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光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月20日 11:03 光大期货  查看评论
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  一、 电石市场

  (一) 国内电石供给增长稳步回升

  2013 年12 月国内电石产量为194.6 万吨,同比增长28.8%; 2013 年国内产量为2234.2 万吨,累计同比增长19.5%。

  2013 年西北以及华北地区电石累计产量近1810 万吨,较2012 年增长24.7%,另外,西北以及华北电石累计产量占电石国产量81.0%,较2012 年提升3.35%。

  图表25:西北以及华北电石累计产量同比增长24.7% 图表26:2013 年电石产量同比增长

  
光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变
(二)年后电石市场价格小幅下滑


  本周国内电石市场价格再度下滑,2 月28 日,西北地区电石市场平均价格下跌25 元/吨至2675元/吨(低端货源在2600 元/吨,下跌50 元/吨;高端货源在2750 元/吨,与上周末持平);华北地区电石市场平均价格在3040 元/吨(低端货源在2850 元/吨,与上周末持平;高端货源在3230 元/吨,与上周末持平).

  图表27:国内电石市场价格继续下滑图表28:电石价格表现要好于下游PVC

  
光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变
二、PVC 市场


  2013 年下半年以来国内聚氯乙烯产量增速不断提升,其中,电石价格下跌带来的电石法PVC生产盈利的改善支撑了供给的高速增长。数据方面看,2013 年12 月国内聚氯乙烯产量为150 万吨,产量创2013 年全年新高,同时较去年同期增长30.6%;2013 年国内聚氯乙烯累计产量为1530万吨,同比增长16.1%。

  图表29:2013 年下半年以来PVC 产量增速回升图表30:2013 年PVC 累计产量同比增长

  
光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变


  国内电石料PVC 价格再度走低。2 月28 日,西北、华北地区电石料PVC 均价分别在5905元/吨以及6230 元/吨,较上周末分别下跌70 元/吨以及55 元/吨。

  华东、华南地区电石料PVC 均价分别在6185 元/吨以及6330 元/吨,较上周末分别下跌85元/吨以及75 元/吨。华东和华北市场电石料PVC 价差在-45 元/吨,较上周末下滑30 元/吨;华东和西北市场电石料PVC 价差在280 元/吨,较上周末下滑15 元/吨。

  图表31:华东以及华南市场PVC 价格图表32:华东市场价格对西北以及华北市场溢价

  
光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变
(三) PVC 价差结构


  期货市场方面,2 月28 日,PVC 期货5 月、9 月合约分别收在6145 元/吨以及6260 元/吨,较上周末分别下跌65 元/吨以及90 元/吨。此外,PVC 期货9 月和5 月合约价差在115 元/吨,较上周末下跌25 元/吨。

  图表33 :PVC 基差历史走势图表34: PVC 期货市场合约升贴水

  
光大期货(月报):PVC市场低迷局面难以改变
三、总结和展望


  国内PVC 市场的低迷局面短期内难以改变。从供给面来看,西北主产区装臵开工较为平稳,向华东市场输送货源较多,也导致华东市场货源充裕,库存堆积;从需求来看,下游制品行业恢复较为缓慢,PVC 市场需求量难有改观。

  我们认为,现货市场电石料PVC 价格仍然有下行的空间;此外,当前市场环境下对PVC 期货5 月合约价格形成较大的压力,反观9 月合约,其对5 月合约升水重新走高,也需要对9 月合约升水走高而引来的抛售压力格外关注。

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