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    PP中期面临回调

    市场深度观察来袭! 2018-06-14 10:06:02 来源:期货日报 作者:
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    PP中期面临回调


      目前国际油价重心处在近几年高位,对PP成本有明显支撑。同时,国内PP现货价格远低于远东PP价格,出口有利润空间,这对期货盘面是一个重大的利好指标,短期或驱动PP上行,但在下游需求不强以及下游企业处于亏损状态的情况下,PP期货中期或面临回调。

      成本支撑明显

      近一周,国际油价重心虽然较前一周有所下移,但相较于今年上半年和近3年的国际油价而言,目前价格重心明显处于高位,这对PP成本有明显的支撑。成本计算模型显示,油制PP利润已经不足1800元/吨,利润水平处于近几年的低位。在油制PP成本高企、利润低位的情况下,PP现货价格易涨难跌。

      现货价差较大

      当前,余姚PP现货价格与远东PP折算成人民币价格的价差在850元/吨左右,扣除出口关税、运费和港杂费之后,PP出口仍有一定的利润空间。当前在内外价差结构下,PP出口商会有出口意愿,这对需求形成一定支撑,同时也抑制了进口量。

      从余姚PP和远东PP的历史价差走势来看,目前两者的价差处于极小值附近,后期国内外价差大概率缩窄。就短期而言,当前的国内外价差结构或驱动国内PP现货价格走强,进而驱动PP期货盘面走高。

      需求未见改善

      膜市需求未见改善,在PP现货价格上涨的情况下,BOPP价格跟涨乏力。6月国内BOPP或偏弱振荡,实盘成交让利现象维持。从PP供应来看,4月上旬以来,PP装置逐步进入集中检修期,国内企业处于去库存化阶段。截至6月11日,PP装置开工率为79.99%,处于阶段性低位。不过,在接下来的一个月内,PP石化装置没有新的检修计划,加之前期的检修装置复产,PP装置的开工率将逐渐回升,供应压力也将显现。在供应量增加而需求平淡下,PP存在高位回落的预期。

      从下游需求来看,膜市正值销售淡季,膜市用户观望不减,对于持续上涨的膜价持观望态度,实盘成交仍难见放量,6月膜市仍无需求放量预期。由此预计,6月BOPP市场成本和需求面均无利好释放,BOPP价格或呈弱势振荡局面。考虑到当前膜厂处于亏损状态,膜价下探空间或有限,BOPP工厂对原料PP的采购较为谨慎,以逢低买入为主,投机性备货需求不足。

      后市行情分析

      由于近期PP石化装置没有新的检修计划,装置开工率将回升,供应压力逐渐显现。另外,在需求不强以及下游企业处于亏损状态的情况下,叠加PP期货价格升水现货幅度过大,PP期货中期或面临回调。截至6月11日,PP1809合约升水现货煤化工178元/吨,这个升水幅度相较于近几年同期而言,处于历史同期最大值,升水幅度有回落的风险。笔者由此建议,PP1809合约背靠9200元/吨做多,在9600—9800元/吨区间内做空。

      (作者单位:信达期货)

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