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旺季预期蠢蠢欲动 PTA多头欲收复失地

来源:期货日报    作者:佚名   2014-08-20 08:42:02
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  8月以来,PTA期货走出先扬后抑行情,11日刷新本轮反弹新高,之后开始连续回落。从产业链来看,多空因素交织,后市PTA回落空间不大,或以高位振荡为主。
  PX走弱成为下跌导火索
  最近两个月,原油市场明显走弱,尽管PX市场有减产题材支撑,但最终摆脱不了成本下跌的影响。PX价格大跌,自8月11日的1423美元/吨直线回落至8月18日的1334美元/吨,一周跌幅接近90美元/吨,从而带动PTA价格走弱。
  PX价格下跌的动力不仅来自原油市场,而且来自供应增加预期。印度石油和天然气公司最早将从8月底开始从芒格洛尔的新工厂装运PX和苯,而之前预计的首次装运时间是在10—12月。新加坡九龙芳烃的80万吨装置也将于8月底或9月投产。
  此外,PX利润继续上升给PX价格下跌提供条件。7月下半月以来,PX与石脑油的价差多数时间在500美元/吨附近,已经高出300—350美元/吨的盈亏平衡区一大截。虽然9月和10月,亚洲有数套PX装置计划检修,但在利润提升的状况之下,整体行业开机率将有所上升。目前,国内PX生产商的平均开工率在75%—80%,而下游PTA行业开机率仍维持在60%的相对低位。
  PTA现货市场总体稳定
  PTA工厂减产联盟,由原先的3家扩大到现在的8家,总体减产执行情况较好。7月聚酯负荷较低,对PTA的消耗量有所减少,PTA社会库存小幅上升13万吨,至136.5万吨左右,但仍属偏低水平。在PX价格下跌之后,PTA目前的生产利润得到了修复,按以PX现货价折算的PTA成本,PTA企业开始出现正的现金流。
  下游市场有所改善
  与之前的上游强下游弱格局不同的是,目前,在原料市场走弱之后,下游聚酯产业链反而出现了回暖迹象。在旺季预期之下,聚酯常规产品价格逆势走强,聚酯产品亏损幅度减小。部分聚酯工厂开始着手为下半年的旺季做准备,涤丝工厂平均产销已经较前期有所回升,市场心态有所好转,下游布价也逐步抬升,江浙加弹和织造开机情况正在快速恢复。
  综合来看,在上游PX走弱之后,PTA市场出现了短暂的调整。但PTA减产计划仍在延续,市场供应压力不大,总体社会库存也不高,而下游市场在旺季预期下出现了有利的变化,负荷提升,对PTA的需求量加大。短线来看,由PX下跌带来的利空释放完毕,PTA将以高位振荡为主,TA1501在60日均线的支撑下仍然存在小幅回升的可能。

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