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    白糖走出“红三兵”,后市能否看高一线?看看他们怎么说!

    2020-05-22 09:24:53 来源:大宗内参 已入驻财经号 作者:佚名
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      近日白糖走出红三兵走势,站稳20日均线,成交量也有所放大,那么白糖是否企稳了呢?大宗内参今天的圆桌解盘邀请到了中信建投吴新扬、方正中期张向军、光大期货张笑金以及东海期货王琪瑶来为大家从基本面的角度解读一下白糖的后市情况。

      大宗内参:近期白糖有企稳迹象,你认为基本面方面是否有企稳的逻辑?

      吴新扬:国内市场方面,本周初国务院发布关于增加商品进口,降低关税的意见,令白糖保障措施关税炒作题材进一步落地,随着前期价格下跌而利空出尽。国际市场上,原油大幅回升是国际原糖价格重要支撑,加剧大宗市场多头氛围,同时,也进一步松动了当下巴西食糖增产逻辑:虽然巴西增产预期已经在市场上形成共识,但制糖比会跟随市场波动而变化。

      王琪瑶:前期受到巴西增产,制糖比接近40%等因素担忧,国际糖价一度下滑至10美分/磅以下,而国内方面,一方面出于需求淡季,同时在巴西关税到期的阴影之下,流畅下跌。近期盘面开始出现企稳迹象,基本可以判断处于筑底阶段。

      从基本面来看,国际方面,受原油期货持续回升以及印度锁国时间延迟到5月31日的举措,加上5月前两周,巴西出口糖157万吨,已经超过2019年5月一整个月份所出口的数量,短期需求恢复提振市场信心。国内方面,受原糖和郑糖近两日持续反弹的刺激,下游在“买涨不买跌”的市场心态下适量补货,而另一方面,加工厂由于政策不明,部分选择停机或低负荷运行,因此也造成短期内的供应下降。由此供需两方在恐慌过后,共同带动糖价企稳。

      张笑金:白糖现在的基本面我理解是消息面上利空兑现之后的反弹行情。白糖近期最重要的关注点还是进口的关税政策问题。22日保障性关税到期之后,关税税率如何执行的问题是现在市场最重要的一个焦点。

      张向军:随着全球各地陆续解除“封锁”,食糖消费将逐渐恢复正常,前期被抑制的采购需求会有释放,对糖价利多。

      大宗内参:未来白糖市场有哪些看点?供需情况会出现哪些变化?

      吴新扬:短期来看,内外糖价坚挺之际,仍需关注宏观面的不确定性,因巴西新增病例趋势未见弱化,汇率贬值的影响可能更为持久。另外国内市场放开一旦超预期,也会造成新的利空冲击。

      长期逻辑在于全球食糖低价背景下,持续性的增产难度偏高。因糖厂现金流问题,巴西、印度糖厂产能利用可能不及预期;同时泰国、云南天气状况值得关注,北半球产量恢复仍需天气情况配合。

      王琪瑶:未来看点,第一,巴西制糖比仍然需要持续跟踪,食糖供应增加的远期预期是否得以兑现;第二,巴西和印度疫情的持续情况,这关系到食糖出口进度;第三,对于国内,食糖贸易保护关税将在明日正式到期,可截至2020年5月21日下午3点,市场仍未有官方消息出台是否继续或取消关税的政策变动,因此目前预测取消关税的可能性非常大。未来国内加工厂将在政策明朗后陆续开机或放大产量,加上夏季消费仍未全面启动,预计对短期市场可能形成一定压制,因此政策面依然是迫在眉睫的关注点。

      张笑金:中长期更多的还是关注销售的进度的问题,随着需求环比改善,未来去库的进度和销售节奏成为影响行情的一个关键点。供需方面:需求方面,全面总量预估无疑是下降的。但环比是一个逐渐改善的过程,伴随着夏季饮料和一些含糖食品例如冰淇淋消费高峰来临,终端会有一部分备货需求。供应端:国内产量基本上定型,云南即将收榨,产量预估为1030万吨。后期主要看进口,进口糖加工上市的时间点大约是在6、7月份。供需平衡表上来看,19/20榨季供应略宽松。但在期价上已经有充分体现,目前交易的是需求环比逐渐改善和关税政策利空兑现。

      张向军:长期看,全年消费萎缩的局面不会被短期需求改善所扭转,但供应端形势的影响力将会增强。巴西增产幅度是影响未来数月糖价走势的关键性因素,原油、汇率及产区天气因素都是重要看点。

      就国内市场而言,进口糖调控是重要影响因素。配额外进口关税恢复50%,国内期货糖价仍高于进口成本约千元,现货的价差更大。近期糖价走势可能仍会外强内弱。
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