布的巴西大豆收割进度为78%,较去年同期低5%。考虑到收割的基本结束,巴西大豆今年的丰收成为定局,后期关注持续装运对供应端的影响;需求预估下调主要来自中国。由于巴西生物燃料持续上涨,丰厚的利润刺激巴西国内压榨豆油的动力,从供需表看,南美三国的压榨量较3月上调55万吨至9103万吨。但由于中国在1季度的生猪问题,USDA看弱中国需求,本月将中国年度压榨量预估下调200万吨至9600万吨,中国年度的大豆期末库存上调200万吨至3160万吨。这成为早间开盘大商所油粕价格回落的主要原因。
          图2 美国8-14天气候预测图

      在消化完毕这一相对利空后,市场将继续前行,把眼光放在2021/22年度的新季美豆上。从最新的未来8-14天的天气预报看,产区南部气温回落,整体降水偏少,这或将导致早期的玉米播种放缓,对大豆的播种影响仍需观察。总体看,美豆期货将继续在1400美分附近震荡运行,市场等待天气给予更多单边指引。
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