近期郑棉主力合约期价延续震荡，但自3月底以来重心略有抬升，今日期价奋力上涨，最终收了一根小阳线。美元贬值，美棉产区天气干燥炎热，美棉优良率调降提振美棉。全球国家刺激经济的积极政策缓解经济衰退压力。国内人民币升值，新棉产量预期可观，储备棉拍卖持续。纺纱利润低位继续下探，下游走货仍然疲弱使得棉价上方空间受限。国内疫情反复，国外疫情继续扩散仍影响消费心态。地缘政治冲突担忧持续。国内棉花进口、抛储量低于往年水平，缓解供应压力。国内经济回暖，棉价已处于低位，棉花存在产需缺口，支撑棉价。后续等待需求好转，中期或震荡偏强。

　　国内经济加速回暖当中

　　据国家统计局，2020年6月份社会消费品零售总额同比减少1.8%，降幅延续收窄趋势。6月国内社会融资规模当月值为3.4万亿元，大幅高于去年同期的2.6万亿元。6月金融机构新增人民币贷款1.8万亿元，高于去年同期的1.66万亿元。6月M2当月值为213.4万亿元，高于去年同期的192.1万亿元。1-6月国内工业增加值累计增速为-1.3%，降幅较1-5月收窄1.5个百分点。1-6月国内固定资产投资累计增速为同比下降3.1%，1-5月为-6.3%。2020年1季度国内GDP同比下降6.83%，2季度为同比增加3.16%，实现了由负转正的转变。

　　海外纺服需求低位回升

　　2020年6月，巴基斯坦出口纺织品服装9.59亿美元，环比增加27.69%，同比减少5.44%，继续延续上月的大幅上涨；巴基斯坦出口棉纱3.60万吨，环比增加54.11%，同比增加19.33% ；出口棉布1.43亿平方米，环比增加32.59%，同比减少10.2%。2020年6月份孟加拉服装出口额22.40亿美元，同比下降6.63%。越南6月纺织品服装出口额为26亿美元，同比下降9.7%，较上月的-31.86%大幅收窄。

　　美棉供需情况改善

　　美棉优良率结束此前延续调增的态势。截至8月2日当周，美棉优良率为45%，之前一周为49%，去年同期为54%。近期美棉出口好转，但对中国的出口量减少，利于减少国内供应量。据USDA周度出口销售报告显示，截至7月21日当周，2019/20年度美国陆地棉销售净增11.87万包，较上一周显著增加，其中对中国出口销售净增2.21万包。

　　整体来看，虽然海外疫情继续扩散，但部分国家放松疫情管制，市场活动量增加，海外纺服需求继续回升。国内疫情反复，但防控相对较好，近期新疆疫情发展偏积极。全球PMI继续回升，国内经济回暖。后续将进入纺织旺季。我国内需市场广阔，出口市场在国际占据重要地位。棉花进口量、抛储量少于往年，库存呈现积极变化。棉价下方存在支撑，后续关注疫苗动态和需求启动对棉价的提振作用。