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铁矿石维持宽幅振荡

来源:99期货网     作者:    2017-11-15 01:17:02
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  最近,铁矿石主力1801合约上下两难。

  利空仍然压制价格

  首先,从铁矿石的需求端看,由于取暖季钢厂限产,铁矿石需求可能受到影响。截至10月中旬,港口日均疏港量从8月最高峰300万吨/天下降到不足260万吨/天。

  其次,10月宏观数据即将公布,预计社会融资、固定资产投资可能环比走弱。到11月下旬,市场会再度关注将于12月14日召开的美联储议息会议。根据目前美国方面的经济形势,市场普遍预期美联储将再度加息。而回顾3月、9月,美联储加息和缩表议程均提前对期货盘面产生利空影响。

  最后,即将进入年底,市场流动性相对三季度而言可能是下降的。这将不利于现货买盘的增加,从而不利于期货价格上行。

  利多支撑不宜忽视

  首先,年初机构普遍预计的是,主流矿山和非主流矿山的增产量将达到9000万吨,但是我们看到,前三个季度四大矿山的增产量仅有1800万吨,必和必拓、FMG三季度的发货量同比和环比均有下降。

  从需求端看,虽然正式环保限产即将启动,但钢厂再次增加原料采购,日均疏港量略有回升。这就意味着钢厂对50—55美元/吨的价格区间是较为认可的,我们也了解到部分贸易商在此期间加大了现货的采购力度。另外,原油价格冲高到60美元/桶上方,导致铁矿石采选环节成本提高15%—20%。

  其次,海运费受原油价格上行影响,已经较2016年年初低点上涨200%。澳大利亚到中国的到岸运费,从2016年年初最低不足3美元/吨提高到了最高9美元/吨以上。这意味着铁矿石的到岸成本增加了10%左右,对应的铁矿石价格被抬高了45—50元/吨。

  最后,全球经济复苏使得生铁产量不断提高,我们看到前9个月除中国之外全球生铁产量同比增长1100万吨左右。

  结论及操作策略

  铁矿石受中国环保限产的利空压制,上行空间有限,但向下会遇到诸多因素支撑,难以出现深度下跌走势,预计1805合约价格将在430—520元/吨区间宽幅波动。我们结合宏观面的判断,波段性地介入多单或者空单,做空下限目标在420—440元/吨,做多上限目标在510—530元/吨。同时,如果市场给予上述价格的上下限位置,我们会考虑适时反手建立多单或者空单。
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