来源|期权世界

　　作者|陶爷

　　编辑|八月

　　首先来看一下期权世界昨日发布，由中信期货研究部金融期货团队撰写的报告：波动率持续回落，节前可构建做多波动率组合。报告明确提出目前期权市场隐含波动率已处于相对较低的位置，节前继续大幅下行的可能性较低，做多波动率组合风险可控。另外还可构建收入策略， 例如备兑开仓组合， 以卖出期权收取权利金为主，赚取时间价值。

　　近日，多家券商发布“持股过节”的报告，加入权益基金宝款频出，另外春节假期临近，整个市场处于一片祥和的气氛当中，大盘指数也处于上涨的形态当中，可谓是做多氛围浓厚。

　　却不料，武汉肺炎(新型冠状病毒)一夜之间刷遍朋友圈，今日上证指数低开低走，虽跌势在午后稍有收敛，但仍没有看到止跌企稳迹象，加之隐含波动率的上升，以50ETF期权 1月合约 3.0购为例，低开低走一路下行，截止收盘仍处于下跌态势当中，全天跌幅为 77.76%，单腿做多损惨重。

　　而那边，3.0沽则高开高走一路上行，最高涨幅超过 1100%，下午两点之后稍有回落，但在两点半之后再次上行，全天收涨于 800%，从 7块钱涨到了 63元，持仓 15万张。    印象中，50ETF期权在2019年2月 25日之后，再没有出现过比较大的“末日轮”行情，狂赌末日轮的资金一次一次的灰飞烟灭，就在“财富神话”淡出人们记忆，在人们已经准备放假过春节之际再次上演。

　　投资“不要到人多的地方去”，行情总是出人意料的爆发，尤其是临近期权到期日，更是凸显了杠杆的效应，放大了涨跌幅，财富在瞬间完成了转移，有人欢喜有人忧。

　　有人表示，在昨日的情况下，一般不会去买末日沽的，赚钱的，尤其是完整赚到的总是少数，但话说回来，期权本身某种程度上来说就是一个小概率游戏，特别是末日轮。老生常谈的，末日轮只可以“小赌怡情，大赌伤身”！

　　再次提醒的，买沽爆赚的投资(机)者在没有落袋为安时，不要让一时的胜利冲昏了头脑，就在明天(2020年1月22日)，是50ETF期权合约、300ETF期权 1 月合约最后交易日、行权日，届时期权合约将到期并行权，所有虚值期权将归零。

　　回忆一下2019年 2月 25日 192倍行情，第一天(2月25日)实现192倍收益，第二天暴跌91.7％，第三天价值几乎归零。不同的是上次是认购期权，此次是认沽期权。      

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