11月25日，黑色系期货整体表现强势，焦炭期货领涨。截至白天收盘，焦炭期货主力2001合约涨5.17%，报1903.5元/吨。11月12日以来，该合约累计反弹了逾12%。

　　分析人士指出，短期内，受供应减少预期及下游地产新开工超预期、钢材去库情况较为理想等因素影响，煤炭市场悲观预期有所修复。但中长期来看，库存压力对价格带来的压制力量仍然不容小觑。

　　悲观预期修复

　　11月以来，焦炭期货盘面出现触底反弹走势。伴随着供需格局改善，市场上关于焦炭价格向好的观点增多。

　　国信期货分析师邵荟憧、徐超表示，临近月末，伴随成材价格小涨，黑色产业链利润有所提升，叠加焦企焦炭库存出现回落，焦炭出货情况出现好转。此外，近日河北省生态环境厅下发对唐山市11家焦企取证排污的处置函，或将影响短期盘面情绪及短期焦炭供应。不过，上述分析师认为，焦炭供需格局未出现根本性扭转，冬季来临，钢厂仍面临不同程度的限产约束，对于原料采购态度偏谨慎，届时仍将带来焦炭需求端的压力。预计12月焦炭价格将呈现冲高回落走势。

　　“近期部分城市发布环保限产通知，焦企限产频率及力度都有加大现象，焦炭供给有所减少。焦企心态开始好转，挺价意愿增强。考虑临近年底铁路局年度任务基本完成，后续可能会出现控制车皮计划的情况，预计发运会偏紧张，一些以铁路运输为主的大钢厂目前多已陆续启动冬储补库存。综合来看，焦炭供需格局开始有所改善。”格林大华分析师纪晓云分析。

　　关注行业主要变量

　　据业内人士介绍，上周，焦炭企业库存在连升6周后出现首次下降，河北、江苏、山东等地焦炭企业先后上调价格50元/吨。对此，华金证券杨立宏解释说，安全、环保监管再次成为当前行业主要变量。年底是煤炭产能释放的高峰期，同时也是安全生产的考验期，近期安全监管成为影响煤炭供应的重要变量。短期内，考虑到下游地产新开工超预期、钢材去库情况理想等因素，煤炭悲观预期修复仍有望持续。

　　“近期，受安全检查及进口煤受限等因素影响，煤矿挺价情绪渐浓。焦炭生产仍然处于高位，焦化厂库存上周出现下降，缓解部分出货压力，但库存仍然较高。需求方面，高炉开工小幅下降，钢厂焦炭库存继续增加，终端需求方面，螺纹钢持续去库存，短期需求旺盛。”兴证期货研究认为，由于焦炭基本面总体上仍然较弱，库存压力仍在，且进入12月份钢材价格或有回落，焦炭季节性累库的情况下，上方压力位也十分明显。

　　焦煤方面，国信期货研究指出，11月，焦煤期货盘面维持区间震荡格局。从供给端来看，港口焦煤可售资源丰富，但是通关仍面临压力，外煤供应补充不足。从国内市场来看，煤矿产能释放持稳运行，焦企低利润下对原料采购积极性一般，近期安全检查因素对盘面情绪与价格的提振缺乏基本面支撑，预计12月焦煤期货仍维持区间震荡，操作建议高抛低吸。