“飓风”“疫情”双重影响下，“OPEC”油价开启拉锯战

　　原油自8月份以来一直处于区间盘整状态。到9月，随着飓风到来、疫情反复、OPEC相关消息的接踵而至，油价再次出现“过山车式”震荡。上周WTI原油周内大涨10%，沙特炮轰减产“作弊国”，点燃了市场情绪，促使油价上升。而本周一国际油价再度下跌，利比亚宣布将很快重新开放石油产出，而不断上升的新增确诊新冠病例数据以及法国、英国、西班牙出现的疫情反复现象，加剧了投资者对全球原油需求的担忧。    而美国墨西哥湾连续遭遇飓风，使得该区域内的原油生产活动受阻，美国原油供应可能中断的预期对国际油价形成了较为明显的支撑。在多层因素的共同作用下，短期内国际油价或将宽幅振荡。

　　PX市场情绪低迷，对PTA成本支撑有限    (图片数据来源：卓创资讯)

　　随着飓风影响渐渐消退，加上利比亚恢复出口的消息抵消了部分欧佩克国家的减产效应，国际油价区间整理，致使PX成本端支撑有限。另国内PX库存高企，且新增产能有序提升中，供需格局依旧偏空，加上原油市场持续上涨的动力不足，买盘氛围偏清淡。就目前来看，PX对PTA的成本支撑有限。

　　PTA供应压力难解，持续关注加工利润及装置检修

　　PTA有效产能基数自8月1日起调整至5475.5万吨，而2020年四季度还有PTA装置计划投产，到年底投产计划如期完成，PTA年产能预计将上升至6275.5万吨。国际油价下跌，PTA成本压力较小，这使得国内PTA的加工利润目前依旧维持在608元/吨，PTA生产商装置检修的意愿下降。

　　原定在8、9月检修的装置，都有了一定的推迟。目前来看2020年四季度的PTA供应压力还要依靠装置集中检修才能减缓，如果PTA加工费一直维持较高水平，PTA装置检修力度恐怕有限。    近期又因9月仓单集中注销，目前仓单货在不断流出，导致现货流通库存持续增加，对价格压制明显。

　　根据当前的产能及投产预期来看，PTA供应压力将进一步提升。后期持续关注PTA加工利润以及装置集中检修情况。    (图片数据来源：期货日报)

　　聚酯长丝、切片亏损，聚酯企业将何去何从

　　9月为传统的终端旺季，聚酯市场较7、8月份有了一定好转，国内需求订单有所提升，外贸订单也出现回升，其中涤纶长丝产销70.5%，涤纶短纤产销59.50%，聚酯切片产销88.12%。

　　但对比往年同期聚酯端需求依旧处于较低水平。聚酯亏损情况严峻，截至9月18日，涤纶短纤加工利润为198.18元/吨，涤纶长丝POY、FDY、DTY加工利润分别为-371.83元/吨、-421.83元/吨、-271.83元/吨，中小型聚酯企业已经出现零星停产情况，随着10月来临，旺季即将过去，终端需求下降，聚酯会增加降负动作。

　　(文字数据来源：卓创资讯、信达期货)

　　总结

　　PTA现货目前供应宽松且后续新产能仍将持续投放，PTA后期供应偏多预期，聚酯端库存压力较大，且长丝亏损严重，开工率难有进一步提升，需求落后于供给“步伐”，预计四季度PTA库存压力进一步增加。目前PTA价格利润存在压缩空间，市场大概率延续低迷气氛，期价整体走势预计偏弱。