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美元大跌能否牵出新“商品牛”

来源:中国证券报 已入驻财经号     作者:    2017-11-24 07:13:43
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  在感恩节前夕,全球大宗商品似乎也“蹭”起了热度,多数以上扬的姿态回馈多头投资者。截至周三收盘,原油期货创下逾两年最高收盘价,贵金属、有色金属亦不甘示弱,多数震荡走高,农产品期货中大豆、棉花、白糖等也表现亮眼。

  而这背后,美元指数走势功不可没。美联储11月会议纪要显示,美联储决策者对近期是否加息还存在分歧,加之当晚公布的美国经济数据疲软,美元指数受此影响一度创逾一个月新低。

  美元走弱能否再次牵出“商品牛”?

  全球市场普遍转暖

  备受关注的美联储11月会议纪要在周三正式出炉。纪要显示,多位官员认为“近期”加息可能有保障,但也有少数官员因为通胀疲软而反对近期加息,应该等到数据显示通胀明确向2%靠拢为止。纪要发布后,美元指数一度跌至93.307,创下逾一个月新低。

  不过,在金瑞期货分析师唐羽锋看来:“虽然美联储决策者对近期是否加息还存在分歧,但市场对美联储12月加息的预期未受影响,联邦基金利率期货显示下月加息的概率近乎100%。”

  不仅如此,美国经济数据弱于预期更是加速了美元下滑。美国商务部数据显示,美国10月耐用品订单月率较9月意外下跌1.2%,低于前值和预期,此前连续三个月大幅上涨;上月扣除飞机的非国防资本耐用品订单下滑0.5%,创下2016年9月以来的最大降幅。

  格林大华期货宏观分析师赵晓霞认为,从周边货币走势来看,美国经济在复苏,今年前三季度GDP增速分别为2%、2.2%、2.3%;同期,欧元区经济增速分别为2%、2.3%、2.5%;日本GDP增速分别为0.7%、1%、1.7%;从中可以看出欧元区经济复苏更甚,同时日本的经济增速提升幅度更大,预计接下来欧元和日元对美元会相对升值。同时,英国10年来首次加息对美元也有一定的压制。从美国国内情况看,特朗普的国内政策也遇到了一些困难,减税方案虽在众议院通过,但参议院能否通过还是未知数。以上几个因素可能导致美元在春节前维持偏弱走势。

  美元走弱,商品市场大受提振。周三,国际市场上,原油期货创下逾两年最高收盘价,贵金属、有色金属亦不甘示弱,多数获振走高,农产品期货中大豆、棉花、白糖等也表现亮眼。

  方正中期期货能源化工组研究员隋晓影表示,Keystone管道因发生泄漏而关闭导致加拿大出口至美国的原油减少,支撑周三WTI原油期货大幅反弹,并导致Brent-WTI原油价差收缩。

  贵金属方面,广发期货贵金属研究小组表示,美联储会议纪要偏鸽派,票委对于年内加息有一定争论,并且对税改、通胀表示出一定担忧。美元指数受此影响加速下挫,令金银价格获得上行动能。此外,美国公布的耐用品订单数据出现下滑,亦对金银走势形成支撑。

  此外,昨日黑色系中铁矿石、焦煤走势依旧坚挺,主力合约分别收涨3.05%、2.89%;化工品种橡胶、PVC涨幅较大,日内主力合约分别收涨2.69%、2.03%。

  “跷跷板”效应淡化

  不过,在南华期货宏观研究员章睿哲看来,近期美国经济仍处于稳健复苏进程当中,因房地产市场维持高景气度、就业增长超过预期、12月份美联储加息概率高、美国中短期国债利率不断上升。目前来看,美元指数仍处于反弹趋势中。此外,近期欧洲政局动荡再现,德国政府组建失败,默克尔表示宁愿重新大选,未来德国政局不确定性较高,此外英国首相特丽莎·梅面临下台压力。短期欧洲市场避险情绪进一步升温,利空欧元,利多美元。

  这是否意味着后市将不利于大宗商品大涨?

  “美元指数和大宗商品之间的关系不是必然的,虽然主要大宗商品以美元计价,但两者都有各自的影响因素,美元作为一种货币,一方面会受到本国宏观经济和货币政策的影响,另一方面也会受到其他货币涨跌的冲击,而商品则主要受自身供需关系影响。”章睿哲表示。

  章睿哲进一步表示,在全球经济疲弱而美国经济相对较强,或者全球经济复苏而美国优势不那么明显的情况下,美元和商品的反向关系较为明显,但如果这种经济走势差别不那么明显的话,美元和商品可能会出现一个同涨同跌的情况。短期来看,在工业品需求回暖和美元反弹的情况下,有可能走出同涨趋势。

  “商品牛”行情可期

  站在当前时点来看,章睿哲认为,在全球经济复苏的情况下,工业品需求有所回暖,美国PPI指数持续上涨,波罗的海货运指数维持高位,因此仍看好后市大宗商品的表现。

  就原油期货而言,兴业期货分析师贾舒畅表示:“进入下半年,OPEC减产、库存去化、钻机数的下滑等供给端因素成为油价的主导,并且需求端的预期较为一致,因此市场焦点从需求转向了供给,此时供给端的风吹草动均能成为左右油价的主导素,尤以OPEC为甚。”

  贾舒畅进一步表示,当前进入油价的关键时期,一方面,美国库存停止下降、钻井数上升从供给端施压油价,并且11月30日的OPEC与非OPEC会议吸引市场目光,投资者较为谨慎,是否延长减产协议成为关键,另一方面,主要产油国地缘事件的频发也成为油价下方的一定支撑。

  隋晓影也认为,近期市场持续关注OPEC会议消息,目前来看,俄罗斯等国仍未明确是否延长减产。盘面上,油价大方向上仍会受到OPEC会议影响,短线维持高位震荡局面。

  铜方面来看,唐羽锋认为,临近年末,矿端又传来罢工干扰信息。此外,从全球显性库存总和来看,依旧呈现上升趋势。周三LME铜库存数据虽然出现下降,但并非由需求好转带动,而是在比值持续高位之下,铜库存转移到国内所致。“在多方因素影响之下,近期铜价出现易涨难跌迹象,短期来看走势依旧偏强。”

  贵金属方面,招金期货副总经理梁永慧表示,基本面上,近期,金价走势较为平淡,没有形成较为强劲的单边下跌走势,总体受技术面指引较大,而年底12月中旬的美联储议息会议,有可能释放强烈的加息信号,将对金价形成打压。从技术面来看,当前金价处于周线级中期拐点的窗口,在1250-1270美元/盎司区间面临较强支撑。按照金价历史运行规律,如在此支撑有效,黄金有望出现较大上涨,上涨目标1360美元/盎司或1450美元/盎司。如果黄金一旦跌破此支撑,将出现周线级技术面的底背离,表明黄金主力有意于对多头进行一轮猎杀,将有进一步下滑至1200美元/盎司下方的可能。综合来看,金价中期上涨的概率要大于下跌。

  (原标题:美元大跌能否牵出新“商品牛”)
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