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    抛储预期打压 玉米高位下挫

    广告:168金服票据投资新模式 2018-03-14 08:37:03 来源:期货日报 作者:赵克山
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      提要

      今年玉米抛售有望提前进行,供应趋增,加之需求不旺,玉米高溢价成交恐难以见到。后期随着需求阶段性转淡,玉米价格将偏弱运行,再度上涨概率不大。

      
    抛储预期打压 玉米高位下挫


      图为玉米1805合约日线

      受节后玉米现货价格上涨以及豆粕大涨提振,大连玉米期货再度走强,一度刷新近两年来高点。但随着临储玉米抛售预期出现,玉米期货冲高回落,大幅下挫,将节后涨幅悉数回吐。展望后市,由于玉米抛售有望提前进行,供应趋增,而需求阶段性转淡,玉米期货后市或偏弱运行。

      抛储有望提前进行

      由于去年我国玉米生产减产降质,而下游特别是深加工产能增加,玉米需求旺盛,使得玉米现货价格自上市后一路走高。春节前夕,为满足市场需求,平抑玉米价格,减少玉米需求企业负担,部分主产区以及销区进行了地方储备玉米抛售,虽然数量不大,但对玉米市场的降温作用立竿见影,玉米期现货价格在1月份有所走低。

      春节期间,各地玉米抛售暂停。春节后,随着玉米深加工业企业开工生产,厂家玉米库存不足。同时,经过小半年的消耗,农民余粮大幅下降。据统计,至3月初,东北地区农户玉米余粮仅在二成左右,华北黄淮地区农户玉米余粮在四成左右。阶段性的供应偏紧使得玉米价格再度上涨,短短两周时间,玉米现货价格上涨100元/吨以上,山东部分地区则突破1元/斤大关。

      其实政府并不乐见玉米价格一路走高,因为这可能刺激农民在2018年新作种植中增加玉米播种面积,使得辛辛苦苦倡导两年的种植结构调整成果垮掉。而及时抛售临储玉米,一方面可降低庞大的玉米临储库存;另一方面可平抑玉米价格,打消市场看涨预期,用市场价格引导农民调整种植结构。

      据传言,玉米临储拍卖将于3月底启动。采取“定向+拍卖”形式,具体投放时间在3月28日至4月4日,市场投放总量每周800万吨。起拍价格相比去年不变。虽然消息尚未经官方证实,但根据以上分析,以及近期期货市场的反应,该传言比较靠谱。此外,中储粮系统玉米轮换销售重启,将在内蒙古、吉林、黑龙江等地陆续投放,进一步释放平抑玉米市场价格信号。

      需求或阶段性转淡

      由于春节前厂家备货不足,而节后农民售粮进度偏慢,促使节后厂家提价收粮,玉米价格上涨。但随着气温升高,东北地区存粮难度增加,农民售粮意愿将增强。从需求端看,春节后一段时间,并不是玉米需求旺季。一是,从玉米饲料需求方面分析,春节过后,猪肉价格再度大幅下挫,部分地区已经跌破12元/公斤,处于养殖盈亏平衡点以下。这会打击生猪养殖户补栏积极性,而生猪存栏状况也证实了这一点。据农业部最新数据显示,1月国内生猪存栏量环比减少1.2%,同比减少3.2%;国内能繁母猪存栏量环比减少0.3%;同比减少4.9%。二是,从最大的玉米深加工产品淀粉需求方面看,春节后一段时间是淀粉需求淡季,目前在东北、山东等地,玉米淀粉生产理论利润均为负值,限制玉米深加工业继续提价收购玉米。

      进口趋于增加

      由于阿根廷干旱,造成玉米减产,导致国际玉米价格在近期有所上涨,但目前进口玉米到中国港口成本仍然大幅低于国产玉米价格,玉米进口仍有丰厚利润可图。据监测,目前美国玉米到中国口岸成本价为1670元/吨,与广东港口国产玉米价格差价仍在400元/吨左右,刺激玉米进口增加。据统计,1月我国玉米进口量为39.2万多吨,同比增加146.75%。

      综上所述,由于目前临储玉米库存依旧极为庞大,一旦开闸泄洪,供应压力可想而知。当然,出于稳定市场、保护农民利益以及减少财政亏损考虑,政府也不会以过低价格抛售。而由于需求不旺,玉米高溢价成交也难以见到。因此,后期玉米将偏弱运行,再度上涨概率不大。 (作者单位:金期投资)

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