在过去20年中，墨西哥坚持购买石油看跌期权，用来保护自己免受低油价冲击，这每年都被认为是华尔街最大、最严密的石油交易。这张底牌也增强了墨西哥叫板欧佩克+的底气，让它敢于在今年油价血崩时，抵制欧佩克+提出的减产协议。

　　现在，墨西哥石油对冲计划再现江湖，据消息人士透露，墨西哥国家石油公司Pemex即将开始签订2021年原油对冲程序，该计划已经得到公司董事会的批准，将在不久后开始执行。

　　近两年，石油对冲操作给Pemex带来了丰厚的汇报，Pemex高级官员称：

　　“由于油价下跌，Pemex在2019年石油对冲的收益达3.69亿美元，2020年收益达3.773亿美元。”

　　虽然从石油对冲规模上来看，Pemex的石油对冲计划和墨西哥财政部的计划比起来，可谓是小巫见大巫，但至少Pemex的计划可以作为一个预警指标，提醒市场墨西哥财政部可能也会就石油对冲展开计划。并且，财政部的对冲计划早已被列为国家机密，要想探知其信息基本只能通过来自市场的风吹草动。

　　Pemex对冲计划背后还有一个关键是，这家世界上负债最多的石油公司——Pemex的董事会成员中，不光包括墨西哥能源部长Rocio Nahle，还包括财政部部长。鉴于Pemex的石油对冲计划已获董事会批准，那这两位政府要员在很大概率上也是支持的，这对于预测财政部是否会开展石油对冲行动提供了一些参考。

　　近年来，墨西哥政府每年花费约10亿美元购买石油对冲期权，这也是华尔街最大规模的石油交易，这些期权赋予墨西哥以预定价格出售其石油的权利。它们相当于保险单：国家银行可以从较高的油价中获利，但也享有最低下限的保障。因此，如果石油价格保持疲软或进一步下跌，墨西哥仍能锁定较高的价格。

　　在过去20年的每一次油价低迷时期，对冲都为墨西哥提供了保护：

　　在2009年全球金融危机期间油价暴跌时，墨西哥赚了51亿美元；

　　在2014年沙特发动价格战导致油价暴跌后，墨西哥在2015年赚了64亿美元，在2016 年又赚了27亿美元。

　　最后，需提醒投资者的是，墨西哥的石油对冲操作常常扰乱油市，比如16年6-7月份时，2017年12月交割的原油期货价格曾出现大幅下跌，此后墨西哥官员透露，该国在6月中旬对原油市场进行了对冲操作，从而导致市场剧烈波动。