上周，由郑商所、浙江证监局、交通银行共同主办的“稳企安农、护航实体”大宗商品风险管理(浙江)论坛系列活动继续进行中，为实体企业“传经送宝”。在动力煤、棉花、红枣三个分论坛上，行业专家、龙头企业代表、市场资深人士等围绕三个品种的市场形势及企业的风险管理进行了探讨，并分享了企业在套期保值中的实战经验，期货服务实体企业的功能也得到了良好的发挥。从参会的情况来看，市场热度依旧，三个分论坛累计观看人次达4.8万人次。

　　棉花：短期底部仍在不断抬升

　　3月以来，大宗商品价格开始缓慢爬坡，最坏的时候或已过去，向上修复之路较为坎坷。就棉市而言，逐步复苏是趋势，但短期仍受到外需不佳的影响，产业运行情况仍显消极。

　　纺织市场方面，据与会人士介绍，一季度内销受阻，二季度外销大量违约，三季度过半，修复行情仍在期盼中。产业端谨慎情绪较浓，追涨积极性不高，重点关注订单恢复情况。商品期货端价格低估，推涨节奏缺乏利好支持，短期未能激发产业端投机需求。

　　事实上，国际疫情发生后，国内织造端的情况一直没有明显好转。5月份经历了阶段性好转，6—7月继续淡化，8月份询盘和打烊增加，预期季节性需求订单会有提升，需要密切追踪终端市场情况。

　　目前来看，织厂订单修复表现不足，市场期待秋季订单，纱厂减产仍持续，棉花备货意愿仍不高。

　　“疫情问题未有效解决，市场不确定性依然存在。” 华瑞信息棉纺织产业链负责人郑圣伟表示，纺织品服装季节性需求节点到来与消费受疫情影响打压双重作用，预期订单短期恢复可见，但核心问题仍未解决，价格与订单仍有可能在振荡中前行。中下游企业，做好备战到明年的准备，秋冬季节产品以减库存和快进快出为主基调。

　　“长期看，需求正在逐步好转，不论从已有数据上，还是市场推演上都显示出需求端正在逐步改善。市场同时也在关注下一年度的生产情况。新年度，产量下降而需求恢复。而本次USDA报告在天气、优良率不佳的情况下仍大幅上调了单产，也给了后市空间。另外，印度的蝗虫也有故事可讲。” 大地期货分析师蓝官李庆如是说。

　　与会人士认为，短期内，棉价仍以振荡为主，底部不断抬升，建议逢低做多，波段操作。

　　红枣：9月或将旺季不旺

　　从红枣市场的行情展望来看，与会人士认为，新疆枣树种植面积拐点将现。若以平均亩产500公斤、平均收购价4—6元/公斤测算，每亩收入2000—3000元，难以覆盖种植成本，农户投入降低和弃种现象逐年增加，新疆的枣树种植面积的拐点或将出现。

　　由于新疆的枣树进入盛果期，因此新疆红枣产量的拐点出现时间可能迟于种植面积拐点出现的时间。

　　随着新枣临近上市，部分红枣加工企业需要偿还贷款，9月份可能会迎来现货抛售。

　　与会人士认为，在库存压力较大，企业抛售回笼资金的作用下，9月份或将旺季不旺。2020—2021年度，受制于较大的结转库存压力，延续下跌趋势的概率较大，但是由于不确定性因素较多，因此建议谨慎看空。

　　对于下游需要采购红枣现货的企业而言，目前在采购时面临的最大问题，在于货物批次的质量标准不一，销售期现货价格波动大。

　　“为了有效控制生产成本，保证采购质量。红枣现货企业需计算生产成本以及销售利润，确定红枣的采购价格。通过买入套保，在期货市场建立相应的虚拟库存。如果期货与现货价格同时上涨，期货市场平仓获利，然后在现货市场采购，将会降低企业采购红枣成本；如果期货与现货同时下跌，比较红枣仓单接货价格和现货价格哪个有优势，来确定是否通过交割采购红枣。” 好想你健康食品股份有限公司期货部主管吴云玲说。

　　动力煤：将呈现趋稳或上涨态势

　　煤炭，是我国能源中的“压舱石”，煤炭中60%用作燃料供电厂发电，动力煤承担着电力保供的责任，受国家宏观调控多，价格波动小。供应端在经历了2016年以来的煤炭行业供给侧改革后，目前国内整体产能正在向“三西”地区集中，煤炭主产区的政策、矿难事故对全国煤炭市场影响增大，煤炭供给的不稳定行增加，主产地和下游煤价关联性增强。与此同时，煤炭产业结构优化，煤矿的安全环保水平提高，安全环保检查对煤矿生产的影响也在弱化。

　　据了解，需求端方面，一方面，火电投资的增速不断下降，取而代之的是清洁能源的投资比重不断提升。另一方面，特高压及配套电源建设速度加快，截至2019年年底，已投运“九交十三直”特高压输电工程21项，累计线路长度30758公里、变电(换流)容量35620万千瓦)。运输方面，大秦线已经满负，朔黄线增量有限，唐呼线、瓦日线、浩吉线都有很大增运空间。

　　“近几年，煤炭就地转化率提升、特高压输电增加，预计未来运力仍将保持宽松局面。另外，随着浩吉铁路正式通车，这也打破了华中地区煤炭运输瓶颈，减少华中地区对海进江的依赖，未来北方港口下水将延续下降态势。” 与会嘉宾如是说。

　　在与会嘉宾看来，今年供应端方面主要是内蒙古地区受到政策影响，倒查20年政策已经从全面摸查起进入了集中整改期。预计随着集中整改，内蒙古地区的产量将逐渐恢复。陕西地区近期有消息称将开始治理明盘，火工品停供，这主要与祁连山非法采煤事件相关。此外，进口端额度严控将成为常态。“预计2020年煤炭消费将保持基本平稳，增量不大；煤炭供应能力逐渐恢复。国内煤炭产能释放加快，主要煤炭铁路运输通道能力增加。下半年煤价在550—590元/吨之间运行。”与会嘉宾说。

　　展望动力煤走势，宝城期货高级研究员王磊表示，由于进口煤通关受限以及内蒙古地区煤矿产量无法完全释放，供应端整体有所收缩。同时，在基建、房地产、制造业等领域的发力还将持续，第二产业用电量带动全社会用电量继续保持增长。在供需两方面共同作用下，供需偏紧。此外，9月开始东北地区终端将为冬季用煤提前采购补库。基于此，王磊认为，煤价将呈现趋稳或上涨的走势。