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    郑糖 存在续涨潜力

    2020-01-14 08:14:03 来源:和讯网 已入驻财经号 作者:佚名
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      供需大致平衡

      近期郑糖表现强势,价格突破前期振荡区间后一路上行。其实,从基本面来看,期货表现相对领涨于现货,基本面情况总体持稳,并且国内处在国产糖供应的高峰期,期货表现却超出市场预期。同时,市场长期看多白糖声音较多,资金热情高涨,郑糖在资金的推动下,再结合外盘的强势表现,短期有望延续强势格局,中期或重回振荡。

      广西压榨进度提前

      本榨季广西糖厂提前开榨,导致蔗糖供应量提前释放,再加上目前国内糖源主要以国产糖和进口糖为主,并且年度末进口糖配额几乎用尽,目前的供应主要以国产糖为主,这也使得国内销售数据表现亮眼。由于广西糖厂提前开榨,所以大部分糖厂或在2月底提前结束压榨工作。虽然现在国内处于供应的高峰期,但在国产糖上量的过程中,价格已经下跌过一波,导致广西糖在跌至5600元/吨附近时,继续向下空间有限。再加上资金长期看多热情较高,近期外盘涨幅较大,郑糖趁势迎来一波强势上涨。

      最大影响因素仍是政策

      国内2019/2020榨季食糖产量预估在1020万吨,较上一榨季减产60万吨左右。其中,北方甜菜糖小幅增产;广西甘蔗产量下滑,但出糖率大幅提高,最终大概率小幅减产;云南因前期天气干旱和虫害原因,或减产20万吨食糖。国内食糖供应主要以当前榨季的国产糖、正规进口糖、走私糖和国储糖为主,目前国产糖的产量变化不大,对于国内的影响反而退居次席,未来政策对于国内食糖的影响更大。

      具体来看:一是食糖贸易救济政策到期后,关税会面临调整;二是2020年配额外许可证的发放量,目前市场的预期是大概率有所增发;三是对于走私打击的高压政策能否延续,若出现大幅松动,则对国内食糖价格造成冲击。目前市场的预期是食糖贸易救济到期后,关税恢复至此前的50%,这也使得2020年许可证即使发放较早,使用时间也会在5月之后。因此,年初至5月,进口糖主要以配额内为主,国内最终产量在3月、4月将逐渐清晰;5月之前,若对于走私糖的打击不放松,国内供应仍大致可控,这段时间最大的变数是国储糖出库的情况,目前主流的传言是仅轮储40万吨;5月之后,国内面临的冲击是内外糖价差急剧扩大和进口量的变化等。

      市场看多情绪浓厚

      1月10日纽约原糖大幅上涨,突破了14美元/磅的压制,这也带动郑糖期货大幅走高。目前市场对于全球2019/2020榨季的供需缺口预期在600万吨左右,并且印度和泰国本榨季的压榨量同比大幅偏低,引发市场对于供需缺口的担忧,纽约原糖期价已经涨至14美元/磅上方,后期主要的压力来自印度出口的放量和产业资金的套保等。近期能源价格因地缘政治波动剧烈,巴西国内乙醇消费表现亮眼,新榨季制糖比有望继续维持低位。如果供需紧张预期继续恶化,价格或继续上涨,主要关注印度和泰国的压榨及减产情况,短期市场看多情绪高涨。

      综合上述分析,郑糖近期大幅上涨既有基本面因素,又有资金主动推动的痕迹。国际糖价走高给了国内较乐观的预期,而国内供需或因政策延续性大致平衡,也给了郑糖价格走高的基础。郑糖大幅走高后,虽然会面临一定的产业套保压力,但若后期外盘继续上涨,再结合国内资金的看多热情,价格短期有望延续强势表现。
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