11月18日，国内商品期货午盘整体涨跌参半，沪锌期货涨幅明显，并上破自9月以来形成的平台区间上沿。分析师认为，海外疫情爆发意味着矿山复产也可能存在不及预期的情况，建议观望回避风险。

　　截至发稿， 沪锌主力合约涨2.48%，报20855元/吨。

　　国信期货指出，夜盘沪锌震荡加剧，主因是在宏观不确定背景下的基本面多空交织，当前消费淡季、环保再度趋严以及海外疫情二次爆发外需减弱等因素令需求端再度走弱，而海外疫情爆发意味着矿山复产也可能存在不及预期的情况，建议观望回避风险。

　　华泰期货王卫东11月11日分析指出，沪锌主力合约2012保持上涨趋势，近期在高位回调整理后再次上行，周一放量突破前期高点，周二未能持续上涨即回落，目前尚未确定突破性质。趋势指标上，均线系统再次形成金叉并呈多头排列，表明目前可能展开新一轮上涨趋势，但由于形态上还未能验证突破是否有效，因此需要继续观察。后期若在前高附近止跌回升，将展开上涨走势；反之，则可能为假突破，将重新回到高点下方，继续整理走势。

　　延伸阅读：

　　明年锌锭供应预计过剩施压锌价 但精矿供应宽松前表现仍偏强

　　为进一步了解铅锌行业环境变化、铅锌市场走势、行业未来发展态势，帮助广大用户把握金属价格走势，制动更加适宜的经营策略。SMM联合上海期货交易所在今日举办上期金属论坛暨上海有色网铅锌产业线上会议。

　　会上，蒙自矿冶有限责任公司首席分析师王仲帅带来了“全球宏观环境动荡，锌价将何去何从”的主题演讲。

　　王仲帅表示，明年一季度锌精矿的供应仍比较紧张，在锌精矿供应宽松之前，锌价还会在基本金属中表现偏强。

　　锌矿供应    　　今年受疫情的影响，锌精矿的供应结束了连续增长态势。海外疫情主要影响4、5月份，随后锌精矿产量已经快速恢复。加工费一方面受市场供需的影响，另一方面，也会受到锌价的影响。到手加工费的高低，更能反应锌矿的供需平衡。    　　而今年国内锌冶炼厂原料库存基本处于近几年低位。港口库存在15万吨附近波动，相较于14-15年的高位，库存水平不高。

　　2021年锌精矿供应展望    　　1.2021年海外锌精矿的增量一方面来自于新建扩建，另一方面来自于受疫情影响减产的恢复。

　　2。近几年锌精矿的供应增速比较低，而在目前海外疫情仍未得到控制的情况下，2021年海外锌精矿的供应增速预计还是会偏慢，实际增量可能小于预期。

　　3。国内目前的环保形势下，很多小矿山的开工可能难以恢复，国内锌精矿的供应增速预计有限。

　　4。我们判断明年锌精矿小幅过剩10万吨，但要关注疫情对生产的影响。

　　锌锭供应及消费

　　2016-2018年全球锌锭产量较低，2019年产量明显回升，今年锌锭产量受疫情影响较小，产量继续增长。2021年国内新增冶炼产能有20万吨，矿山的增产可以继续带动锌锭产量的增长。在环保没有问题的情况下，冶炼产能不存在瓶颈。

　　锌冶炼厂的开工率和炼厂到手加工费高度相关。随着矿供应的增长，冶炼厂到手加工费预计还是会保持较好水平，炼厂开工预计明年整体保持高水平。

　　国内下游消费情况

　　镀锌是锌锭消费最主要的领域，国内疫情恢复之后，镀锌开工率为近几年新高水平。

　　氧化锌的开工率基本回升到去年同期水平。

　　压铸锌合金开工率要差于往年，但今年冶炼厂的合金产量在增加，冶炼厂的合金挤压传统合金企业的市场。今年国内进口了较多的锌废碎料，对锌锭消费有一定替代，但在这种情况下，国内锌锭的库存表现还比较好。国内锌锭库存处于同期低位，在高供应下，国内消费仍保持较好增长，库存情况良好。    锌市展望

　　1。宏观方面，疫情冲击下，预计美欧继续维持低利率政策，且美国新总统的上台有利于财政刺激政策的出台，整体宏观方面利好大宗商品价格。

　　2。锌锭今年库存回升到中等水平。明年预计继续维持供应过剩的局面，对锌价的上涨会有压力。

　　3。明年一季度锌精矿的供应还是比较紧张，在锌精矿供应宽松之前，锌价还是会在基本金属中偏强。(文章来源：SMM)