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国际期货大会实录:境内交易所高层论坛

来源:中期协    作者:佚名   2016-12-03 14:32:51
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  2016第12届中国(深圳)国际期货大会

  时间:2016年12月3日

  地点:五洲宾馆五洲厅

  实录内容:

  圆桌讨论:境内交易所高层论坛

  主持人-王明伟:各位嘉宾、各位来宾,现在我们开始上午会议的第二个环节,这一环节我们分为三个高级论坛,境内交易所的高层论坛、境外交易所的高层论坛、境内外期货机构高层论坛。我们不仅邀请到了国内六家交易所的老总们,而且还邀请到来自美国、欧洲、新加坡、迪拜、日本和中国香港的交易所高层领导,还邀请到了国内外期货经营机构的一些领军人物。下面我们进行今天上午论坛讨论的第一个环节:境内交易所的高层论坛,有请本届论坛的嘉宾:

  深圳证券交易所总经理王建军先生;

  郑州商品交易所总经理熊军先生;

  大连商品交易所总经理王凤海先生;

  中国金融期货交易所总经理胡政先生;

  上海证券交易所副总经理谢玮先生;

  上海期货交易所党委委员、纪委书记赵胜德先生。

  首先感谢各位老总参加本届论坛,2016年即将过去,在这个非常繁忙的时间能够请到各位老总参加我们的期货大会,足以说明各位老总对我们期货大会的重视。这些年每年年终一些权威的媒体都会评选出年度热词,我想今年在经济领域供给侧结构性改革应该是今年的年度热词了。中央在2015年11月提出供给侧结构性改革,在短期内通过“三去一补一降”这五个关键点,长期内要使市场在资源配置中起决定性作用来使我们的供给体系的质量、效率得到更大的提升,使我们国家经济水平在更高的层次上能够平衡。

  刚才方主席在致辞中也对供给侧改革与我们资本市场自身发展辩证关系做了深刻的阐述,我想也值得我们深入的思考,在供给侧改革的大背景下,证券期货市场2016年有哪些发展变化?作为市场的龙头,各家交易所是市场的龙头,在推进供给侧改革中做了哪些工作?我们先从这个话题谈起,有请深交所的建军总经理给我们分享一下他的体会。

  王建军:谢谢会长邀请我们深交所来参加这么大的盛会,让我们在这儿见了这么多的老领导、老同事、老朋友,还结识了很多新的朋友。借大的舞台感谢深港通准备过程中为深交所深港通的建设做出支持、帮助的各位行业同仁。

  刚才会长讲的供给侧结构性改革,五个具体的任务“三去一补一降”,我想对我们交易所来说,无论是对上海交易所还是对深圳交易所来说,既是责任也是我们交易所发展的重要机遇,在中国证监会的坚强领导下,应该说这一年来,深交所在支持结构性改革上做了很多的工作。

  第一,我们支持更多的IPO企业上市,为经济结构的调整增加新鲜的血液。去年我们新增的上市公司130家,今年到11月底是101家,我们希望这个步伐能够更快一些,目前的时机也是比较好的,特别是创业板科技型的公司,每家企业的申请融资额都只有两三个亿,加快对这些企业的发行对结构性改革、调整是有重大帮助的。

  第二,对上市公司的再融资,特别是在并购重组的支持上力度很大,应该说过去这一年,到目前为止深圳市场已经有433家公司发生大的重组,发生的交易额接近6000亿,我想结构性的改革还有国有企业调整、国有企业的改革,利用资本市场的平台进行推进效果十分明显。

  第三,固定收益产品的发展上,通过固定收益产品的发展调整、优化企业的债务结构。今年以来,新增的债券融资8300多亿,当然比上海小很多,但是已经达到8300多亿,成本降低57个bp,全市场我们算了一下大概47个亿,这对整个市场、对企业降成本也起到很大的作用,当然在这中间,我们把支持创新创业放到十分重要的地位上来看,我们认为资本市场不支持创新创业就会失去活力也会失去动力。当然创新创业这些企业得不到资本市场恰当的、有力的支持,创新创业也会失去动力。

  应该说在各方面的支持下深交所对支持结构性的调整我觉得工作是有成效的,但我们的工作还有很多的不足,我们在调研过程中发现相当一部分的科技包括商业模式已经都很领先的企业,但现在由于各方面的原因,包括条件、节奏,还不能得到资本市场及时的支持,我们作为资本市场领域工作的同志,我觉得有责任、有义务改进这件事情,把支持结构性调整的工作做得更好。谢谢会长。

  主持人-王明伟:对交易所而言支持实体经济,改进交易制度,完善交易环境,推出新的品种、新的工具,积极的引导实体企业利用好资本市场,这是我们一项重要的责任。有请上交所的谢副总经理介绍这方面的情况。

  谢玮:首先感谢会长连续几年邀请上交所参加期货业大会,去年开始上交所也推出了期权产品,以现货交易为主的证券交易所,现在我们也有衍生产品了。今天讨论的话题是供给侧改革,刚才建军总已经把交易所的基本情况和服务实体经济的基本要求讲了,我们在考虑供给侧改革的时候大概有这样几个方面:

  第一,刚才建军讲的,本身的基础产品,服务实体经济多发股票把规模做大,满足投资者的需求。

  第二,不断推出新的产品,这些新的产品是投资者需要的,比如说像黄金ETF投资的标的,其他的一些基金产品,现在还有一些固定收益类的产品,再有衍生产品,期权我们也只有一个,希望增加一些品种满足投资者的需求。

  第三,从供给侧改革,我们在考虑的是改变优化或是创新一些交易方式,我们现在的交易方式已经有了竞价撮合和大宗交易,我们觉得还有一些其他的需求在交易的过程中有很大的需求,而且对实体的促进也很大,我们想这方面要尽快研究争取推出来,比如说在期权产品过程中有些大的买入需求,比如说要做套保,这个单会很大,如果在现竞有价市场上交易的话会有很多不方便,也没有这个承受能力,订单的厚度也不够。如果用大宗交易方式,效率太低、成本太高,我们想用创新的方式满足这样的市场需求。

  第四,一些结算体制,交易和结算是联系在一起的,结算体制的改革对交易本身也是很有影响的,不同的交易体制,比如说一些结算,通过实施交易结算把资金的周转率各方面都提高了,把风险降下来,实时效率也更好,这是我们研究的方向。

  第五,其他的一些衍生的东西,衍生出来以后做一些其他的用处,包括互联网等其他的用途,这几个方向都是我们在结构侧改革里一直关注的问题,谢谢。

  主持人-王明伟:刚才两位老总就证券市场在供给侧结构性改革作用的发挥做了介绍,改革同样影响着我们期货市场,期货交易所在推进供给侧结构性改革方面做了哪些工作?有请上期所赵胜德书记先做个介绍。

  赵胜德:谢谢主持人,在这儿我也给大家介绍一下上期所对供给侧改革方面做的一些工作,我们觉得近几年期货市场的平稳发展、交易规模连续的增长、产品的增加等都为供给侧改革提供了一定的服务能力。上期所今年交易的金额达到了67万亿,交易成交量达到14亿手,增长分别是33%和70%多,我觉得从目前来看,上期所的14个品种只有个别品种交易相对清淡一点,大部分产品交易比较稳定、持续发展,有些品种和国际市场的关联度还非常高,这些品种的发展对实体企业结构调整都起一些很好的作用。

  我们上期所主要是从下面几个方面来考虑为供给侧改革多出一些力、做一些努力:

  第一,产品创新方面来讲,我们现在这14个品种,最近我们一直在致力于研究新的品种,像今年证监会要求的全面深化原油期货的上市准备工作,原油期货准备工作也比较顺利。还有其他的新品种,比如说20号标胶我们也在做准备,新品种的不断出现,像刚才方主席讲的,会增加期货市场的种类、丰富它的产品、丰富期货市场的厚度和弹性。

  第二,完善交易制度的不断优化和改革,我们说交易制度方面,比如说夜盘、连续交易、保税交割,这些都有助于不断和国际市场的接轨。比如说保证金的优化,我们做单向大边保证金,搞了以后会员也好、用户也好,保证金的效率会提高。

  第三,交割方面我们也在不断的创新,交割制度、交割品牌、交割库的布局,这方面通过努力以后,也会对实体企业产生一些便利,更符合产业的变化和产业结构的调整,包括产业的布局。到10月底,我们有81个交割库,147个存放点,278个品牌,我们觉得交割方面的这些变化和实体企业越来越近,对产业、行业的发展十分有利。

  第四,我们觉得作为交易所既是市场的组织者,也是市场很重要的组成部分,交易所做市场培育的工作也非常重要,像交易所和会员、交易所和协会做了很多配合,今年和协会的配合我们搞了八期的培训,400多人参加,我们和会员的培训联合市场培训就更多了,一年有500多场培训,有上万家企业参加,4万多人参加培训,我们觉得这也是推广让我们期货更深入人心、更接地气,更融进国民经济发展的各个方面。

  第五,交易所按证监会的要求,它是市场组织者也是一线的自律监管机构,从监管方面来讲,在市场比较火爆的时候,在市场发展波动的时候,交易所要更好的履行市场一线监管的职责,让这个市场更稳定,比如说交易中异常交易,我们今年大概有1358起的异常,我们对其中90起进行排查,其中有14起进行立案调查。

  总之希望这个市场更稳定、更好的发展,上期所一直致力于对期货市场的发展做出自己应有的贡献,希望在今后不断完善新的产品,不断优化机制、优化规则,更好服务于供给侧改革、服务于实体企业,谢谢。

  主持人-王明伟:接下来请郑商所熊军总经理谈谈在供给侧改革背景下咱们交易所做了哪些工作?

  熊军:近期,受国际政治经济形势复杂多变,汇率、利率波幅加大;国内供给侧改革深度推进,去产能、调结构步伐加快以及政府基建投资加大;市场流动性充裕,资金在不同资产及板块之间流动加快等诸多因素的综合影响,大宗商品现货价格出现了较大波动,期货市场也呈现出一些新特点:

  一是市场价格波动频率加快、波幅加大。

  二是品种交投活跃,成交量放大,换手率提高。

  三是防范市场风险压力增大,交易所采取了提高保证金及交易手续费标准、扩大涨跌停板幅度、加强异常交易行为监控,加大违法违规行为排查等多项措施,努力保证市场平稳运行。

  期货市场发现价格、规避风险的基础功能,能够助力国家 “三去一降一补”政策的落实。为更好地服务供给侧改革,交易所主要做好以下工作:

  一是不断推进品种创新,研发实体企业和现货市场急需的新品种。

  二是不断推进工具创新,研发期权等新型衍生工具,开发综合性业务平台,满足实体企业日益多样化、个性化的风险管理需求。例如:白糖期权;涵盖仓单融资、场外期权。

  三是不断完善合约设计、优化制度规则,降低企业风险管理成本,更好服务转型升级。例如:完善动力煤期货交割质量标准,推出玻璃交割厂库自报现货升贴水,研究新疆棉花中转库转为交割仓库等。

  四是加强市场监管,全面贯彻落实“依法、从严、全面监管”理念,加强市场监测、交易监控、风险预警和应急处理系统建设,打击违法违规行为,营造良好市场环境。

  五是加大投资者教育和保护力度。引导行业、产业及企业积极参与期货市场,保值避险、稳健发展;加强投资者教育,及时警示风险,引导投资者理性、合规交易。

  主持人-王明伟:刚才熊总介绍了郑商所今年市场运行的情况,凤海总,我知道今年大商所一些交易品种也非常活跃,请凤海总谈一谈这方面的情况。

  王凤海:感谢会长的邀请来参加这个大会,来这里见到的很多老领导、老朋友,尤其是期货大会,我们还看到很多证券界的朋友、银行业的朋友,非常高兴,借这个机会谈谈今年以来大商所在供给侧结构性改革的形势下,市场运行的情况和我们采取的一些措施。

  首先,中国经济进入新常态,供给侧结构性改革成为国家经济工作中重要的任务,从期货市场看,呈现出一些新特点:一是期货市场交投比较活跃,以大商所为例,1到10月份大商所交易量同比增长了50%,年度成交额也增长了49%。二是投资者积极参与市场,截至10月末,大商所有效客户数同比增加9%,产业客户增加要多一些,增加到12%。 三是价格波动比较大,出现了波幅较大的行情,尤其是黑色系品种。对应这三个特点交易所做了很多工作,防止市场过热炒作,防止价格发现功能失去效力。期货市场最主要的功能之一就是发现价格,如果价格信号失真,那就谈不上发挥经济功能,所以在这方面我们下了很多功夫。目前,期货市场价格涨幅比较大,但按照同标准、同规格来算,期货价格依然呈现贴水状态,基差仍然是正基差。

  怎么看这种情况?供给侧结构性改革是我国经济发展到一定阶段必须采取的措施。从市场看,煤焦矿是供给侧结构性改革去产能、去库存的重点,高能耗、高污染的企业聚集。在这个过程中,如短期内供需发生变化,需要平衡的过程。将价格波动和可持续发展相衡量,还是要理性的选择经济可持续发展,还是要坚定不移的去产能、去库存。过程中伴随着供求关系的平衡,这是主动的市场再平衡、再协调的过程,过程本身需要时间。反映到市场上,价格变化快而且直接,是很正常的。期货市场的价格由多种因素决定,供需关系,汇率等。在这个过程中,我们加大了风险监控力度,避免市场操纵、价格失真。其次,不断推进新品种、新工具的研发,“保险+期货”纳入今年中央1号文件,场外期权试点、铁矿石国际化等也都在研究开展。此外,期权的技术、规则基本准备完毕。

  总之,对这波黑色系品种价格波动,我觉得要客观、理性的看待,谢谢大家。

  主持人-王明伟:刚才我们五位老总分别从证券市场、商品期货市场分析了咱们市场目前的走势、状况,也谈了他们对未来发展趋势的看法。今天有六家交易所,中金所是六家交易所中最特别的,它本身是会员制的交易所,其他五位交易所是你的股东,又是一家专业的金融期货交易所,现在上市的品种都是以证券市场产品为基础品的衍生品,金融期货在服务供给侧改革中能发挥什么样的作用?下面有请中金所的胡政总谈谈他的感想和体会。

  胡政:谢谢王会长,刚才您讲得挺好,刚才各位老总也都展开做了比较详细的阐述,他们都是我的股东,他们讲完以后我讲,我完全同意他们的观点,其实我没有更多可讲的东西。

  去年的论坛上我讲了一个观点,我讲供给侧结构性改革核心还是要更好的、科学的发展生产力,让国民经济能更好的发展,所以我们整个衍生产品、整个期货界要努力为生产力的进一步发展提供制度供给、工具供给、方法论的供给,这是去年讲的观点。

  今年我想跟大家分享一个观点,供给侧结构性改革必然会带来经济关系的调整、利益关系的调整,这种调整可能就会反映在某一个商品的价格波动上,可能会反映在金融体系里的风险集聚,也可能我们很多的风险表现形式在这样的大背景下都会发生很大的改变,因此整个期货界,不仅是期货交易所、期货公司、市场的服务机构、市场的参与者,都要对新的变化做好准备。

  今年以来,各位老总讲了我们在商品期货领域价格的剧烈波动是多种因素造成的,这实际上是一个体现。为供给侧结构性改革我们期货界能做的事就是要把我们的风险管理工具管好、用好,在真正出现风险的时候,这些工具能起作用,这也是我们最近这两年来整个期货界在努力做的事情,做了很多的尝试,有一些尝试是成功的,有一些尝试不是特别成功,我觉得我们要尽快的研究、准备、学习,让供给侧结构性改革导致的利益关系的调整、经济关系调整的过程中发挥期货市场的作用,谢谢。

  主持人-王明伟:刚才六位老总谈的话题都是非常宏观的,供给侧改革的背景下交易所市场的功能作用发挥,我想接下来我们谈一点微观一点的话题:期权。大家知道期权是非常重要的衍生工具,在市场中发挥着资产定价、风险管理的作用,刚才方主席在致辞中也讲到,未来我们会推出更多的期权产品,到目前为止,我们国家的证券市场只上市一只期权品种,就是上证50ETF,运行了快两年,运行得情况怎么样?我们请上交所的谢总介绍一下这方面的情况。

  谢玮:很高兴向大家报告一下期权方面的情况,上交所期权从2015年2月份推出以来,差不多有两年的时间了,在整个推出的过程中,交易所一直注重产品创新,更多的精力是在履行一种责任,50ETF期权在各个交易所之间是第一个拿来做试点的,从防范风险这个要求来看我们的责任很重大,这个产品一定要做好,一定要把风险控制在可接受的范围内,为了这个,交易所对期权做了很多风险控制和风险防范措施。有的时候我们开玩笑,把全世界各个交易所能用的措施基本上全用上了,防得是够严的。

  基本交易情况来看大致是这样,刚开始的时候每天的交易几万张、十几万张,大概是这样的规模水平,持仓也非常小,主要的交易都是在探索,看一下这个情况是怎么样的。经过这一年、两年的发展来看,现在的基本情况,开户近二十万,大概17、18万。每天成交的合约张数来看正在稳步的增长,到现在多的时候一百多万张的成交,现在少的时候大概在50万张左右,是这样的规模。

  从整个交易情况来看,基本上我们观察了一下,如果现货市场波动比较大的期权成交量就增加,如果波动相对比较小的,期权成交量和参与人数都会减下来,前一段时间刚开始的时候,基本上是以认购期权为主,主要是在做认购,现在这一段认沽的交易也逐步稳步地增长,也越来越活跃。

  我们也观察到一些投资行为,从最近一段交易的情况来看,交易是认购占60%左右,原来的持仓基本上是认购为主,认沽相对少一些。最近随着参与人数的参加,认沽的持仓比例已经超过了认购,从行为上我们分析一下,大家在做保险,套保的比例也在显著增加,功能正在逐步地发挥。从这个上面来看的话,我们就感觉交易所在做整个投资者培训、市场结构的调整、功能发挥上正在逐步起作用,我们想从交易各个方面把试点工作做好,这是第一个问题。

  第二,从整个期权本身,试点下来的情况来看,认识在不断的提高,原来总是把它看成简单的衍生产品,期权、期货有的时候混在一起谈,从这一年多的交易情况来看,期权本身的功能和期货还有很大的区别,在金融市场上发挥的功能还有很大的区别,有些投资者在说,他们的体会是怎么样的?以前只有现货市场,现货市场作为投资者来说,基本上只能等着股市上涨才能赚钱、才能盈利,这是基本的模式。有了期货以后,股市跌的时候如果做空的话他也能获利,本来只能上涨才能盈利,现在下跌也能盈利。有了期权以后就不涨不跌也可以盈利,如果卖出期权,不涨不跌也能盈利。投资结构和市场功能性来说它是不一样的。

  另一方面,从交易下来的情况来看,它对整个金融市场风险管理的维度又多了一个,现货只是交易,根据供需关系决定它的价格,期货可以看到的趋势,交易的趋势是怎么样的?有了期权以后对波动率进行管理,这两天的波动、涨跌的幅度也可以进行管理,所以从这个维度上来讲,对整个市场风险管理的维度又增加了,这是期权本身特有的一些功能。

  最后,我们也在不断努力,把期权的试点做好,一方面我们会完善交易机制,还有一些交易的机制、交易的方式还在完善,另一方面把储存另外的不同品种争取早日推出来,丰富交易的品种。

  主持人-王明伟:刚才谢总介绍了上交所50ETF期权的运行情况,总体看来运行状况是良好的,交易的势头在上升,而且交易行为也在呈多元化而不是单边的情形。我知道深交所也在做相应的期权上市准备工作,我想请建军总介绍一下这方面的情况。

  王建军:谢谢,首先我要祝贺上交所两年ETF期权试点运行非常平稳、非常成功,这中间谢总有很大的功劳,谢总是我们这个市场推出股票期权的功臣。

  主持人-王明伟:得到同行的赞许是不容易。

  王建军:我也很羡慕谢总,谢总刚才都是现身说法,有交易所的实际运行情况,即使这样,对上交所这么大的现货市场来说,衍生品也是他的一个“细腿”、“短腿”,对深交所还“没腿”、“缺腿”,我特别羡慕小加总全产业链、全产品体系的交易所,深交所的市场规模,现货交易量来看,我们现在排在全球第三位,非常靠前。我们今年的股票融资额是全球第二位,但我们衍生品现在是空白,所以我要特别感谢上交所前期ETF期权运行过程中非常平稳,为我们扩大试点做了很好的探索,我想对帮助我们深交所推出ETF期权会提供很大的支撑。

  当然我们深交所搞这种产品并不是为了深交所本身需要,我想第一个是为支撑我们深交所多层次市场体系的健全和完善,我们现在这三个板块已经发展到相当的规模,但衍生品完全是缺乏的,是不利于现货市场进一步的健康发展,特别是我们在最近深港通全球路演上,相当多的国际投资者,对深圳的股票表示了极大的兴趣,认为深交所的股票高新技术企业比较多,代表了中国新经济的方向。但又问我们怎么对冲呢?我们就一时语塞,小加总有很多对冲工具。我们切身感受到我们的一些短板,深交所推ETF期权产品,我们也会选那种标的基础比较大,能够抗操纵、抗内幕交易的ETF来做一些初期的试点,当然我们这种试点是在已经试点的基础上一种扩大的试点,上交所是2015年2月9号正式推出来,深交所在2015年1月份开始做仿真运行,我们已经仿真运行438天,没有一天有问题,所以我个人判断,扩大试点的基础是基本具备的,希望能早日推出。谢谢大家。

  主持人-王明伟:刚才两位证券交易所的老总提出了他们对推出更多期权产品的期待。我们知道期货市场也在为推出我们的期权产品进行不懈的努力,特别是像豆粕、白糖、铜期权的呼声特别高,也请几家交易所分别介绍这方面的情况,有请熊总先介绍一下白糖期权的准备情况。

  熊军:期权作为重要的衍生工具,在证券期货市场上发挥着资产定价、风险控制、降低资金成本等作用。目前,我国证券市场唯一一个股票期权——上证50ETF期权已经运行一年多,期货市场也一直在为商品期权的推出做着不懈的努力和准备。

  郑商所高度重视期权的研发工作,早在1995年即着手开展研究,并于2012年成立专门机构,进一步加大期权开发工作力度。经过多年的理论研究、产品开发和大量的市场推广,目前各项准备工作已经就绪。

  一是形成了系统的期权规则体系,对期权交易的全部业务环节进行了规范,并可以与期货规则做好衔接。

  二是技术系统达到期权上市要求,集期货、期权交易为一体的交易所端技术系统已于2014年4月上线。

  三是开展多种形式的期权培训和投资者教育,共举办3次仿真交易竞赛,支持会员培训企业1300多家次,6300多人次。

  下一步,郑商所将持续深化技术业务准备,开展功能优化升级,待试点获批后,郑商所将与市场各方共同努力,确保农产品期权试点顺利推出和平稳运行。

  主持人-王明伟:凤海总,我在多次场合听到你在介绍大商所在豆粕期权的准备情况,我想你今天一定不会错过这个机会,一定会隆重推荐你们豆粕期权的准备工作。

  王凤海:谢谢会长.大商所从2002年开始研发商品期权,并一直致力于期权上市筹备工作,特别是近两年,我们按照证监会的统一部署,加大了期权上市前的筹备力度,着力开展了期权规则完善、技术系统测试、做市商仿真交易、多层次市场培训等工作,各项准备工作基本就绪。期权规则完善方面,经过长期的研究对比、谨慎求证、适度创新,坚持“稳健性、可操作性、一致性”原则,在期权交易基本规则、引入做市商、保护投资者利益等方面,制定完成了《豆粕期货期权合约》和其他3部管理办法草案。我们还对已有的8项规则制度进行了修订,涉及交易、结算、行权与履约、风险管理、信息管理等内容,规范了期权交易的全部业务环节;技术系统测试方面,早在2003年,我们就启动了对现有核心交易系统及外围系统的期权业务需求论证工作,2007年上线的核心交易系统已经前瞻性地具备了期权功能。为提高系统支持能力,2012年起连续四次对期权系统进行优化升级,2015年6月能够全面支持期权业务运行的最新版技术系统正式上线,在技术系统上具备了上线期权的条件;做市商仿真交易方面,自2012年5月份开始豆粕期权仿真交易,陆续开展了所内仿真、部分会员仿真和全市场仿真。今年8月,正式面向全体会员开展期权仿真交易演练活动。多层次市场培训方面,自2012年开始,针对期权基础知识、期权规则、策略应用、套期保值、做市商业务等方面,面向会员单位、产业客户、投资者、媒体记者等持续开展相关培育活动。今年以来,大商所共举办各类期权相关市场活动近200场次,涉及全国绝大部分区域和会员单位,培育产业客户万余人,覆盖研发人员2000多人次。

  2016年,我们进一步完善相关规则制度和管理办法、流程,优化设计风险防控方案,推进做市商遴选,持续开展仿真交易,加强市场培育。目前,已做好豆粕期权筹备阶段各项工作,下一步将按照证监会统一安排,争取早日平稳推出豆粕期权。此外,大商所也在全力推动玉米期权研究,目前玉米期权合约的主要参数已经论证完毕,谢谢大家。

  主持人-王明伟:刚才郑商所、大商所对他们期权产品的推出着实费了一些口沫,上期所也不甘落后,也在做一些准备,请胜德书记做一些介绍。

  赵胜德:我介绍一下上期所介绍一些新的进展,上期所2002年开始课题研究,搭建人员力量,到2005年的时候拿出一个初步的方案,2010年到2012年这段时间成立专门的部门做了各项准备,我们实际上是从2013年11月19日开始仿真交易,仿真交易这个阶段,应该说从技术、规则这些准备都差不多了才能仿真交易,2014年我们基本上是143家会员技术系统联网测试基本完成,2015年开始重点有了做市商制度的研究、技术联网测试、准备已经基本完成。

  2013年开始做仿真交易时,有 两个品种,一个是黄金期货的期权,一个是铜期货的期权,上期所觉得,期权的推出也应该是慎重的、稳妥的,最好的品种应该是跟国际市场关联度比较高的、相对成熟的,铜期权正如方主席说的,铜期货和伦敦、国际市场的关联度非常高,我们认为期权的推出应该说万事俱备,准备工作一直持续做,通过不懈的努力也到了准备比较充分的阶段,已经准备好了,这是我们的情况。

  主持人-王明伟:刚才建军总讲深交所做股票期权的准备工作已经做了438天,这不是纪录,最长的纪录是中金所,中金所已经准备了超过三年,我想三年是不短的时间,胡政总一定有深刻的体会,请他分享一下他这方面的认识。

  胡政:谢谢会长,我每天都看上证所50ETF期权的交易报告,我也每天看我们自己仿真交易的沪深300股指期权的交易报告,就两个字“羡慕”,就像刚才熊军总讲的,中国期货市场已经为期权的推出准备了20多年,20多年前我也参与了这项准备工作,中金所沪深300股指期权的仿真交易也开展了三年多,这个问题上我没有更多了话讲,我强调一句王建军总讲的,扩大试点的条件完全具备了。谢谢。

  主持人-王明伟:刚才我们讨论从宏观、微观谈了证券期货市场发展的变化、特点,接下来再换一个话题,谈谈金融科技和绿色金融,金融科技也是我们这次大会的主题之一,当前科学技术与金融业深度融合,应该说在金融的业态、金融格局、业务本身,在这方面都使金融业发生了深刻的变化,一方面可以起到控制成本、提高效率的作用,从另一方面,科学技术的运用,刚才Eric J.Pan也讲到区块链、大数据、互联网、物联网,也同样对交易的安全性包括交易的公平性,以及监管都带来了挑战,可以说金融科技这个词已经成为固定的名词,Fintech现在国际上很流行,也成为金融界目前关注的焦点,对于期货衍生品市场也可能是未来竞争新的制高点,同样绿色金融话题而言,证券期货市场也是大有作为的,大家知道今年8月份人民银行等7个部委联合推出《构建绿色金融体系指导意见》,对绿色金融也做了定义,把它定义为支持环境改善,应对气候变化、资源高效节能利用的经济活动,与此相关的项目投融资、项目运营、风险管理的金融活动、金融服务,在金融科技和绿色金融这方面交易所做了哪些工作?下一步还有哪些思路?请交易所老总来谈谈这方面的体会。刚才在讨论中都是证券商品期货交易所的老总发言,这个话题留给金融期货交易所胡政总先讲。

  胡政:谢谢会长,这次期货大会的主题“产业融合·金融创新”,本来是想对金融科技这个话题谈点自己的观点,本人是学计算机的,本人对金融科技应该说还有点自己的心得,我看到工作人员已经开始提示时间不够了,我简单谈谈。

  金融科技这个词之所以现在变得这么热,成为一个专业名词?任何一件事比较热的时候就需要“冷思考”了,现在我们所谓的Fintech、金融科技这个词,目前定义可能还是比较明确的,刚才王会长已经讲得非常清楚了,大数据、区块链、人工智能等,就这么几项东西定义得比较窄了,很多人的判断,是不是这些东西会改变整个金融生态,或是导致一场金融方面科技性的革命?我个人不这么认为,我认为这次金融科技内容更多的还是计算机技术发展到现在,它跟金融的服务更加有机的结合,跟互联网技术更加有机的结合。比如说我们讲大数据的分析,大数据的分析如果说没有我们现在计算机这么高的处理能力、这么高的存储能力,这个事就不可以做到,正是因为计算机技术发展了,所以它在金融领域的应用就得到了提升。我非常不赞成把金融科技这个事儿跟几年前开始流行起来的量化投资、高频交易等联系起来,我觉得现在金融方面的进展更多的是方便了我们整个交易设施,能够从科技的角度上对这个市场进行推进。

  我个人对于金融科技,这一轮几项技术为主体的金融科技判断,交易的角度不只是使交易变得越来越快,而上让交易变得越来越人性化、个性化,可以针对每个投资者个性化的、特性化的投资需求来满足他在金融市场方面的应用,而不是要追求一个单纯的高速度、高效率或是我们总是强调在微妙级、毫秒级的领域里发展。刚才Eric J.Pan讲了,无论是监管还是交易所的实务我们都在观察、我们都在看,我们都在积极的准备。

  比如说人工智能,我们组了一个小的团队研究人工智能投资决策可能性,我们还真的造出一个东西可以做投资决策,不是我们要干这件事,我们是关注这个领域的发展,将来从交易组织、交易监管方面,我们能够更好的应用好这些新出现的科技手段,来提高我们的市场效率,降低我们的成本,更好的个性化的服务高我们的市场参与者,我就讲这些。

  主持人-王明伟:我和建军总日常交流比较多,建军总对金融科技也有一些想法和看法,建军总非常客气,把这个机会让给另一位搞技术出身的老总--谢玮总经理,他也是学技术出身,这方面的体会非常深刻。

  谢玮:谢谢建军总,上交所的期权他说我做了很多贡献,实际上建军总做了很多贡献,他在会里是主导。关于期权我再补充一点,现在我们单个品种交易量排名已经在世界前十位了,短短两年的时间,基本上在第四位到第五位之间,中国的潜力非常巨大,国际市场也对我们非常羡慕,这是一个基本情况。

  说到金融科技,我个人感觉我们讨论的问题是两个方面,时间的关系我不展开了:一是用技术改变现有的做法,比如说以前都是用算盘去算帐的,如果说现在这种交易量用算盘算帐抄一遍都不够,那是不可能的事情。二是技术的发展引领业务的发展,因为以前有些东西你没法做的,现在有了新的技术以后可以做了,这些技术的发展引领业务的发展,这是我们关注一个很重要的关注点,比如说精准营销,有了大数据以后广告不用到处撒了,和你相关的才去做。比如说后台上百度会跳出一个广告,这个广告实际上是有很多人竞价的,有什么喜好推什么广告给他,这些东西大家关注的是,以前不能做的,由于技术的发展现在能够做了,这个对业务的影响是更加巨大的。最重要的在我们现在中国这样的国家和世界其他发达国家去比,我感觉最大、最大的问题是监管的问题,在发达国家做金融创新、技术创新引领发展,只要守住法律的底线就可以做,他的整个创新是没有限制的你就可以做,我们的金融创新基本上是倒过来,只有允许的才能做,没有允许的基本上就要考虑了,或是先要获得许可,一不小心就可能构成违规。

  我觉得我们在金融创新和监管两个方面要做到有机的平衡,才能使得金融创新有良好的环境,才能使得金融创新更有活力。

  主持人-王明伟:刚才两位老总的发言是对金融科技谈了他们的认识,绿色金融也同样是值得我们关注的一个话题,虽然剩的时间不多,请郑商所的熊总谈谈对绿色金融的认识。

  熊军:今年8月31日,人民银行等七部委发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》,把绿色金融定义为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动,即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

  “绿色金融”的作用主要是引导资金流向节约资源技术开发和生态环境保护产业,引导企业生产注重绿色环保,引导消费者形成绿色消费理念。

  目前银行、基金、证券等金融机构已针对绿色金融主题开展了大量工作,例如“绿色信贷”、“绿色基金”、“绿色证券”等,为推动我国各类节能环保、可再生能源及清洁能源、工业节能节水、垃圾处理及污染防治等项目的发展做出了很大贡献。作为金融市场的重要组成部分,期货市场也应积极参与到绿色金融体系构建工作当中,助力国民经济实现绿色发展。具体而言:

  一是推动碳排放权期货衍生品上市。近年来,我国不少城市频繁出现雾霾天气,对正常的生产、生活秩序造成日益严重的影响,应对大气污染、促进低碳经济转型、服务生态文明建设,对加快推进碳交易市场建设、积极发展碳期货市场提出了迫切要求。根据国务院的统一部署,证监会高度重视碳排放权交易市场建设工作,并于2011年专门成立由姜洋副主席任组长的碳交易推进工作领导小组,对国际碳市场运行规律、机制、特点和监管体系,国内碳交易试点发展情况,以及开展碳排放权期货的可行性进行了系统研究,形成了一系列专题报告,得到了有关方面的充分肯定。近段时期,社会各界也在不断呼吁推出碳排放权期货,建立全国统一的碳排放权交易市场和有国际影响力的碳定价中心,期货市场要顺应市场需求,加快推进碳排放权期货的研发上市工作,为期货市场服务绿色金融发展提供平台和工具支持。

  二是根据绿色金融发展要求,加快其他新型期货衍生品的研发工作。例如,探索开发绿色股票价格指数期货、绿色债券价格指数期货,以及雾霾指数期货等与空气污染程度相关的期货衍生品,为绿色经济发展提供科学有效的风险管理工具。

  三是适时优化商品交割品级,引导企业绿色发展。顺应实体企业转型升级要求,通过适时提升交割品级、提高注册品牌要求,通过期货市场的实物交割环节,引导企业注重产品质量,主动淘汰落后产品及产能,实现绿色生产经营。

  主持人-王明伟:关于金融科技、绿色金融凤海总和胜德书记也都有非常深刻的思考、分析,但是由于时间的关系,我们今天讨论到此结束,以后再有机会我们再邀请几位老总就这个话题进行深入的讨论。

  刚才我们六位老总对证券期货市场在供给侧结构性改革功能作用进行了讨论,就市场运行的情况、期权、金融科技、绿色金融做了分析,感谢六位老总的精彩发言,谢谢你们。
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