【导语】从5月1日开始，受终端需求持续快速释放影响，钢材和焦炭市场价格节节攀升，钢焦企业盈利水平不断提升，但这对上游原料焦煤提振有限，焦煤市场整体延续弱势。下半年焦煤市场形势依然不容乐观。
终端需求启动，钢焦市场持续飘红
从5月1日开始至今，全国各地进入全面复工复产状态，房地产、大型基建项目陆续开工建设，终端需求快速启动释放，需求韧性极强，对钢材市场形成有力支撑。以唐山钢坯为例，截至6月3日，唐山钢坯价格报收于3330元/吨，较5月1日相比，价格累计涨240元/吨，涨幅为7.8%。
进入6月份，钢厂对后期市场依然持乐观态度。目前钢材刚需支撑力度很强，来自汽车、家电、房地产、新基建和传统基建的需求韧性很足，预计终端需求短期不会有明显回落，另外6月份河北唐山地区钢厂有限产预期，再加上来自铁矿和焦炭的成本支撑，因此6月钢价仍会偏强运行，上方仍有空间。
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唐山钢坯价格一览表(单位：元/吨)
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日期
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价格
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涨跌
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环比涨跌幅
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2020/6/3
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3330
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20
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0.60%
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2020/5/31
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3310
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10
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0.30%
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2020/5/30
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3300
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20
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0.61%
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2020/5/29
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3280
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30
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0.92%
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2020/5/19
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3260
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10
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0.31%
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2020/5/18
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3250
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10
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0.31%
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2020/5/17
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3240
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30
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0.93%
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2020/5/16
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3210
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40
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1.26%
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2020/5/4
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3100
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10
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0.32%
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2020/5/1
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3090
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0
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0.00%
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2020/4/30
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3090
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10
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0.32%
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随着钢材市场价格的不断走强，钢厂盈利水平也不断提升，以螺纹理论吨毛利来看，截至6月3日，螺纹吨毛利405元/吨，较4月30日相比累计涨145元/吨，涨幅为55%。
焦炭方面，随着钢价的不断走高，钢厂盈利水平不断提升，对焦炭的采购热度也居高不下，也支撑了5月份以来，焦炭价格实的连环涨。5月份焦炭价格共涨3轮，累计涨幅在150元/吨。进入6月份后，从卓创资讯最新了解的市场情况来看，多数焦化厂对第四轮价格提涨持乐观态度，将于本周后期开启提涨。首先目前钢厂采购积极性很好，多以催货为主，焦化厂无库存，另外进入6月份山东以煤定焦政策有望逐步落地执行，限产幅度在30%-40%，目前山东已经有部分焦化厂进入限产状态。供需格局偏紧，焦炭现货会仍将持续走强。随着焦炭价格持续上涨，焦化厂盈利水平也有了极大提升，以山东地区焦化厂为例，截至6月1日，山东地区焦化厂吨理论盈利在280元/吨，较4月30日相比盈利增幅提升146%，目前焦化行业的盈利水平也基本回升至2019年的平均合理盈利水平。
图1
钢焦市场走强，焦煤市场承压下行
整体来看，从5月份至今，钢材、焦炭及焦煤走势分化，其中钢材和焦炭市场价格持续攀升，钢厂和焦化厂盈利水平也创年后新高，但下游钢焦市场的持续飘红，对上游焦煤市场提振有限，焦煤市场整体仍旧偏弱运行，其中5月份焦煤市场价格以普跌为主，进入6月份后焦煤市场止跌企稳个别地区价格有小幅反弹。
图2
5月份全国焦煤市场整体仍以大幅下行为主。虽然5月钢焦市场持续走强，但对焦煤市场提振有限，继5月初主流焦煤企业率先大幅下调焦煤价格20-90元/吨，受五一节后高速恢复收费及主流煤企大幅降价等因素影响，其他多数主流煤企焦煤价格纷纷跟进下调，下调降幅多集中20-90元/吨不等，其中山东济宁地区气精煤5月累计降70元/吨至730元/吨，山西吕梁地区低硫主焦煤累计降80元/吨至1270元/吨。临近5月20日以后，受会议影响，主流煤企及主产地煤矿开始以保安全生产为主，产量略有下降，但在需求端无明显好转迹象，焦煤市场供需矛盾依然存在，后期来看，进入6月份后，煤矿生产将恢复正常，产量会有增加，供应会趋向于宽松，而需求改观不明显的情况下，焦煤市场仍将偏弱运行。
进入6月份后，主流煤企价格多趋稳运行，部分地区焦煤受下游钢焦市场带动，需求有所好转，价格小涨10-30元/吨不等，主要集中山西长治、临汾、吕梁等地的优质主焦煤及瘦主焦煤方面，虽然上述地区焦煤市场略有好转，但在供应端无明显收缩的背景下，焦煤市场要想普遍迎来好转，难度较大，整体仍将弱稳为主。
下半年焦煤市场仍不乐观
5、6月份下游钢焦市场持续走强，而焦煤市场却未能享受红利，主要根源还是在焦煤供应端的问题，目前主流焦煤企业正常生产中，而部分煤企先进产能仍在释放中，焦煤供应整体偏宽松，不存在煤荒现象，下游多按需采购为主，需求端不温不火，供需格局持续宽松，因此后期焦煤市场仍将承压运行，下半年市场形势依然不容乐观。
