周六(1月25日)当周美油价格大幅下挫。油价下跌主要因供应充足，且需求出现明显减少。地缘局势并未给油价带来太多支撑，反而亚洲地区的疫情影响了原油需求。国际组织EIA和IEA都表示，2020年全球原油供应过剩还会延续。

　　虽然油价短期呈现下行趋势，但对于未来中期油价前景，市场还存在很多分歧。美国银行和巴克莱都上调原油价格预期，主要因为他们认为未来经济前景会逐渐向好，短期内供需失衡的情况会有所缓和。

　　国际组织EIA和IEA都预计供应继续增加，但需求减少

　　本周达沃斯论坛年会之际，美国能源署(EIA)和国际能源署(IEA)发布了原油价格预测和产量预期。这两大组织都对2020年年内原油市场供需失衡表达了担忧。

　　EIA认为美原油产量2月将在当前1300万桶/日的基础上增加2.8万桶/日，同时石油的单产也有小幅的增加，这将推动美原油维持增产，即使当前的产量增速已经明显放缓。

　　而国际能源署认为尽管2020年原油需求将增加100万桶/日，但是由于非OPEC大幅增产，预计市场将增加200万桶/日，因此市场上仍有100万桶/日的产量过剩。

　　不过考虑到地缘溢价依然存在，EIA预测2020年油价在经历了年初的地缘溢价后，将会逐步回落，预计美原油短线或看向56美元，2020年均价为59美元/桶，但是2021年预计将回升至62美元/桶。预计布伦特原油短线或看向62美元，2020年均价为65美元。

　　美国能源信息署在最新版的《钻井生产率报告》中表示，美国7个最富饶的页岩气田的石油产量将在2月份增加2.2万桶/日，至920万桶/日。

　　总体而言，EIA认为美国的石油产量继续不受限制地增长，在截至1月10日的一周中达到1300万桶/日。

　　国际能源署(IEA)方面，IEA执行董事法提赫·比罗尔(Fatih Birol)1月21日表示，预计2020年上半年有100万桶/日的供应过剩，这将对油价构成压力。

　　比罗尔在瑞士达沃斯世界经济论坛会议的间隙表示，尽管“意外情况”(例如伊拉克动荡加剧)可能会使得油价短时间大幅飙升，但在“正常情况”下，预计价格不会大幅上涨。

　　在问及比罗尔认为2020年能源市场的主要关注点时，比罗尔表示，他认为石油和天然气方面的能源供应充足。

　　在2019年达沃斯论坛期间，布伦特原油也维持在65美元附近，当被问及原油价格能否维持在当前价格附近时，比罗尔表示，即使OPEC+减产，但是他们认为至少在2020年上半年，依然会看到100万桶/日的产量过剩。

　　OPEC减产的行动基本符合预期

　　目前OPEC的减产行动基本符合预期。石油输出国组织(OPEC)1月21日在最新发布的统计报告中强调，与2018年相比，2019年该组织的原油产量下降了6.3%，降幅约200万桶/日。这一下降符合OPEC减产行动的期望。

　　详细数据显示，2019年12月OPEC决定在2020年第一季度额外减产50万桶，从而令减产总规模达到170万桶/日。

　　至2019年底，OPEC日均产量已经降至约2986万桶，而2018年则高达3186.40万桶。

　　根据该组织的统计数据，2019年上半年日均产量下降至2977.4万桶，并且在下半年继续下降，约为2960万桶。通过计算全年日均产量得出了2986万桶这一数字。

　　月度数据方面，12月OPEC日均产量下降至2494.40万桶，11月为2960万桶。

　　12月产量下降导致OPEC成员国原油价格飙升5.6%，至每桶66.48美元，为2019年4月以来的最高。

　　市场供应充足，供应中断危机未能有效推升油价

　　在本周周初，原油价格曾跳空高开，地缘政治忧虑引发了原油市场短暂的买盘。但这种买盘并不持久，很快油价下跌就收回了涨幅。

　　从当前情况来看，石油市场并没有对这两种威胁做出充分的反应。在其他地区原油供应充裕的情况下，投资者面对利比亚、伊拉克产量中断的风险仍不为所动。

　　利比亚产油供应中断忧虑。据报道，利比亚国家石油公司(NOC)表示，利比亚“国民军”司令哈利法·哈夫塔所率领的军队切断一条油管之后，东南部两座主要油田19日开始关闭，可能导致全国石油生产降至仅剩正常量的一小部分。

　　报道称，效忠哈夫塔的军队先前已封锁东部主要石油港口，在多国代表于德国柏林举行利比亚和平峰会之际，又有油田关闭，恐让利比亚所有石油输出全面停摆。

　　国家石油公司发言人表示，如果出口继续受阻，储油槽几天内就会装满，将导致沿岸油田及西部瓦法油田生产受限，来到日产7.2万桶。

　　利比亚近月石油生产约每日120万桶，而几乎所有油田，都被以东部为据点的利比亚“国民军”所掌控。国家石油公司表示，接受利比亚“国民军”指挥的守卫19日关闭了通往西部港市扎维亚的油管，迫使国家石油公司限制色拉拉(El Sharara)与非尔(El Feel)油田生产。

　　伊拉克油田生产陷入停顿。随着跻身OPEC最大产油国之列的伊拉克动荡局势进一步升级，伊拉克油田面临停产威胁。据当地媒体报道，抗议者封堵了伊拉克与伊朗的边境通道。

　　一位未具名官员表示，要求获得终身雇佣合同的保安封锁了进入Al Ahdab油田的道路，导致生产陷入停顿。

　　自10月1日以来，安全部队与抗议者之间的冲突已造成大约600人死亡，数千人受伤。以占人口多数的什叶派教徒为主的伊拉克人抗议政府腐败、服务不力，呼吁对当权阶层进行整顿。早在去年12月，抗议活动就曾导致Nasiriya油田和炼油厂一度停产。

　　EIA和API原油库存表现不一

　　EIA原油库存意外减少，成品有库存少于预期。美国官方石油机构EIA公布的数据显示，美国截至1月17日当周EIA原油库存变动实际公布减少40.5万桶，预期增加52万桶，前值减少254.9万桶。

　　此外，美国截至1月17日当周EIA汽油库存实际公布增加174.5万桶，预期增加304.8万桶，前值增加667.8万桶；美国截至1月17日当周EIA精炼油库存实际公布减少118.5万桶，预期增加239.9万桶，前值增加817.1万桶。

　　EIA报告显示，上周美国国内原油产量持平至1300万桶/日不变。美国上周原油出口减少6.7万桶/日至341.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1995.5万桶/日，较去年同期减少1.6%。

　　EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少40万桶至4.281亿桶，降幅0.1%。除却战略储备的商业原油上周进口643.2万桶/日，较前一周减少120万桶/日。

　　EIA报告显示，美国当周汽油库存创纪录新高。美国EIA汽油库存连续11周录得增加。美国EIA精炼油库存在连续3周增加后录得减少。

　　API原油库存意外增加，且成品油库存大增。美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至1月17日当周API原油库存增加157万桶，预期减少134.9万桶；汽油库存增加451万桶；精炼油库存增加349万桶；数据公布后，美油短线快速走低。

　　CFRA Research的分析师Stewart Glickman表示，油价下跌表明市场对全球原油需求的担忧，而API数据加重了对此的担忧情绪。KeyBanc Capital Markets的能源分析师Leo Mariani指出，接下来几周我们将看到中国的原油需求会有所下降。

　　具体数据，美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加，且汽油和精炼油库存增幅均超出预期。

　　API公布，截至1月17日当周，美国上周原油库存增加157万桶至4.33亿桶；库欣原油库存减少42.9万桶。API公布，上周汽油库存增加451万桶；上周精炼油库存增加349万桶。API数据还显示，美国上周原油进口减少2万桶/日。

　　未来油价前景仍然难测

　　虽然本周原油需求放缓，供应过剩的忧虑使得油价大幅度下挫，但未来油价是否会进一步下滑，市场还存在不少分歧。

　　其中，美国银行甚至上调2020年油价预测。美国银行的理由包括中东供应面临风险、需求前景改善以及OPEC+进一步遵守减产协议。

　　该行分析师在一份报告中写到，将2020年布伦特原油均价预估从每桶60美元上调至62美元，并将美国原油均价预估从每桶54美元上调至57美元。

　　该行预计，今年全球石油需求将增长110万桶/日，而其供需前景预测显示，全球石油供应将出现19万桶/日的过剩。

　　需求前景不断改善，OPEC+高度遵守减产协议，加之供应中断风险加大，预计上半年全球石油市场将出现的供应过剩受限。因此，与此前预测相比，我们现在看到的石油市场环境更为良好。

　　由于宏观经济形势好转，加上制造商补充库存，美国银行将2020年第二季季末的布伦特原油目标价格维持在每桶70美元不变。

　　另一家知名投行巴克莱预期全球经济复苏，该行甚至调高了2020年全年石油需求预估。

　　巴克莱周二预估2020年石油需求将增长140万桶/日，增幅大于2019年的90万桶/日，且较先前预估高出5万桶/日，因预期全球经济活动将回升。

　　需求增长动能将主要来自于亚洲及拉丁美洲的新兴市场国家，当中很大部分将来自于印度，预估印度2020年石油需求将较2019年增加25万桶/日。

　　巴克莱预估2020年布伦特原油价格为每桶62美元，西德克萨斯中质油(WTI)价格为每桶57美元，均与之前预估相同。

　　巴克莱称，“这些对于油市来说，是前所未有的情况，市场已经习惯于OPEC+的产量更加清晰可见，以及关键成员沙特近乎无条件维持市场均衡的决心。”