今年，OPEC+经历了一场狂野而坎坷的旅程，该联盟对4月底油价的大幅暴跌负有主要责任。随着新冠疫情在全球范围内的蔓延，石油需求大幅下降后，OPEC+战略会议演变成俄罗斯和沙特阿拉伯之间的争吵，继而演变成全面的油价战和全球大规模的石油过剩。对冲基金的石油交易上周几近停摆，因为无论是市场价格走势还是基本面都缺乏信号，进一步放大了夏季交投迟滞的常态。

　　今年，OPEC+经历了一场狂野而坎坷的旅程，该联盟对4月底油价的大幅暴跌负有主要责任。随着新冠疫情在全球范围内的蔓延，石油需求大幅下降后，OPEC+战略会议演变成俄罗斯和沙特阿拉伯之间的争吵，继而演变成全面的油价战和全球大规模的石油过剩。

　　这种供过于求造成的石油存储空间短缺，将继续推动西德克萨斯中质原油基准价格进入此前不可想象的负值区域，4月30日收盘时价格接近每桶负40美元。    OPEC+自此和解并再次联合起来应对石油市场危机，做出无数承诺并大幅减产以提振原油价格，但许多做出这些承诺的国家远远没有兑现承诺。OPEC在4月份达成了一项历史性的协议，即减产970万桶/日，但许多国家在实现产量目标方面明显落后。

　　但是，就在本周，OPEC第二大成员国伊拉克刚刚做出了在未来几个月削减石油产量的巨大承诺。在伊拉克和沙特领导人谈话后，巴格达“承诺在8月和9月减产40万桶/日”，这比该国7月相对微不足道的减产1.1万桶/日有了大幅提升。

　　不过，尽管石油市场目前正在复苏，伊拉克等国产量纷纷下降，但这可能并不意味着国际石油财团一帆风顺，油价反弹有可能显示出强大产油国之间微妙合作中已经存在的裂缝。

　　近年来，作为OPEC的主导力量，沙特阿拉伯试图给这个不守规矩的联盟带来秩序。一开始，俄罗斯的加入是该联盟以及石油市场的福音，但现在沙特和俄罗斯截然不同的野心可能会给该联盟带来厄运。

　　鉴于许多OPEC+成员国一直在遵守减产的规定，而且这些减产似乎奏效了。在7月中旬，OPEC实际上同意让成员国的总产量增加160万桶/日。最新的调整反映了需求状况似乎正在改善，然而这一发展可能会阻碍沙特阿拉伯和俄罗斯之间的合作向前发展。

　　结盟往往需要一个共同的敌人——在这种情况下，是一个摇摇欲坠的石油市场。在油价跌至40美元/桶以下，沙特阿拉伯和俄罗斯能够走到一起。而油价越高，俄罗斯就越难继续减产，尤其是布油价格涨到50美元/桶时。

　　现在，还不足以阻止沙特阿拉伯和俄罗斯的分歧观点。这两个执掌OPEC+的国家公开宣称，盈亏平衡价格相差悬殊，而最近紧缩生产措施的放松，预示着这个本已微妙平衡的联盟将面临厄运，可能会给中东带来严重的地缘政治动荡，进而造成严重的地缘政治动荡。

　　对冲基金的石油交易上周几近停摆，因为无论是市场价格走势还是基本面都缺乏信号，进一步放大了夏季交投迟滞的常态。对冲基金及其他类型基金经理在8月4日当周买进相当于1300万桶的六种主要石油期货及期权，之前一周则是卖出4000万桶。

　　根据就ICE Futures Europe及美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据进行分析，投资组合基金经理自6月以来一直没有大幅度调整其仓位。仓位有从原油小幅调整至柴油及粗柴油等馏分油的迹象，但每周变化而言幅度不是很大，也没有明显趋势。

　　上周的交投仍缺乏方向感，基金卖出少量布伦特原油(-400万桶)并买进少量NYMEX和ICE美国原油(+800万桶)、美国汽油(+100万桶)、美国柴油(+100万桶)和欧洲柴油(+600万桶)。在北半球夏季最热的时候，成交量通常非常清淡，因为资深投资人员和交易员都在度假。

　　但价格、仓位或基本面并未传递出有关市场未来走向的明确信号，也给基金经理造成阻碍。原油现货价格和日历价差自7月初以来基本持平，使得追随动能走势的基金离场观望。头寸本身接近长期平均水平，这意味着多头清算引发下跌或空头回补导致反弹的风险大致相当。