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短期库存压力偏高 菜油区间波动为主

2018-12-07 10:31:05 来源:期货日报 作者:采集

  下半年以来,菜油市场整体呈现出宽幅振荡格局,1905合约总体于6400~6950元/吨区间运行。近半月则得益于需求改善而小幅上涨,目前整体于6530~6630元/吨区间窄幅振荡。

  远期供应仍存忧

  加拿大是我国最主要的菜籽、菜油进口来源国,目前其新季菜籽库存低于去年同期水平,周度出口同比仍增加,预期对国内菜籽供给提供保障。根据加拿大谷物协会数据,2018/2019年度加拿大第17周油菜籽商业库存量为122.8万吨,环比前周下降9.2%,同比则下降15.1%;第17周菜籽出口量21.98万吨,同比增长2.5%。同时,11月我国菜籽到港量为37.8万吨,12月则高达72万吨,显示出原料供应暂时充裕。

  不过,欧盟地区持续面临干旱天气,对全球菜籽供应造成隐忧,亦不排除未来影响我国的菜籽进口。首先,今年欧盟28国的油菜籽产量因大幅减产仅为1960万吨,较上年减少230万吨,创下7年来的产量低点,造成了本地短缺。基于此,7月到9月欧盟28国大幅提高油菜籽进口量,达到创纪录的115万吨,同比提高25%。此外,干旱还可能令欧盟2019年油籽产量重蹈今年覆辙。根据战略谷物预测,明年欧盟油菜籽产量仅为2000万吨,虽高于今年,但较2017年仍低了近11%。

  短期库存压力偏高

  目前国内沿海菜籽、菜油库存均偏高。截至12月2日,菜籽库存为44万吨,较前周增加11.1%,同比亦明显增长,菜油库存则为59.9万吨,而去年同期尚不足40万吨。同时,成交亦不理想,第47周全国菜油累计成交下降至7450吨,而前周为2.8万吨。

  不过,近期沿海油厂菜籽压榨量及开机率环比下降,有望减缓高库存压力,12月或小幅去库存。根据天下粮仓数据,第47周沿海油厂菜籽压榨量为9.66万吨,环比下降11.87%;油厂开机率为19.27%,环比下降11.89%。而且,由于个别油厂菜油胀库,外加猪瘟疫情持续蔓延利空粕类需求和水产养殖淡季,压榨量还可能继续下降。

  另外,需要关注的是,经历2015—2016年每年超两百万吨的巨额拍卖后,2017年及2018年虽然实际拍卖成交分别仅为20.7万吨和7.7万吨,但临储菜油剩余库存已从2014年年底的576.3万吨大降至目前的21.7万吨,高库存压力基本释放,再加上国内持续下降的油菜种植面积,菜油持续去库存已成趋势。

  消费有望小幅改善

  目前非洲猪瘟疫情持续,将影响猪油产量,菜油有望受益。综合对比,本轮猪瘟蔓延与十年前国内蓝耳病疫情和2017年俄罗斯非洲猪瘟疫情较为相似,而之前在疫情后的次年均影响生猪出栏率约8%,据此测算,2019年国内生猪出栏可能减少5600万头,影响猪油产量22.5万~56万吨,占比油脂消费的0.7%~1.7%。

  总体而言,短期菜油仍面临高库存压力,但中期供需格局有改善可能。返回期货首页,查看更多>>

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