【导语】 美豆单产数据炒作暂时告一段落，CBOT期货热度迅速下降，接连三日收跌，导致国内走势愈发纠结，未来走势何去何从？  自8月中旬开始，美豆期货打开上升通道，迅速从底部850-900区间脱离，主要驱动来自于两方面，一方面美豆单产数据下调的预期，另一方面中国强劲的购买力。而本周开始，根据美国农业部公布最新数据显示，大豆优良率保持稳定为63%。美国18个大豆主产州的大豆落叶率数据为59%。本周首次发布的大豆收获进度数据为6%，高于去年同期的2%，和五年均值持平。数据整体偏好，美豆继续向上动力不足，叠加国际卫生事件二次爆发，引发市场担忧情绪，周初开始，美豆拐头向下，连跌3日，累计下跌近35美分/蒲式耳。 成本端的扰动，让国内豆粕多头们有点不知所措，因为正处于美豆采购的窗口期，来自于买家的话语权有点薄弱。但目前来看，豆粕自身的基本面表现为供应较宽松但需求有支撑，尚不具备深跌条件。  如图所示，油厂大豆库存一直处于稳中上升的趋势，供应面持续宽松供给。根据卓创调研，由于原料保持充裕，今年十一假期期间，国内油厂暂无大面积停机计划，整体开机水平高于去年同期。短期来看，供应压力或是抑制价格涨幅的合理解释。  需求端来看，根据卓创统计，油厂成交连续7周表现低迷，但库存水平却没有一味的增长，截至9月18日当周，卓创统计的99家重点压榨企业豆粕库存为109.89万吨，较上周仅增加1.83万吨。此外，据市场了解，虽然油厂成交不理想，但各区域日均发货量却始终处于较高水平，终端有备货行为，油厂执行前期合同为主。截至9月18日当周油厂的待执行合同为673.21万吨，环比上周下降82.59万吨，降幅10.93%。 此外，据农业农村部监测，8月份全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%。数据始终符合市场利多预期。不论短期还是长期，市场都对豆粕表现出较强的消化能力和消费预期。卓创认为，近期国际市场担忧引发的外部资金变化，对豆粕行情有一定压制，但长期向好的需求支撑下，后市不过分看空。 |
