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    现价小幅下跌 郑糖利多因素犹存

    2020-09-11 09:56:39 来源:和讯期货 已入驻财经号 作者:光大期货
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    观点汇总:本周现货市场糖价有下移倾向,现货成交与上周持平,另外受到宏观情绪扰动影响,本周郑糖周一大涨后出现回调。情绪扰动会散去,期价回归基本面是早晚的事,双节来临前,白糖需求走强预期,白糖依旧具备上行动能。
      观点汇总:本周现货市场糖价有下移倾向,现货成交与上周持平,另外受到宏观情绪扰动影响,本周郑糖周一大涨后出现回调。情绪扰动会散去,期价回归基本面是早晚的事,双节来临前,白糖需求走强预期,白糖依旧具备上行动能。

      双节来临迎来白糖消费高峰

      对于白糖消费来看,工业消费约占食糖消费总量中的 70%,直接消费占 30%。而工业消费主要指食品加工用糖消费。白糖消费具有明显的季节性特点,也就是夏季饮料消费和节假日消费高峰拉动白糖需求。夏季即将过去,饮料需求逐渐下滑,但是距离中秋国庆双节还有一个月的时间,当前正是食品行业大量用糖、提前备货的时点,下游逐步扩大采购规模,使得糖消费进入高峰期,支撑糖价上涨。因为节假日临近,南方洪涝天气已过,南方主产区新糖恢复供应,短期双节临近,叠加下半年消费需求转好,白糖预期稳步走强。

      库存方面,按照季节性规律看,7、8月白糖去库量处于年度中相对居高水平,预计后市食糖去库节奏仍保持强劲状态。截止8月份,国内白糖新增工业库存为139.37万吨,环比减少43.41%,同比增加20.37%,主要集中在广西、云南和新疆,新榨季糖上市前,广西、云南库存处于相对偏紧状态,利好于糖价。本周以来现货价格出现回落,市场成交表现一般,期货价格承压。9月10日,生意社数据显示,广西白糖现货市场制糖企业报价下调至5430-5450元/吨(厂仓提货价),较9日的报价下调20元,个别商家报价略低,成交表现一般。接下来,成交如果向好发展,库存会进一步回落,支撑糖价。

      全球白糖供应缺口逐渐缩窄

      巴西产量上升,极大改变了全球白糖供应缺口。由于产量增幅同比较大,再加上巴西货币维持贬值导致糖出口利润可观,导致当前巴西保持高速出口。市场预估19/20榨季巴西中南部产糖量为2888万吨,这将使巴西原糖出口增加170-180万吨,本榨季世界食糖缺口将从800万吨减少到700万吨,20/21榨季世界食糖缺口将会从180万吨减少到130万吨。在巴西产糖量开始稳步上升的同时,泰国等国家因天气减产。泰国7月遭遇干旱天气,糖产量出现明显下滑,再加上今年甘蔗种植面积缩减,市场认为减产是必然事件。整体来看,全球白糖供应缺口逐渐缩窄,巴西产糖上升抵消了东南亚国家产量下行,中长期来看,巴西压榨高峰过后,北半球甘蔗压榨和产量将成为重点。

      国内原糖进口延迟

      从供需来看,国产食糖产量无法满足国内需求。据统计,2018/2019年度,国内食糖消费量为1520万吨,其中国内产糖1076万吨,自给率为70.79%;进口量为324万吨。我国依赖进口食糖的数量在上升。今年7月,白糖实行进口新规,规则执行后,进口量下滑和进口周期延迟成为第二季度的主特点。国内实行配额外食糖进口新规,进口商需提交进口审批报告,审批过关之后才能进口的原则。从数据上看,2020年7月份中国进口食糖31.38万吨,同比上年同期减少27.78%,环比减少24.18%。2020年1-7月份中国累计进口糖156万吨,同比增长3.5%。7月食糖进口量普遍低于市场预估的45万吨左右的进口量,主要由于有两条船未能及时赶上报关时间,延迟到8月进口。进口量的延迟和第一批备案通过的企业有大部分企业未拿到许可,会使得加工厂在8月下、9月上旬出现原料相对偏少的空档期。事实上,进口原料的延迟让糖市短期的供应量发生了改变,本榨季以来销区库存普遍降低,部分加工糖辐射偏少的销区仍具有一定采购需求,顺势提升了现货成交量。
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