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华联期货(周报):PVC或进入震荡走势行情

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月29日 11:27 华联期货  查看评论
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  第一部分行情回顾

  上周,国内 PVC 市场成交价格较前期有所回落。西北、华北部分电石法企业以及华东部分乙烯法企业停车检修对现货报盘提供一定支撑作用。PVC期货震荡走势为主。截止上周五收盘,1409合约收于6145点,周同比下跌0.16%。

  现货方面,国内 PVC 市场整体交投淡稳,现货成交价格较前有所回落。西北、华北部分电石法企业以及华东部分乙烯法企业停车检修,企业库存量有限,个别地区市场货源短缺,对现货报盘提供一定支撑作用。下游生产企业需求有所好转,但仍按需采购。商家随行出货,普通电石料北方6000-6150 元/吨,不含税有操作,南方 6100-6200元/吨,偏弱整理。

  图1:华东市场PVC价格图2:亚洲及美国 PVC 价格

  
华联期货(周报):PVC或进入震荡走势行情
第二部分基本面分析


  宏观因素,

  近期美国的经济数据表现不错,但是美国部分企业公布的一季度业绩低于市场预期,导致美股高位回调,拖累了商品市场。其中,美国密歇根大学公布的数据显示,美国4月密歇根大学消费者信心指数终值升至84.1,为2013年7月以来的高点,预估为83.0,初值82.6,3月终值为80.0。国内中国央行的定向降准对于市场有着一定的支撑反弹作用,而且汇丰 4 月汇丰制造业 PMI 初值小幅升至 48.3,中止了连续五个月的下滑趋势,只是 PMI 数据仍是去年 8 月以来的次低,且已连续四个月低于 50 的荣枯线。

  上游市场,

  原油,上周,前期受乌克兰局势升级的支撑,且美国3月耐用品订单数据向好,原油期货价格低开高走。但是,有消息称,美国能源署报告显示3月和4月全球过剩产能平均为每日210万桶,市场对全球供应过剩的担忧加重,原油期货价格掉头走低。此外,国际油市基本消化乌克兰地缘局势的影响,这导致原油期货价格从欧洲交易时段开始走低,部分交易商经历了前一日的上涨后,在周末到来之前选择获利了结。

  乙烯,上周三,东南亚听闻有来自欧洲的货源参与当地市场竞争,但是石脑油价格走高也对市场形成一定支撑。另外,据 3 月 14 日中国海关总署公布的数据表示,中国 3 月份乙烯进口较上月增加13.31 万吨,增长 16.5%,其中来着韩国的供应量最大,为 73782 吨,其次是来自日本的 47875吨和瑞典的 9339 吨。装置方面,周一日本 JX 新日本石油和能源关闭其石脑油裂解装置,据悉停车将持续大约 2周,该装置涉及乙烯产能 40.4 万吨/年。

  EDC、VCM,EDC:亚洲地区中间体 EDC 报盘价下滑,远东跌 5美元至 484-486 美元/吨,东南亚跌 15 美元至 474-476 美元/吨 CFR。据了解,近期台湾区域的船货报盘仍在 500 美元/吨。VCM:中间体 VCM 报盘整理,远东跌 5 美元至 869-871美元/吨,东南亚稳定 924-926 美元/吨 CFR。中国买家部分船货交易价在 860-880 美元/吨,但多数还盘意向在 850-860美元/吨 CFR。东南亚货源仍紧张,部分购买意向在 880-890美元/吨。

  电石,国内电石市场价格稳中整理,由于下游 PVC企业检修较多,对电石的采购量有一定的影响,近期电石到货明显增加,压车现象频现,下游氯碱企业加大压低力度以控制到货量;下游 PVC 产品近日走势不稳,下游需求面增多,但仍难对萎靡多时的市场价格起到一个良好的支撑,故很难有效的给予电石价格上行的动力。预计后市电石将以平淡走势居多。

  图3:乙烯单体价格美元/吨图4:电石价格走势

  
华联期货(周报):PVC或进入震荡走势行情


  电石法PVC成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1300-1800元),目前每吨理论亏损在600多元;乙烯法PVC 成本:1.012*VCM 价格+工激 (VCM 价格在 889-891 美元),目前每吨亏损缩窄到100元。

  图5:国内 PVC 电石法成本图6:国内 PVC乙烯法成本

  
华联期货(周报):PVC或进入震荡走势行情


  烧碱,国内片碱市场本周大致维持低稳,片碱企业目前开工生产开工正常,市场货源供应稳定。截至本周末,山东 99%片碱出厂报价 2130-2200 元/吨左右,西北本周末片碱低稳,99%片碱出厂报价在1900-1950 元/吨左右。目前大部分市场烧碱价格以稳为主,华北地区烧碱实际成交仍然低迷难有起色,各大氯碱企业生产基本正常,山东潍坊地区本周氯碱装置开工收缩。预计后期市场货源供应量较前期变化不大。下游需求依然萎靡难以恢复。虽然近期是传统春季检修时期,但华北地区的检修对烧碱价格的影响依然尚未显现。对于后市而言,预计烧碱价格以低稳运行为主,上调乏力。

  PVC供求基本面,

  供应面,上游生产企业开工正常,部分企业陆续停车检修,华中个别企业报盘小幅上调,但整体影响有限,企业库存量不足,一定程度上支撑现货成交价格。受外盘提振不足影响以及原料紧张制约,华东部分乙烯法企业停车封盘,仅维持老客户生产操作,部分地区货源短缺,小调整仍存在。

  需求面,5 月份各行业都进入复苏期,特别塑料行业进入活跃期,虽前期行业萎靡,但下游生产企业订单逐步增多,需求面逐渐好转,一定程度上提振参与者积极性。虽企业开工率较往年有下滑,但伴随出口增加,整体需求会有提高,关注下游订单情况。

  第三部分后市展望

  宏观上,近期美国的经济数据表现不错,但是美国部分企业公布的一季度业绩低于市场预期,导致美股高位回调,拖累了商品市场。而汇丰中国PMI 数据是去年 8 月以来的次低,已连续四个月低于 50 荣枯线。不过中国央行定向降准一定程度缓解市场流动性紧张压力,近期国内陆续出台微刺激措施,也给市场带来一定支撑。

  目前,PVC行业基本面是,上游原料电石、烧碱报盘持稳,前期检修企业本周陆续恢复开车,但企业库存量有限,对现货市场影响较小,现货后期大幅上调报盘也难出现。操作上,前期建议低位多单可以逢高离场,总体上PVC转为震荡思路为好。

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