一、上周PTA期货主力行情回顾
图1-1PTA期货主力合约日K线图
数据来源:文华财经
上周PTA期货主力2105合约价格震荡下跌,周收盘价从4036跌至3892,周跌幅3.57%。周内波动主要受成本端原油弱势震荡的影响,震荡下行。从技术上看,目前PTA短线调整至3800-3850区间可能有一定支撑。但在上游原油及下游终端需求未有大起色的情况下,预计将持续维持弱势一段时间。后期需重点关注原油价格变动,装置检修以及海外疫情控制情况。
二、基本面情况(产业链关注要点)
(一)PTA成本端
本周外盘原油弱势震荡,周内布油最高56.64美元/桶,最低54.48美元/桶,周收盘价55.21美元/桶,微涨0.38%。石脑油小幅下跌,PX也跟随下跌,PX加工差偏强。
1.原油&石脑油:EIA 数据显示美国原油库存意外增加,欧美原油期货下跌,疫情继续影响需求,美国石油钻井平台连续九周增加也打压市场气氛,成本端预计近期偏弱。
图2-1国际原油价格
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图2-2 石脑油价格
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2. PX:PX成本端支撑不足,价格相对坚挺,PX加工差走强,预计近期仍维持横盘震荡。
图2-3PX价格
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图2-4PX-石脑油价差
数据来源:盛达期货研究院?
图2-5 PX-MX价差
数据来源:盛达期货研究院
3. ?PTA加工差:本周加工差下跌较多,因成本端PX价格相对PTA坚挺,加工差跌至低位。
图2-6PTA加工差
数据来源:盛达期货研究院
(二)PTA供给端
本周开工率有所上升,下周预计还有装置恢复,开工率可能继续增加,库存增加。
1.PTA负荷:开工率81.36%上升至本周83.34%,PTA加工费不高,后期部分PTA装置长期运行,不排除存在意外检修停车的可能。
图2-7PTA负荷指数
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2.PTA库存:本周库存天数4.5,上周4.4,仓单数量延续上涨,预计近期继续累库。
图2-8PTA库存天数
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图2-9 仓单数量
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(三)PTA需求端
临近春节,聚酯开工缓慢下降,但高于往年同期,聚酯产品库存均有所上升,终端织造开工降低较快。
1. ?聚酯负荷:本周81.83,上周82.72,聚酯开工缓慢下降,预计后期还会继续下降。
图2-10聚酯工厂开工率
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2. ?聚酯产品库存:各聚酯产品库存天数均较上周有所上升,主要是下游织造行业开工率大幅降低引起。
图2-11聚酯产品库存天数
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3. ?聚酯产品价格:除涤纶DTY坚挺外,其他聚酯产品均跟随成本端PTA的下跌而下降。
图2-12涤纶长丝价格
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图2-13涤纶短纤价格
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图2-14 聚酯切片&瓶片价格
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4. 终端织造:江浙织机开工率66.77%降至60.21%,临近春节,预计月底将降至更低。
图2-18江浙织机开机率
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三、价差/期现分析
1.?期现价差:本周基差走弱,本周-220,上周-201
图3-1PTA现货基差
数据来源:盛达期货研究院
2.跨期价差:05-09价差走低
图3-2PTA跨月价差
数据来源:盛达期货研究院
四、操作建议
单边:短期预计PTA仍将维持弱势,成本端原油价格的支撑是近期PTA价格涨跌的主导逻辑。但原油价格预计短期无亮点,维持震荡。因此PTA震荡的格局预计也将持续一段时间。PTA本身供给方面有增加的趋势,需求上聚酯及终端织造开工率预计还将下降,因此其自身供需是偏空的,预计整体偏空震荡多一些。后期中长线策略依然是逢低分批做多为主,但是近期预计震荡。不建议做空,幅度有限。
套利:根据各品种自身供需基本面的情况,跨品种套利可选多原油空PTA,多短纤空PTA。