美农9月报告利多余温未消 继续发酵

　　美国农业部公布的9月供需报告下调美豆单产、美豆总产量，以及年末库存预估，由此带来豆粕连续大涨一周左右，截止目前，该利多效应余温未消，大有继续发酵之势。报告显示，美国2020/21年度大豆单产预估为每英亩51.9蒲式耳，低于8月预估的每英亩53.3蒲式耳。美国2020/21年度大豆产量预估为43.13亿蒲式耳，低于8月预估的44.25亿蒲式耳。美国2020/21年度大豆年末库存预估为4.6亿蒲式耳，远低于8月预估的6.1亿蒲式耳，也低于美国2019/20年度大豆年末库存预估5.75亿蒲式耳，更低于美国2018/19年度大豆实际年末库存9.09亿蒲式耳。虽然南美主产国巴西和阿根大豆产量继续保持增长态势，全球大豆产量预估为3.7亿吨，比2019/20年度的3.37亿吨增加3244万吨，但是2020/21年度全球大豆期末库存预估为9359万吨，比2019/20年度的9601万吨还是减少了242万吨。笔者预计这项备受关注的美农月度报告对市场的刺激作用有望持续到国庆节之前。

　　中国大豆进口量同比大增

　　美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长138.3%。截止9月3日，2020/21年度美国对中国大陆地区大豆出口装船量为40.1万吨，高于去年同期的20.6万吨。当周美国对中国装运94.3万吨大豆，上周对中国装运39.8万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为1547.4万吨，去年同期仅为86.4万吨。截至9月10日当周，美国大豆出口检验量为1283936吨，略低于前一周修正后的1396077吨，但远高于去年同期的668496吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1849421吨，远高于上一年度同期的1241963吨。

　　中国海关总署公布的数据显示，我国2020年8月进口大豆960.4万吨，环比减少4.83%，同比略增1.31%，2010年1-8月累计进口大豆6473.87万吨，同比增加14.96%。有媒体指出，当前全球粮价较低，我国正在继续扩大进口，增加粮食储备，以备不时之需，今年1-8月我国粮食总进口量达到了8743.9万吨，较上年同期增长21.8%。这将继续利多国际大豆期现货价格。    美豆主产区天气仍存在炒作可能

　　每年7-8月份是美豆生长关键期，也是美豆市场天气炒作期。美国农业部最近一周的作物生长报告显示，截至9月6日，大豆优良率为65%，低于前一周的66%。美国农业部之前表示，整个八月天气干燥且一场强暴风雨破坏了主要生产州爱荷华州的作物之后，美国大豆的产量将低于先前的预期。在其月度作物生产报告公布之后，大豆期货跃升至自2018年6月以来的最高水平。目前天气对作物的威胁尚不能完全排除，一旦天气继续恶化，资金仍将继续做多，加速行情上涨。后期仍需关注天气是否对美豆造成实质性的影响，这将关系到后期全球大豆的供需形势。

　　投机基金在CBOT市场连续数周增持净多单

　　CFTC持仓报告显示，投机基金在CBOT豆类市场连续数周增持净多单。具体来看，截止9月8日当周，投机基金在大豆期货和期权市场连续第四周增持净多单至173907手，比一周前增加11300手；在豆粕期货和期权市场上连续第二周增持净多单至32119手，比一周前增加16248手；在豆油期市上连续第八周增持净多单，累计增持了7.4万手净多单，创下2月初以来的最高净多单持仓。豆类市场净多单的持续增加无疑会加重市场的看涨情绪。

　　国内豆粕库存环比小幅下降

　　临近国庆、中秋传统节日，节前备货陆续展开，豆粕销量增加，豆粕库存压力进一步得到缓解。截止9月12日当周，全国大豆压榨量为197.2万吨，开机率为56.76%，较前一周小幅增加，但较8月下旬有所减少。9月12日当周，豆粕全国总库存116.23万吨，环比前一周下降3.34%。加之下游养殖业逐步复苏，养殖利润高企，相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料中豆粕添加比例较高，豆粕需求未来一段时间将超过市场预期。