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    甲醇:“底”到了!?(二)

    广告:中金在线 2018-03-09 10:15:02 来源:中宇资讯 作者:崔志明
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    紧接上期分析,本期我们重点看看,后期多个影响因素会对市场产生怎样的预期?

    驱动因素后期预测驱动方向
    供应伊朗FPC100万吨/年装置计划4月检修20天利好
    伊朗ZPC一套165万吨/年装置计划4月检修50天利好
    伊朗KPC66万吨/年装置4月亦有检修计划,具体时间未定利好
    阿曼105万吨/年装置4月有检修计划利好
    新西兰243万吨/年装置中一条或多条线2季度有检修计划利好
    据悉,伊朗Marjan石化公司一套新建165万吨/年装置计划4-6月投产,初步判定可能性较小,或在3季度之后利空
    据悉,OCI子公司Natgasoline位于德克萨斯州的新建175万吨/年装置计划2季度投产,初步判定可能性较小利空
    内蒙古久泰100万吨/年装置计划3月20日起检修40天左右利好
    中煤远兴60万吨/年装置计划3月23日起检修1个月左右利好
    内蒙古国泰40万吨/年装置3月下旬起检修半个月利好
    中海石油建滔80万吨/年装置4月检修20天利好
    中石化长城能源50万吨/年装置计划4月1日起检修45天利好
    西北能源30万年/年装置4月有检修计划利好
    甘肃华亭中旭60万吨/年装置4月有检修计划利好
    天津渤化永利化工50万吨/年装置计划4月中下旬检修20天利好
    3月中旬北方取暖结束,山西、河北等焦化企业开工存提升预期利空
    山西路宝20万吨/年装置近期或重启利空
    江苏恒盛30万吨/年装置3月15日左右重启利空
    青海桂鲁80万吨/年天然气制装置3月底重启利空
    安徽昊源新建80万吨/年装置计划4月底至5月投产利空
    内蒙古新奥新建60万吨/年装置计划5月中旬投产利空
    山东鲁西集团新建80万吨/年装置计划6月投产,其配套30万吨/年MTO装置计划7月投产利空
    山西晋煤华昱新建100万吨/年装置计划7月投产,其配套50万吨/年MTG装置暂无具体投产日期利空
    需求MTG:据悉,唐山境界20万吨/年装置3月有检修计划利空
    MTO:江苏斯尔邦80万吨/年装置4月有检修计划利空
    MTO:据悉,宁波富德60万吨/年装置4月底计划检修1个月利空
    MTO:神华榆林60万吨/年装置4月有检修计划利空
    MTP:大唐二线23万吨/年PP装置计划3月11日左右重启利好
    甲醛/二甲醚:双节已过,甲醛、二甲醚等工厂开工或陆续提升利好
    BDO:陕西比迪欧10万吨/年装置计划3月14日重启;河南开祥11万吨/年装置计划3月20日重启;内蒙古东源10万吨/年装置计划3月15日重启利好
    BDO:福建湄洲湾4万吨/年、中石化长城能源20万吨/年、重庆驰源6万吨年装置4月皆有检修计划利空
    BDO:内蒙古东源10万吨/年装置3月5-15日停车更换催化剂利空
    其他原油:在美国页岩油、美联储加息、减产协议和地缘风险等因素影响下,后期 油价或震荡运行为主,在60美元/桶附近波动中性
    政策:3.15环保大检查即将开始,河北等部分地区甲醇及相关下游开工或受限利空
    运输:第十八次上海合作组织逢会6月9日-6月11日在山东青岛举行,届时山东及周边危化品运输或受一定限制中性
    上游利润:截至目前,虽然上游企业利润较年初下跌800-1100元/吨,但仍在150-250元/吨范围利好
    下游利润:今年以来,传统下游除甲醛、醋酸企业利润持续不错外,其余产品依旧多处于亏损状态,而新兴下游中,CTO企业利润一直维持在1000元/吨以上,而沿海MTO企业自上周起拜托亏损状态,目前每吨尚有几百元左右的利润,但盈亏稳定性较差利空
    套利:内外盘从2月末起出现倒挂,虽然目前陕、蒙与华东价差仍在700元/吨以上,但套利空间在缩小利空

    中宇认为,从外盘看,4月国外有不低于430万吨的产能计划检修,而伊朗和美国两套新建装置计划投产的可能性较小,为此4月国外供应预期减少8-10万吨左右,而这些减少量或主要在3月进口上面得以弥补,内贸上面略有补充。从内地看,国内涉及计划检修的装置主要集中在3月下旬至4月,总产能不低于460万吨左右(主要集中在西北地区),多数为期1个月左右,而涉及计划重启产能仅有130万吨左右,且新建产能多集中在5-7月,共计240万吨左右,总体看,内地供应3-4月偏紧,5-7月偏松。从需求看,虽然甲醛、二甲醚等传统下游需求存增加预期,但在3.15环保检查、物流运输以及成本等因素影响下,其开工负荷提升幅度或有限,加之部分新兴下游装置4月亦有检修预期,故需求面存减弱预期。综上,从整体看,4月我国供应减少预期强于需求,5-7月有所缓解。

    甲醇:“底”到了!?(二)

    综上看,中宇认为我国甲醇市场阶段性底部或已形成,3月中旬开始或进入反弹通道,至4月中旬或达到阶段性高点,期间涨幅或在100-180元/吨范围(截至3月8日,陕、蒙一带1960-2020元/吨,太仓2700-2710元/吨),之后随着检修装置的陆续重启,以及新建装置的投产,加之下游需求淡季的影响,市场或再次进入下滑通道,6月中下旬或跌至年内最低点。

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