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    利好集中兑现 动力煤短期强势行情延续

    2020-05-22 09:22:02 来源:期货日报 作者:王晓囡
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      在产区减产、大秦线检修、港口库存急剧下降,且进口限制愈发严格的背景下,沿海电厂煤炭日耗飙升,同时需求旺季来临,电厂采购补库压力预期增加。当前,煤炭供需面由宽松转为紧张,港口报价连续出现单日大幅度跳涨,市场看涨情绪浓厚。

      港口报价大幅度上涨

      港口库存短期难以好转,同时进口趋严。目前,煤炭主产区安全环保管控从严,晋蒙地区要求按照核定产能生产,且部分地区煤矿要求限期停产,矿方安全生产意识较浓厚,陕西地区煤矿开始自检,并趁机倒工作面,产区煤炭供应持续收缩。从中间环节来看,库存加速消耗。截至5月20日,秦皇岛港煤炭库存已经跌至399万吨,较4月底大幅下降超过30%,部分中卡低硫煤稀缺,货源出现结构性紧张。短期来看,受到大秦线检修以及运输成本变化影响,煤炭外运仍面临诸多困难,向港口转移速度放缓,短期内贸煤供应料难以好转。

      此外,进口限制愈发严格。一方面,1—4月煤炭进口量接近1.3亿吨,若按照年初市场上传闻的2.5亿吨进口配额计算,剩余进口配额不足50%,部分港口进口额度已经用尽,进口限制趋严。另一方面,近期有传言称,国内所有电厂即将停止进口澳洲动力煤,澳洲是我国煤炭第二大进口来源国,2019年,来自于澳洲的煤炭在全年煤炭进口总量占比中接近30%,且澳煤品质相对较高,一旦禁止进口,将进一步加大内贸优质煤供应压力。

      需求旺季在即,电厂采购压力逐渐增大。疫情对经济的负面影响显著减弱,特别是近期贸易形势有所好转,工业领域生产积极性显著增加,带动电力需求增长。而与此同时,水电出力不及预期,且南方高温提前来袭,沿海电厂煤炭日耗迅速攀升,已经连续两周出现同比大幅增长。从下游库存情况来看,已经由前期的同比偏高转为同比偏低,煤炭库存可用天数迅速下降,叠加需求旺季前的补库备货需求,电厂采购压力逐渐增大。

      供应预期收紧,市场看涨预期浓厚,港口报价出现连续单日大幅度跳涨。5月20日,汾渭能源公布的5500大卡动力煤价格指数已经上升至524元/吨,刷新近年来单日最大涨幅,较4月底大幅上涨12%,目前涨势仍未有放缓迹象。

      中长期供需面有分歧

      国家统计局数据显示,4月原煤产量3.22亿吨,虽然环比出现回落,但同比依然增长6%,显然经过供给侧结构性调整,伴随着优质产能释放,国内煤炭供应能力稳步增强。同时,港口报价迅速提升,港口报价倒挂情况有所改善,且临近5月底,大秦线检修即将结束,6月煤炭外运将有明显好转。

      不过,根据国家气候中心的最新研究,2020年厄尔尼诺已经形成,预计南方夏季降水量丰沛,且第四大水电站乌东德电站首批机组将于2020年7月投产发电,伴随着南方降水量的改善,水电出力将增加,从而挤占煤电市场份额。此外,疫情负面影响仍然存在,从4月用电量来看,第三产业用电量依然同比偏低,拖累全社会用电增长。

      综合来看,利多因素集中兑现,短期动力煤强势行情将延续。但中期而言,国内煤炭供应能力稳定,在旺季备货题材过后,市场情绪或重回冷静。

      (作者单位:宝城期货)
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