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    动力煤:供需趋于宽松 春节过后价格仍有下行压力

    2021-02-08 10:19:04 来源:卓创资讯 已入驻财经号 作者:佚名
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      [导语] 2020年上半年动力煤价格整体以下行为主,下半年动力煤价格重心上移。以卓创资讯评估的秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为例,由2020年5月份的472.5元/吨涨至2021年1月19日的927.5元/吨,累计上涨455元/吨。其中自去年四季度以来煤价波动幅度持续扩大,并创近几年新高。

      由涨转跌 动力煤价格宽幅波动

      产地方面,以鄂尔多斯5500大卡动力煤为例,坑口含税价格由2020年10月底的385元/吨涨至2021年1月19日的592.5元/吨,涨幅为53.77%。自1月下旬开始煤价转向回落,由592.5元/吨降至2月7日的460元/吨,降幅为22.36%。

      港口方面,以秦皇岛港5500大卡动力煤为例,主流平仓价格由2020年10月底的600.5元/吨涨至2021年1月19日的927.5元/吨,涨幅为54.45%。因前期煤价上涨过快,且随着气温升高,下游电厂日耗回落,拉运补库节奏放缓,2021年1月下旬开始煤价持续下行,截至2月7日秦皇岛港5500大卡煤主流平仓价695元/吨,已累计下调232.5元/吨,降幅为25.07%。
        图1

      下游电厂方面,以山东地区某主力电厂为例,5000大卡硫低于1.7烟煤接收价格一度由2020年10月初的0.109元/大卡上涨至2021年1月中旬的0.146元/大卡,累计涨幅达185元/吨,且多数主力电厂另有量价奖励;进入2021年2月后电煤接收价格出现回落,继月初取消量奖后上旬接收价格集中下调50元/吨,降后价格在0.136元/大卡。

      年前年后煤炭市场价格大涨大跌,主要是受以下因素影响影响,具体分析如下:

      2020年10月底至2021年1月中旬煤价上涨原因:

      供应方面,进入2020年11月份以后主产地煤矿事故频发,安全检查形势严峻,晋陕蒙地区多数煤矿都以保安全为主,生产积极性有所降低,煤炭产量相对紧缩。因产地部分煤矿生产受限,导致发运至港口的煤炭量有所减少,秦皇岛港口煤炭库存自2020年10月份起持续在500万吨附近运行,较2019年10月15日高位水平的711.5万吨减少211.5万吨。以2021年1月1日为例,秦港煤炭库存510万吨,较2020年同期相比仍减少45万吨,跌幅8.11%,港口库存长时段处于低位水平,助推煤价上涨。
        图2

      需求方面,冬季用煤高峰期,北方供暖,入冬以来南北方寒潮天气频发,外加2020年11月份开始水力发电逐渐减弱,气温不断降低,电厂耗煤量出现季节性走高,相应地电厂库存出现明显下降。以南方某电厂为例,2021年1月11日库存可用天数18天,较2020年12月30日相比减少15天。

      去年年底受进口额度有限影响,沿海电厂对北方港口市场煤的采购量有所增加,从反映南方用户北上拉运积极性高低的秦皇岛港锚地船舶数据来看,由2020年10月12日的29艘增加至2021年1月13日的81艘,可见下游用户对煤炭需求之旺。

      2021年1月下旬至今煤价下跌原因:

      供应方面,2020年四季度以来主产区大矿保供措施陆续落地,中转地北方港口煤炭库存平稳有增,截至2021年2月5日秦港煤炭库存506万吨,较去年同期相比上涨86万吨,涨幅20.48%。进入2021年后,煤炭市场供应紧张的局面逐步开始缓解。

      同时自2020年四季度以来因国内煤炭供需格局持续偏紧,局部地区进口政策先后出现松动,进口配额有不同程度增加,国内终端采购进口煤数量明显增加,带动2020年12月我国煤炭进口量同比大增1311.2%至3908万吨。2021年1月份以后新一年度的进口煤陆续通关到岸,继续有效缓解了国内煤炭供应紧张的现象。

      需求方面,1月下旬以来随气温回升,南方居民取暖用电负荷也有下滑;同时临近春节假期,部分工厂停产放假,工业用电量也有减少。多重因素影响下电厂日耗整体呈下降态势运行,尽管库存量未有大幅增加;但库存可用天数较前期明显回升,补库节奏放缓,据了解目前沿海地区电厂库存可用天数已回升至20天附近,1月下旬以来整体呈增长态势运行。以秦皇岛港锚地船舶数量走势可知,1月中下旬沿海地区下游用户观望情绪渐强,北上拉运积极性明显回落,截至2月5日秦皇岛港锚地船舶数量回落至35艘,较今冬最高点1月13日的81艘减少46艘,降幅达56.79%。
        图3

      展望:春节后供需相对宽松 煤价仍有下行压力

      国内供应来看:山西地区多数煤矿春节假期也将维持正常生产,大矿将以保长协为主,因市场处于下行的趋势,部分矿表示假期产量将会有所缩减;榆林地区今年春节假期将有近120家煤矿正常生产,较去年同期在产煤矿增加约90家,但其中多数煤矿将实行一班制生产;内蒙古地区以鄂尔多斯为例,截至2月5日在产煤矿数量207座,明显高于去年同期水平,且假期多数煤矿将正常运转,可有效避免节后煤矿复工困难的现象,由此可见今年春节过后产地煤炭供应将得到有效保障。
        图4

      进口煤方面来看:元旦过后,除澳煤外,其他进口煤炭大量通关中,2月初有国内电厂招标3月船期进口煤资源,据了解3800大卡印尼煤中标价格在含税到厂385-394元/吨左右,以该到厂价格测算离岸价格应在40美元/吨以下,明显低于目前42美元/吨左右的FOB报价。这表明目前国内下游用户及进口煤贸易商均多对后市持看空预期,进口市场下行也将对国内市场形成一定打压。

      需求端来看:下游用户补库节奏放缓,压价心理较强。一方面,除夕正值“六九”尾声,春节假期结束后气温将继续回升,冷空气强度将有明显下降,居民取暖用电负荷趋弱;同时节后工业复工尚需时间,被动累库情况下电厂库存仍有增加空间。

      长协煤签订方面来看:在各方督促下2021年煤炭中长期合同已陆续签订,签约量达到21亿吨,创历史新高,随着长协煤的占有率继续提升,规避了后期煤价大幅度上涨的风险。另外春节期间主产区国有大矿多维持生产,长协稳定供应仍有保障。

      综合来看,在国家保供政策引导下,春节过后国内煤炭供应量整体将处于中高位水平,随需求逐渐向传统耗煤淡季过渡,以及在长协煤及进口煤保障下,终端用户议价能力增强,对市场煤或将保持较高的压价心理,预计节后国内动力煤市场仍有下行的空间。

       
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