观点概述：

　　目前甲醇主要表现为内弱外强的格局。在国内体现为西北弱而沿海地区相对较强。内地和沿海又因为物流运输由于疫情原因受阻，影响套利。在上周跌破关键节点后再回升后，甲醇可能会再度进入震荡区间。

　　策略建议：

　　趋势策略：等待高点机会逢高沽空。

　　短期策略：参与区间操作。

　　套利策略：参与1-5跨期反套策略。

　　风险提示：

　　新产能提前释放的风险。

　　一

　　供应端

　　隆众消息，国内甲醇产量为148.93万吨，开工率为76.39%，环比上涨3.04%。本周有装置新增投产，如内蒙古和百泰10万吨/年，新疆众泰20万吨/年。本周亦有新增停车装置，同时亦有新增减产装置。不过整体恢复率大于损失率，故开工率上升。    川渝气头装置面临恢复预期。四川达兴上旬20万吨/年混合气装置恢复，四川整体产能利用率小幅上升至10.84%。重庆川维因原料问题降负荷至四成，重庆整体产能利用率降至21.89%；云南中下旬稳步恢复，其他装置平稳高负荷运行，产能利用率小幅上升至77.55%。贵州产能利用率大幅降至27.06%。

　　安徽昊源40万吨/年煤单醇装置计划从1月22日起检修10天，预计损失量1.3-1.5万吨。不过近期鲁南地区甲醛工厂逐步停产放假，对淮北市场形成牵制。而安徽附近的主要下游需求甲醛也已经无利润，需求端支撑力度不足。

　　西北地区仍有513万吨产能正在停车或检修中，恢复时间待定。华北有140万吨产能恢复时间待定。华东地区有50万吨产能计划于1月24日恢复运行。华中地区有45万吨煤制产能恢复时间待定。东北有20万吨天然气产能恢复时间待定。因此未来产能恢复很可能会激起较大的矛盾。

　　上周进口利润升至43.56元/吨，比前一周7.09元/吨上升36.47元/吨。整体进口利润仍处于低位空间。

　　1月22日-2月7日预计到港54.4-55万吨。其中江苏预估到港28.42-29万吨；华南预估到港5.18-6万吨；浙江预估到港20.8-21万吨。    今年以来国产甲醇新增产能431万吨，计划投产的560万吨产能中暂无明确投产时间。    国内多数装置正常运行。只有咸阳石油、青海桂鲁、青海中浩等装置因检修或减产导致装置未来进行。    目前中东地区165万吨甲醇装置停车检修中，停车检修至2月下旬。一套230万吨/年甲醇装置停车检修中，停车周期较长。一套165万吨甲醇装置开工负荷偏低。另外一套165万吨/年装置开工负荷不高。中东其他地区原本降负运行的495万吨/年甲醇装置计划本周末停车检修。美国175万吨/年装置稳定运行中。

　　外盘重心积极拉高。远月到港的非伊船货商谈在+2-2.8%。远月到港的非伊甲醇船货商谈在335-345美元/吨，商谈在+5.5-8.5%。    二

　　需求端

　　国内主要甲醇下游周度开工率除DMF和二甲醚外，多数下跌。尤其是MTO/MTP装置下降2.22%。

　　甲醇下游需求占比。MTO链条仍然占据甲醇下游约50%的份额，本周期内部分MTO装置负荷下降。MTO开工率从87.6%降至85.3%。宁波富德停车检修，拉低了国内MTO/CTO装置负荷。    MTBE开工率仍然低迷,从之前的43.7%降至43.5%。炼厂汽油生产成本增加下原料采购趋向谨慎。故MTBE厂家小幅降价促销。    甲醛开工率小幅下降。从17.2%降至17.1%。    醋酸开工率也下降，从70.9%降至70.1%。河南有装置意外停车，开工故处于较低水平。主力工厂无库存压力。    二甲醚开工率上升，从21.7%升至22.3%。    三

　　库存

　　本周沿海地区库存为105.67万吨，环比上周下降2.23万吨，跌幅为2.07%。可流通库存预估为22万吨，比上周下降3万吨。    西北库存天数上升，从5.44天上升至5.68天。港口周度到港均值回落，从上周的25.5万吨下降至22万吨。总体上体现为西北弱而沿海偏紧的特点。    四

　　基差价差

　　甲醇盘面相对于江苏地区基差小幅扩大，周中最高曾经到达222元/吨，周五由于期货反弹，基差重新回落至192元/吨，与上周持平。