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华联期货(周报):现货压力缓解 PVC震荡上行

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月16日 16:23 华联期货  查看评论
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  第一部分行情回顾

  上周,PVC 装置检修企业增多及期货提振影响,商家及生产企业拉涨报盘。PVC期货震荡上行,上周五1409合约收于6255点,周同比上涨1.87%。

  现货方面,国内 PVC 市场平稳回升势头,交投氛围稍显活跃。此次因 PVC 装置检修企业增多及期货提振影响,商家及生产企业拉涨报盘。下游需求较前期无明显好转,按需采购仍较多。普通电石料北方 5850-5950 元/吨,不含税有操作,南方在 6000-6200 元/吨,多积极消化整理库存。普通电石料北方 5850-5950 元/吨,不含税有操作,南方在 6000-6150 元/吨,多积极消化整理库存。

  图1:华东市场PVC价格图2:亚洲及美国 PVC 价格

  
华联期货(周报):现货压力缓解PVC震荡上行
第二部分基本面分析


  宏观因素,

  上周,来自美国的经济数据表现乐观,这成为市场上行的最大动力之一。不过,中国公布的经济数据偏弱,成为商品上行的阻力之一。此外,日本央行、英国央行纷纷维持目前宽松政策,美联储会议纪要则表明升息仍有较长时间,这对美元带来压力,进而支撑了商品。

  国际货币基金组织发布最新一期《世界经济展望报告》,将 2014 年全球经济增长预期降至 3.6%,较之前预测下调 0.1 个百分点。报告同时将 2015 年全球经济增长预期下调 0.1 个百分点至 3.9%。报告说,全球经济将在今明两年持续改善,其中主要动力来自发达经济体, 新兴经济体面临的风险则开始加剧。报告同时指出,全球经济复苏仍然脆弱,下行风险依然存在,地缘政治风险开始抬头。

  上游市场,

  原油,上周,供需面上利比亚港口即将恢复运行的消息弥漫油市,一度成为原油价格上行的阻力。与此同时,美国国内汽油需求升温拉动汽油库存大幅下降,又为原油价格上行提供了动力,从而造成原油期货价格涨跌起伏。此外,欧佩克公布了本月报告,下修了今年全球对其需求的预估值。地缘局势抑或是经济层面依然是多空博弈的态势,国际原油或呈现高位震荡的态势。

  乙烯,东北亚乙烯单体供应平衡,而东南亚供应偏紧。市场有报盘迹象在 1470-1480 美元/吨 CFR 东南亚,而下游工厂心里接受价位暂维持在 1400 美元/吨,目前东南亚市场几乎没有货源供应,装置方面,博禄位于阿布扎比的 150 万吨/年乙烷裂解装置近期计划启动,乙烯货源有望在其装置重启后缓解。在东北亚,CFR 中国有报盘在 1450 美元/吨,5 月份送到,终端用户还盘价格在 1410 美元/吨,有市场人士表示,部分中国工厂几周前已经从欧洲购进了货物,目前库存较高。

  EDC、VCM,EDC:亚洲地区中间体 EDC 报盘交易价保持稳定,远东/东南亚均报在 489-491 美元/吨 CFR。部分报盘价听闻在 500 美元/吨左右,但还盘价多维持 460-470 美元/ 吨 CFR.VCM: 市场报盘价略震荡,远东跌 5 美元至 889-891 美元/吨,东南亚继续持稳报 934-936 美元/吨 CFR。市场需求表现欠佳,操作难度较大。部分供应商希望保持 900 美元/吨的交易主流价,但据了解买家的还盘意向在更低的 850-860 美元/吨。

  电石,电石市场近期价格基本稳定,前期电石企业受多方因素影响,降低开工负荷,近期未见有新增。企业低产情况下出货,市场供销基本平衡,下游 PVC 市场价格跌后企稳,开工率有所提升,对电石的采购量有所增加,对电石市场仍无法形成有力的支撑。随着下游 PVC 市场行情的好转,开工率恢复,在电石企业维持低产的状态下,对电石市场的回温支撑也会有逐步的增加。

  图3:乙烯单体价格美元/吨图4:电石价格走势

  
华联期货(周报):现货压力缓解PVC震荡上行


  电石法PVC成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1300-1800元),目前每吨理论亏损在800多元;乙烯法PVC 成本:1.012*VCM 价格+工激 (VCM 价格在 889-891 美元),目前每吨亏损200元。

  图5:国内 PVC 电石法成本图6:国内 PVC乙烯法成本

  
华联期货(周报):现货压力缓解PVC震荡上行


  烧碱,目前大部分市场烧碱价格稳定,部分地区烧碱回调,各大氯碱企业生产基本正常,华东、华北部分企业装置依然在停车检修。预计后期市场货源供应量较前期变化不大。下游需求依然萎靡难以恢复,出口形势依然不见较为明显的改观。虽然四月是传统春季检修时期,但华北地区的检修对烧碱价格的影响依然尚未显现。预计后市烧碱低稳,局部略有走高。

  PVC供求基本面,

  供应面,国内电石市场除华中地区价格微幅上扬外,大部分区域价格以稳定为主,企业维持前期低产出货,近期未见有新增。虽内蒙、甘肃、宁夏地区出货紧张现象频现,经过前期上调价格后出货价趋于稳定,企业近期也暂无增开电石炉打算。乙烯法偏弱整理,实单优惠成交,整体交投仍显清淡。

  需求面,天气逐渐转暖,下游行情需求渐好,但受经济环境影响,行情好转仍较缓慢。目前下游需求开工仍较低,且 PVC 市场持续低迷情况下,下游多按需采购,需求面弱势盘整,影响 PVC 行业链发展。市场成交量有限,持币观望仍较多。

  第三部分后市展望

  宏观上,美国股市收跌,纳斯达克经历了 2011 年以来的最大连续三日跌幅,人民币贬值也引起市场关注,美国对人民币近期贬值发出警告。由于新兴经济体面临的风险则开始加剧,国际货币基金组织下调全球2014 年增长。而另一方面,美国 3 月非农就业人数增加了 19.2 万,略低于 20 万预期,日本央行、英国央行纷纷维持目前宽松政策,美联储会议纪要则表明升息仍有较长时间,这对美元带来压力。总体上,市场多空消息交织。

  目前,行业基本面是,PVC部分生产企业停车检修,报盘有所拉涨,上游电石原料方面价格持稳也提供支撑。操作上,维持上周周报看多建议,后期1409合约背靠20日均线买入为主。

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名博
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