大豆：数据偏多。美豆亩产下调至46.9蒲，低于平均预期。产量叠加初始库存下调导致供应量大幅调减，年终库存大幅下调至4.6亿蒲，低于平均预期。美豆库存下调抵消阿根廷和巴西库存上调，全球年终库存下调，低于平均预期。

　　玉米：数据偏空。美国玉米亩产意外较上月预测略上调，而市场预期会下调。由此导致产量和供应量高于市场预期。玉米出口和乙醇用需求下调，年终库存虽然较上月预测下调，但远高于平均预期。全球库存亦高于平均预期。

　　小麦：数据偏空。美麦库存上调，高于平均预期。全球供应增加而需求下调，年终库存上调至创纪录新高，高于平均预期。

　　本月USDA报告大豆数据偏多，美国新豆亩产和产量继续下调，年终库存大幅下调，缓解市场供应宽松压力。报告利多提振CBOT美豆报告后上冲7月中旬高点，但受玉米数据偏空打压玉米价格大跌的拖累，美豆冲高后回落。整体看，供应量年比大幅下滑使美豆供应压力庞大的格局缓解，美豆价格区间上移。报告后市场焦点美豆生长末期的天气影响。重点关注本周中美结果及周末美国霜冻天气影响程度。

　　美国农业部10月份供需报告

　　北京时间2019年10月11日凌晨美国农业部公布了10月份供需报告。

　　油籽：因亩产下调导致大豆、花生和棉籽产量预测下调部分地抵消了油菜籽产量的上调，本月预测美国2019/2020年度油籽产量为1.079亿吨，较上月预测下调230万吨。因亩产下调，本月预测美豆产量为35.5亿蒲，较上月预测减8300万吨，略低于平均预测的35.55亿蒲。预测美豆亩产为46.9蒲/英亩，低于上月预测的47.9蒲/英亩，低于平均预测的47.1蒲/英亩。收割面积略下调至7560万英亩。因产量预测和初始库存下调，本月预测美豆2019/2020年度供应量为44.83亿蒲，较上月预测减1.75亿蒲。美豆压榨量小幅上调而出口量未做调整，由此预测美豆2019/2020年度年终库存为4.6亿蒲，较上月预测大幅下滑1.8亿蒲，低于平均预期的5.21亿蒲。预测美国农场年度大豆平均价格为9美元/蒲，上调50美

　　分/蒲，反映出供应减少的状况。预测豆粕价格为325美元/短吨，上调20美元/短吨。预测豆油价格为30美分/磅，上调0.5美分/磅。

　　因大豆、葵花籽、油菜籽及花生产量预测下调，本月预测全球2019/2020年度油籽产量为5.748亿吨，较上月预测减460万吨。预测全球大豆产量为3.39亿吨，较上月预测减240万吨，创四年低点，主要反映出美豆产量的下调。加拿大、澳大利亚、欧盟及美国产量下调导致全球油菜籽产量预测也下调。非季节性暴雪及季末霜冻天气造成加拿大油籽亩产预测下调，由此导致产量预测调低。其它产量调整包括：乌克兰葵花籽产量下调、巴基斯坦和巴西棉籽产量下调以及印度棉籽产量上调。在全球油籽供应量下调仅部分地被压榨量下调所抵消的情况下，本月预测全球油籽库存量为1.098亿吨，较上月预测减460万吨。其中大豆库存减幅最大，因美国库存下调仅部分地被阿根廷和巴西库存上调所抵消。全球大豆库存由上月预测的9919万吨下调至9520万吨，低于平均预期的9646万吨。

　　玉米：本月美国2019/2020年度玉米供需预测包括：产量略下调、出口量和用于乙醇生产的需求下调、饲用/调整用量上调及年终库存下调。预测美国玉米产量为137.79亿蒲，较上月预测减2000万蒲，但高于平均预期的136.84亿蒲。预测美国玉米亩产为168.4蒲/英亩，较上月预测增0.2蒲/英亩，而此前市场平均预测亩产会减至167.5蒲/英亩。因产量下调及基于9月30日季度库存报告初始库存大幅下调导致美国玉米供应量较上月预测大幅下调3.51亿蒲，降至159.44亿蒲。美国玉米出口量下调1.5亿蒲，反映出供应减少及美国价格不具竞争力的状况。基于美国能源信息署9月期间发布的周度产量数据，本月将用于乙醇生产的玉米需求量下调5000万蒲。基于2018/2019年度的需求数据，本月将玉米饲用/调整用量上调1.25亿蒲。预测美国2019/2020年度玉米年终库存量为19.29亿蒲，较上月预测大幅下调2.61亿蒲，但高于平均预期的17.84亿蒲。预测美国农场年度平均价格为3.8美元/蒲，较上月预测上调20美分/蒲。

　　本月维持全球2019/2020年度粗粮产量预测不变，仍为13.967亿吨。相比上月预测，除美国以外国家粗粮供需预测调整包括：产量上调、贸易量增加及库存上调。除美国以外国家玉米产量预测温和下调，其中俄罗斯产量上调被埃及和叙利亚产量下调所抵消。基于截至目前的收割报告，俄罗斯玉米亩产上调。

　　俄罗斯玉米出口量上调而美国出口下调基本抵消其增加部分。基于9月份装船量创纪录，巴西玉米出口量上调。自7月至9月巴西玉米出口量近2000万吨，较此前同期纪录增加近50%，其中对美国重要市场包括日本、南韩、墨西哥和哥伦比亚装船量增加。2019/2020年度方面，沙特、墨西哥、委内瑞拉、古巴、孟加拉国玉米进口量下调。除美国以外国家玉米年终库存上调，主要反映出巴西、加拿大和欧盟库存的增加。全球玉米库存预测为3.026亿吨，较上月预测减370万吨，但高于平均预期的2.9827亿吨。

　　小麦：本月对美国2019/2020年度小麦供需预测包括：供应量和总需求量下调而年终库存上调。基于9月30日报告，预测美国小麦产量为19.62亿蒲，较上月预测下调1850万蒲。因截至目前出口进度缓慢，本月将出口量下调1500万蒲，降至1.2亿蒲。基于9月30日库存报告，美国2018/2019年度小麦年终库存上调800万蒲，预测2019/2020年度第一季度库存量为23.85亿蒲，略低于上年度水平。此库存水平意味着第一季度饲用/调整用量与去年同期基本持平。预测2019/2020年度饲用/调整用量下调3000万蒲，降至1.4亿蒲，但仍高于去年调整过的8980万蒲。因在全球市场竞争力下降，小麦出口量下调2500万蒲，降至9.5亿蒲。预测美麦年终库存为10.43亿蒲，较上月预测增2900万蒲，高于平均预期的10.15亿蒲。预测农场年度平均价格下调0.1美元/蒲，降至4.7美元/蒲。

　　全球2019/2020年度小麦供应量略上调，产量下调被初始库存上调抵消。全球小麦产量下调30万吨，其中受进一步干旱影响，澳麦产量下调100万吨。美麦产量下调50万吨，加拿大和塞尔维亚产量各下调30万吨。欧盟产量上调100万吨及土库曼斯坦产量上调70万吨起到部分抵消作用。全球2019/2020年度出口量下调120万吨，主要因为澳麦减产导致出口下调100万吨。全球小麦进口量下调110万吨，其中美国、土库曼斯坦、委内瑞拉和吉尔吉斯斯坦占下降的大部。全球小麦消费量下调110万吨，主要反映美国需求下调80万吨。在供应增加而需求下滑的情况下，全球小麦年终库存上调130万吨，达到创纪录的2.878亿吨，高于平均预期的2.8517亿吨。