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认沽期权波动率上升

来源:期货日报     作者:佚名   2015-08-20 16:18:50
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  周三上证50ETF先抑后扬。早盘跳空低开,市场情绪仍略显谨慎。上午交易时段小幅反弹后开始探底,在上午收盘前半小时开始反弹。午后市场传言央行即将降准,50ETF开始一路拉升。截至收盘,上证50ETF收于2.427,上涨幅度0.71%。近两个交易日市场波动加剧。周二市场传言国泰君安看空股市,证金公司短期的退出对市场流动性也产生了偏负面的影响,引发了市场的抛售。周三国泰君安对看空市场传言紧急辟谣,央行通过对部分银行进行MLF操作向市场注入流动性,这些消息都在一定程度上稳定了市场信心。

  当前市场情绪较前期大跌时已经有所好转,但分析银行、券商板块的走势,上证50ETF短线出现大幅上涨的概率不大,短线走势仍以弱势回调为主。中期来看,市场仍处振荡区间。

  上证50ETF期权总成交200529手,较上一交易日成交量增加9610手,成交量有一定的增幅。其中,认购期权成交107520手,认沽期权成交93009手。成交PCR值为0.865,较上一交易日0.9613大幅减少,说明市场看空情绪有所缓解。持仓来看,期权总持仓为358119手,较上一交易日持仓量减少4984手。其中,认购期权持仓量为245954手,持仓量增加6295手。认沽期权持仓量为112165手,持仓量减少11279手。由于8月合约还有7天到期,部分交易者已经开始将交易移仓到9月合约,9月合约持仓量上升。

  周三主力合约8月合约的认购期权涨跌互现,整体上价格变化不大,认沽期权合约全部下跌。8月合约认购期权主要成交在执行价2.5合约上,8月认购期权2500收于0.0121,涨幅为30.11%。认沽期权经历了前两个交易日的上涨走势,特别是周二的大幅上涨以后,周三开始回调。8月认沽期权主要成交在执行价2.5合约上,8月认沽期权2500收于0.1164,下跌幅度14.73%。

  8月认购期权隐含波动率区间在17.62%—79.32%之间。8月认沽期权隐含波动率区间在43.94%—167.03%之间。认购期权的隐含波动率变化不大,认沽期权的波动率拉升,认沽期权的隐含波动率远高于认购期权。实值认沽期权隐含波动率的上涨更是明显,说明市场的避险情绪依然较高,市场波动短期内或加剧。

  综上所述,鉴于目前认购、认沽期权隐含波动率的不平衡性,可考虑做多实值认购期权、同时做空实值认沽期权的波动率偏度交易。基于对市场短期内波动加剧的判断,可以考虑买入跨式或宽跨式组合。随着8月合约到期日的临近,时间价值的损耗加快,投资者可建立日历价差或对角价差组合。

  (作者单位:民生期货)
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名博
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