登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网 财经号
首页>>期货>>期市动态>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 圈子

少爷:周末重点消息面解析 老黄:明日大反弹走起

梦回:短线大盘开始启稳 飞刀:把握下周个股火爆反弹

旗帜:下周的风险和机会 买卖点:降准后下周是否变盘

可强力出击它了! 周一的龙头妖股 潜力巨大3倍金股

金智:七翻身正在悄悄来临 高手:开盘抄底后继续持有

涨停:历史惊人相似,会重演吗? 盘古:下周报复性反弹

强人:市场会反复打底 狙击炮:指数进入反弹时间窗口

  • 又一巨头败退中国美科技巨头集体深陷裁员潮
  • 热点|没有高考你拼得过富二代吗读者出事了
  • 离前沿最近的新媒体大会来了刚刚,汽车大地震
  • 热点|证监会连发9文拼多多现涉黄涉暴商品
  • 楼市变局,5折起卖马光远:市场信号严重失真
  • 热点|“范冰冰”若在美国美国穷人比中国多?
  • 天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客
  • 刘正涛 秦国安 雨农谈股 狙击牛熊 实战教父
  • 慧耕思 狙击炮 投机少爷 木头玩股 先知窝窝
  • 金鼎 旗帜先明 天津股侠 牛传千股 散户二十年
  • 呈点 短线王 律动天成 海西一狼 江南股神007
  • 狗蛋 李博文 金智投资 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE财经图集

    甲醇反弹动力逐步减弱

    广告:原油期货模拟大赛——“油”你来 2018-06-09 03:27:02 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:胡佳鹏
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      
    K图 ma809_4


      4月份以来,MA809价格持续反弹,并创下2018年来的新高,最高接近2900元/吨,其推动力在于4月份以来的国内外装置集中检修以及强势原油带来的良好氛围,致产销库存去化顺利,且有盘面深贴水对多头的保护。不过目前利多仅剩下偏低库存和盘面贴水,供需面的利多已陆续出尽,后面能否回调主要看利空预期能否顺利兑现。

      价差结构上限制反弹空间

      甲醇的贴水一直是比较大的,截至5月16日,太仓现货价格已飙涨至3400元/吨,产区低端的仓单成本折算下来是3030元/吨,盘面对太仓低端价格的贴水达到561元/吨,不过相比产区仓单的贴水也只有191元/吨,考虑到甲醇09合约交割尚远,产销之间有足够的均衡时间,09合约定价基准尚在产区,太仓价格虚高,由此可见甲醇贴水的幅度也就6.3%。而其他价差来看,上游的抛盘利润都恢复得不错,尽管煤价在逐步抬升,但内蒙古和山东地区甲醇抛盘利润分别恢复至715和474元/吨,处于中等偏高水平,现货利润就更高了,而下游利润来看,特别是MTO(甲醇制烯烃)的利润都有明显缩水,中长期内都会给甲醇价格上行带来压力。

      低库存支撑减弱供应有望逐步恢复

      近期反弹最大的支撑来自于低库存,而导致低库存的是国内外装置集中检修、环保、转口贸易,目前来看,这些利多已基本出尽,虽有低库存的现状,但将逐步失去维持低库存的逻辑。

      尽管环保因素加入后,国内甲醇装置开机率恢复的进度有些低于预期,且据统计有280万吨左右的焦炉气甲醇装置被检修,不过甲醇装置恢复的趋势是不会变的,而且高利润也会刺激装置的重启;而国外装置阿曼130万吨和伊朗FPC100万吨近期有重启计划,另外伊朗ZPC165万吨计划5月底恢复,因此预计6月份进口量将逐步恢复。

      新产能方面,安徽昊源80万吨计划、新奥60万吨计划将投产,供应压力有望逐步增大。

      低利润或影响需求恢复

      首先是传统需求。其中占比最大的是甲醛,随着天气转热,甲醛的生产会受到影响,也就是传统需求会逐步进入淡季,基本上每年的7-8月份都是淡季周期,而其他的能源替代需求,如二甲醚、甲醇汽油等,由于甲醇性价比偏低都将受到一定影响。

      其次,也是最主要的是MTO。随着华东MTO装置陆续检修,开机率也快速下降至66.14%,目前宁波富德(外采180)、中原石化(外采60)、阳煤恒通(外采70)都检修兑现,且南京惠生(外采40)和江苏盛虹(外采240)在5、6月份还有检修计划,MTO还有利空风险需释放,虽然重启计划集中在6月份,且同时延安能源MTO试车预期外采2万吨甲醇,但重启后无疑对MTO利润的修复不利,会不会存在MTO重启不及预期的可能性,这个需要再跟踪。

      最后是05合约交割需求和转口贸易需求。05合约交割前,空头寻货需求进一步加剧了阶段性港口货源偏紧的局面,不过随着05合约交割完毕,而09合约又处于贴水状态,仓单大概率将回流现货;另外是转口方面,前期由于国外检修导致供应偏紧,转口窗口打开,主要是对东南亚和印度,不过目前已经关闭,且随着供应的逐步恢复,转口窗口难再次打开,因此转口支撑可能难现。

      总之,短期甲醇在低库存维持和贴水持续的情况下,维持坚挺的概率仍在,但这些支撑在逐步减弱,越往上压力越大,不过可以看到的是,虽然预期压力会逐步增大,但总要有个兑现的过程,还存在兑现周期和兑现量上的不确定性,因此我们要关注的重点依然是产销库存是否出现拐点,操作上建议前期多头谨慎持有,空头还需等待基本面配合再进场。

    热门搜索

    为您推荐

    更多评论>>网友评论文明上网,理性发言

    X
    X