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期权隐含波动率大幅上涨

2018-10-12 07:45:02 来源:期货日报 作者:佚名

  周四上证50ETF开盘跳空低开,随后全天呈振荡下跌态势,收盘于2.439,较前一交易日大跌4.17%。期权成交量大增1100050手,总成交量达到2729232手,避险功能显现。

  从成交变化看,认购成交1300125手,较前一日增加418751手,认沽成交更为活跃,增加681299手至1429107手,均达到近一个月来高位水平。成交量PCR由0.84大涨至1.1,大幅下跌引发避险情绪持续升温,认沽期权备受青睐。

  持仓量方面,认购增仓158112至1186505手,认沽则小幅减仓37246手,达到745829手,这在一定程度上表明,从长期看,期权投资者看好后市而选择日内对冲下跌风险。从持仓分布看,69%持仓集中在主力10月合约,以平值及浅虚值期权持仓最为密集,认沽略高于认购,其中“50ETF购10月2.65”达到144097手,大概率成为潜在压力位。

  

期权隐含波动率大幅上涨


  标的资产大幅走低,导致认购全线走弱,跌幅15%—61.59%,认沽期权则大幅飙升,最大涨幅为990.91%。30日年化历史波动率上涨2个百分点至30.84%,创出近一年来的高点。隐含波动率大幅上行,其中认购综合隐含波动率由25.18%上涨至29.84%,认沽涨幅更大,由23.71%上涨至30.1%。从主力10月合约表现看,认购隐含波动率位于28.65%—37.47%之间波动,均值为31.36%,认沽略强于认购,均值33.45%,在29.57%—40.05%波动,偏度结构方面,认购认沽均呈现较为明显的“中间低,两边高”的微笑结构。期限结构方面,近月合约隐含波动率明显高于远月,但各远月合约的价差不大。

  
期权隐含波动率大幅上涨


  图为主力合约隐含波动率

  综合来看,50ETF本周以来跌幅较大,市场情绪偏谨慎,短期料将维持偏弱格局,上方压力位于2.5—2.6区域。操作上,建议激进者逢高买入虚值认沽期权,低成本博取下跌收益,保守者可依托波动率微笑结构构建熊市价差组合。

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