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    终端需求超预期 PTA或有阶段性反转

    2020-10-18 09:53:03 来源:和讯期货 已入驻财经号 作者:佚名
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      观点概述:

      需求:下游需求处于旺季,服装家纺订单爆发,织机开工和聚酯开工都维持高位,且库存持续去化,需求整体偏强。

      PTA:新凤鸣(603225,股吧)二期即将投产,供应将进一步扩大,但下游需求强劲,或支撑PTA加工费上行。

      EG:海外减产带来到港减少,EG仍处于去库通道,但EG国内新产能开始大量投放,海外供应早晚恢复。EG是化工品中扩产比例最高的品种,未来供应仍然偏宽松,向上压力较大。?

      策略建议:

      逢低多PTA01,或多PTA01空EG01。?

      风险提示:

      中美贸易摩擦,中东地缘政治,疫情不确定性

      一

      供需状况

      下游需求处于旺季,服装家纺订单爆发,织机开工和聚酯开工都维持高位,且库存持续去化,需求整体偏强。

      PTA、EG新产能将在近期大量投放,二者均处于扩产周期,中长期看仍是走向过剩格局。

      1、PX供需状况

      本周PX国内负荷有所下滑,东营威联100万吨新装置已出合格品,辽阳石化75万吨装置检修,印度92万吨装置停车,重启未定。新装置方面,中化泉州80万吨装置计划11月投产。
        本周PX和石脑油价差走弱,仍在接近历史低位。
        2、PTA供需状况

      PTA本周负荷小幅下滑,汉邦220万吨装置和中泰120万吨装置仍在检修,福化450万吨装置负荷下降至7成,将于近日恢复。新装置方面,新凤鸣2期220万吨装置即将投产。
        本周PTA现货加工费有所回升,处于行业平均成本之上。短期下游需求较好,PTA加工费有走强的驱动,中长期看PTA加工费受新产能释放压制仍将回到低位。
        3、EG供需状况

      本周国内EG负荷小幅下滑,新产能方面山西沃能和中化泉州已投产,中科炼化和新疆天业(600075,股吧)处于投产进程中。
        港口方面,EG本周库存小幅回升,但未来一周到港较少,预计仍将继续去库,由于国外检修较多,其中美国多套受飓风影响装置重启推迟,未来EG进口或仍有缩量。?
        本周EG利润整体回升,当前油制EG利润较好,煤制大部分仍亏损。
        外盘方面,当前欧美对中国货源价差较好,或分流部分进口压力。
        4、聚酯供需状况

      本周聚酯开工变化不大,聚酯库存本周大幅去化,目前下游需求旺盛,随着聚酯库存压力去化,未来开工率或进一步提升。
        5、织造开工和库存

      本周织机开机率进一步走高,坯布库存继续去化。
        二

      价差利润汇总

      本周PX利润有所修复但仍在历史低位,石脑油价差有所走弱。?

      1、PTA上游价差利润

      石脑油价差有所走弱,PX加工费仍在底部。
        2、PTA价差利润

      PTA加工费仍在行业平均成本附近,下游较强的需求对加工费形成一定支撑,短期偏强。
        3、EG价差利润

      本周EG利润有所反弹,目前油制利润较好,其它路线仍亏损。
        4、聚酯利润

      本周长丝长丝利润扭亏为盈,短纤利润大涨。
         
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