上周内国际油价低位小幅反弹，各国决策者或出台更多经济刺激措施，缓解新冠病毒疫情对需求利空冲击，政策面干扰因素较重，但目前各国控制疫情局势不乐观，短期内原油走势难有持续反弹动力。国内调价周期来看，本轮原油变化率负值继续拉伸，截至3月27日，本轮第8个工作日，中宇原油估价27.577美元/桶较基准价跌13.081或-32.17%，暂预计3月31日24时成品油零售限价对应下调1100元/吨，但由于周期内原油价格水平远远低于40美元/桶，本轮调价窗口暂不开启。

　　受“地板价”政策保护，零售端价格下轮周期有望继续搁浅，主导国内油市的原油价格走势影响开始减弱，虽周内原油走势持续处于低位，但市场业者抄底心态浓郁，主营单位在月底扩大促销规模积极走量，随各单位销售任务量基本达标，市场推涨气氛渐起，主营市场及地炼单位报价涨幅多在100-200元/吨，市场购销气氛在经历一段时间升温后开始转淡。周五主营市场维持稳定，山东地炼行情开始小幅回落，市场购销气氛转淡。

　　下游需求来看，国内疫情局势基本控制，各行业陆续复工，居民出行增多，下游基建项目、物流运输等行业激进复工，国内汽油、柴油需求均呈上行趋势。市场供应方面，截至 3 月 27 日，山东地炼开工率大幅回升，华星、正和等炼厂相继复工，山东地区地方炼厂常减压开工率为 59.5%，较前周上涨 9.40%，较去年同期基本持平。最新主营炼厂开工率较 3 月 6 日提高 1.9 个百分点至 68.3%，开工负荷低位拉升，主营炼厂检修时间较长，短期内开工率提升受限，但各地库存相对高位，市场供应暂时不会出现短缺。

　　目前下游普遍进入阶段性消耗库存期，主营单位也进入新的销售周期，月初走量压力相对较小，在零售端受“地板价”政策保护的基础上，短期内国内主营市场报价将维持坚挺，而地炼单位受库存压力影响将继续随原油走势小幅波动，但波动幅度受限。

　　温馨提示：周一开盘美油一度跌破20美元/桶。市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。