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期权观察:牛市垂直价差策略为宜

来源:99期货网     作者:    2018-01-04 01:00:03
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  周三上证综指低开高走,尾盘报收于3369.11点,收涨0.62%。两市成交量增至5317.07亿元,较上一交易日增加861.83亿元,放量上涨显示市场做多信心。各大指数普涨,其中创业板指数领涨,涨幅达到1.45%,前期涨幅过高的上证50指数小幅上涨0.16%。盘面看,领涨的行业板块为餐饮旅游、通信、交通运输、电子元器件,非银金融、煤炭、家电、传媒等行业板块跌幅靠前。期指方面,三大期指均小幅上涨,其中IH合约涨幅0.31%,增仓上涨,IF与IC合约均减仓上涨。标的资产方面,50ETF日内先扬后抑,尾盘报收于2.912,涨幅0.17%,成交量大幅放至570.87万手,技术上看,报收于带长上影线的十字线,上方抛压较大。

  期权市场成交大幅放量。全日累计成交1365198张期权合约,较上一交易日增加289951张合约。其中,认购期权成交803843张。日成交量PCR维持在0.698的水平,上一交易日为0.699。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1517352张,增加41308张,移仓换月后总持仓量持续攀升。1月认购和认沽期权成交量最大的合约均集中在1月2.90合约上,表明市场对于2.90一线存在分歧。

  标的资产30日历史波动率略有回落,降至17.16%的水平。期权隐含波动率方面,认购期权隐含波动率仍高于认沽期权隐含波动率,但认购期权隐含波动率降幅更大。平值期权方面,50ETF购1月2.90期权的隐含波动率为14.25%,减少1.79个百分点;50ETF沽1月2.90期权的隐含波动率为13.74%,与前一交易日相比减少0.43个百分点。

  
期权观察:牛市垂直价差策略为宜


  图为1月2.90期权合约的隐含波动率变动

  由于标的资产50ETF价格小幅上涨,尾盘回落,仅实值部分的认购期权价格小幅上涨。平值与虚值部分的认购期权价格大幅下跌,显示市场对后市的上涨空间存有疑虑。认沽期权价格则全线下跌,但跌幅均较小。1月平值认购合约“50ETF购1月2.90”报收于0.0512,下跌2.66%;1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.90”报收于0.0304,下跌10.32%,认购期权价格仍大幅高于认沽期权价格。

  综合来看,2018年A股“开门红”行情后,市场做多情绪升温。创业板领涨的趋势,也显示阶段底部筑成。期权策略方面,建议投资者采用牛市垂直价差策略,赚取方向性上行收益。 (作者单位:民生期货)
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