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    库存充裕 动力煤高处不胜寒

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      4月中旬以来,动力煤价格上涨明显,北方港口5500大卡动力煤价格从低点560元/吨上涨到700元/吨,同期动力煤期货涨幅超过17%。进入6月,动力煤市场将迎来传统需求旺季,逐步开始迎峰度夏。然而,受多重利空因素影响,煤炭价格继续走高阻力重重,煤市或旺季难旺。

      政策因素影响旺季煤价

      由于动力煤在4、5月份传统需求淡季出现反季节性上涨,价格触及红色警示区,引发政策调控。为稳定煤炭市场、促进市场煤价回归合理区间,国家发改委5月中旬连续召开会议,宣布将采取包括增产量、增产能、增运力等一系列措施。由于政策出台的前瞻性,这些措施将在迎峰度夏期间发挥保供稳价的重要作用,制约煤炭价格的上涨幅度。

      相比于国家发改委的一系列保供稳价措施,环保、安监方面的各项政策则对煤炭供应产生了短期影响。国家有关部门近期已陆续进入煤炭主产地开展环保和安全检查,部分小煤矿自行停产,小幅影响产量,导致坑口价格表现坚挺。不过,环保和安全检查的目的并非为了减产,而是为了规范生产行为。当前具备先进产能的煤矿在环保和安全方面已普遍合规到位,环保和安全检查对煤炭产量的短期影响十分有限。

      库存充裕 供给整体宽松

      截至目前,六大发电集团煤炭库存1267.67万吨,可用天数18.83天,日耗已多日维持在70万吨下方。上游港口方面,秦皇岛煤炭库存656万吨,京唐港库存620万吨,整体处于近3个月来高位,江内港口煤炭库存也维持高位。由于传统旺季临近,从电厂到贸易商都有一些备库行为,这也意味着需求前置。旺季来临之时,这部分库存将和旺季增加的产量以及正常的生产量一同进入市场,满足峰值需求。

      水电出力呈现季节性增长

      水电是煤电的替代能源,由于季节性因素,水电出力在夏季会明显增加,一般在7、8月份达到峰值,此时也是迎峰度夏的主要时点,目前正处于爬升阶段。4月,国内水电发电量701.8亿千瓦时,环比增长5%。数据显示,在过去三年的6、7、8月,水电发电量都在1000亿千瓦时以上。未来几个月水电出力还有较大的增长空间,从而对煤电形成补充。

      市场无法对未来几个月的天气做出准确预测,必须做好正常的迎峰度夏准备,但过度炒作则存在透支预期的可能,动力煤价格目前缺乏大幅上涨的动力。一旦出现“有夏无峰”,导致预期落空,动力煤价格势必下行。技术面上,1809合约强势突破了550—640元/吨的宽幅振荡区间,黄金分割1.382位置的678附近成为重要阻力位。建议投资者关注中期的做空机会。 (作者单位:前海期货)

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