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华联期货(周报):现货压力不小 PVC弱势整理

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月26日 13:37 华联期货 李传山 查看评论
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  第一部分行情回顾

  上周,国内市场报盘小幅下滑,虽下游生产企业陆续开工,但是需求跟进不足,客户仍维持原库存生产,对市场货源消化较少。周五1405合约上周末收于6210点,周同比下跌0.08%。

  现货方面,国内市场报盘小幅下滑,虽下游生产企业陆续开工,但是需求跟进不足,客户仍维持原库存生产,对市场货源消化较少,实际成交仍较清淡。商家小幅让利出货,继续消化市场库存,报盘较前增多。部分生产企业下调报盘,河南以及部分山东厂家降价清理库存。普通电石料北方5800-6100 元/吨,不含税有操作,南方在6180-6280 元/吨,自提送到均有操作。

  图1:华东市场PVC价格

  
华联期货(周报):现货压力不小pvc弱势整理
图2:亚洲及美国 PVC 价格
华联期货(周报):现货压力不小pvc弱势整理


  第二部分基本面分析

  宏观因素,

  全球主要经济体传出的经济数据并不理想。其中,美国房产和工业产出数据均大幅走低;中国和欧元区制造业数据疲软,这对商品市场心态带来冲击;此外,美联储表示将继续削减购债,日本央行则维持超宽松的货币政策。汇丰的利空数据对国内市场打压巨大,汇丰银行公布的数据显示,中国 2 月汇丰制造业PMI 预览值降至 48.3%,创 2013 年 7 月以来最低水平,预期 49.4%, 1 月终值 49.5%。其中, 2 月制造业新订单分项指数初值降至 48.1%,为七个月来最低且首次跌破50%,其上月终值为 50.1%。

  上游市场,

  原油,供需方面,全球石油供需层面表现尚可。一方面,来自利比亚、南苏丹等地的原油产量均在下滑;一方面,来自美国的取暖需求十分旺盛,这对原油期货价格带来有力提振。不过,日本方面需求表现平平,亚洲原油现货市场交投十分平淡。总体上,原油中线大趋势震荡偏多,但是高位有调整需求。

  乙烯,供应紧张而需求有所增长,上周亚洲乙烯价格上涨,2 月 19 日,CFR 东北亚收 1492美元/吨,周均价 1468.8 美元/吨,较上周均价涨 2.8 美元,涨幅 0.19%。CFR 东南亚收 1400 美元/吨,周均价 1394 美元/吨,较上周均价跌 5美元,跌幅 0.36%。

  东北亚的需求增强主要来自中国, 尽管下游乙烯衍生物 PE、苯乙烯和乙二醇的库存高企。 商家报盘坚挺,在 1500 美元/吨。日本的 AsahiKasei 位于水岛的裂解装置, 计划 2 月 21 日起停车检修 53 天,Showa Denko 和 Tosoh 紧随其后,计划 3 月中期检修。 泰国 PTT 的裂解装置因技术问题意外停车,乙烯供应偏紧。东南亚的供应相比东北亚略紧,印度的需求尚需从中东进行补充。

  EDC、VCM:EDC,亚洲地区中间体 EDC 报盘价整体上涨,远东涨 15美元至 499-501 美元/吨,东南亚涨 5 美元至 489-491 美元/吨 CFR,东南亚市场供应仍较紧张。市场报盘有限,个别听闻台湾供应商报价在 500 美元/吨 FOB,还盘稍低。VCM,市场报盘价拉涨,远东涨 15 美元至 944-946 美元/吨,东南亚涨 10 美元至 984-986 美元/ 吨 CFR。市场消息称,一韩国卖家完成一单三月份的船货交易,大约在 920 美元/吨 FOB。中国买家买盘意向听闻仅在 910-920 美元/ 吨 CFR.

  电石,春节至今,国内电石市场一片低迷,成交价格一路走低,同时 2014 年国内多数地区电价优惠政策也已取消,电石成本上扬,电石厂家亏损日益严重。迫于成本压力,电石厂停炉增多,电石产量得到一定控制,有利于市场供需矛盾的缓解。但下游方面,PVC 市场持续低迷,价格持续走低,氯碱企业开工难有提高,市场利好于利空并存,估计短期市场供应仍将处于过剩状态,电石厂为缓解自身的库存压力仍会有低价出货现象,但受成本支撑价格下调空间有限。

  电石法PVC成本=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1300-1800元),目前每吨亏损在700多元。

  图3:乙烯单体价格美元/吨

  
华联期货(周报):现货压力不小pvc弱势整理
图4:电石价格走势
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  烧碱,上周,国内烧碱市场基本稳定,山东液碱走低。山东、河北等地烧碱弱势整理,实际成交价格回落。西北地区行情部分略有走高,从近期烧碱价格走势看,内蒙古 32%离子膜出厂主流部分报价上调至 1450 元/吨。华北地区近期企业开工变化不大,春节虽过,但受当地魏桥下游氧化铝采购疲软影响,截止上周末,山东市场 32%离子膜出厂下调至 560-590 元/吨左右,华东、华北市场市场交投正常。截止上周末,华东 32%离子膜出厂报价在 680-720 元/吨左右。近期氯碱企业开工运转正常,市场烧碱商品量较为充足,而出口外销依然低迷,同时,国内烧碱市场交投较为僵持,魏桥集团下游氧化铝对液碱采购疲软,部分氯碱企业对后市依旧难有乐观态度,市场利好因素缺乏。但随着春节气氛的逐渐远去,预计后期烧碱下游工厂逐渐恢复开工,烧碱需求量会有所提振,但具体还需关注下游对烧碱的影响力度。

  PVC供求基本面,

  供应面,电石炉开工稳定,西北地区也有停炉现象,企业库存情况不大,业内观望情绪浓厚,价格以稳定为主。成本支撑有限,PVC 生产企业开工较低,河南部分企业下调报价清理库存,但交投难有起色。乙烯料外盘提振,支撑国内乙烯法 PVC 报价坚挺,操作较灵活。

  需求面,下游生产企业虽陆续恢复生产,但均以消化现有库存为主,需求跟进不足,现货成交清淡。节后企业订单不足,开工率较低,供需不平衡格局难以打破,商家小幅让利销售,但是多低价小单成交为主,参与者看空气氛较浓,目前市场仍偏弱整理为主。

  图5:国内 PVC 电石法成本

  
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图6:国内 PVC乙烯法成本
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  第三部分后市展望

  宏观上,全球主要经济体近期公布的经济数据并不理想,尤其,中国 2 月汇丰制造业PMI 预览值降至 48.3%,创 2013 年 7 月以来最低水平,给市场造成很大压力。货币政策方面,美联储表示将继续削减购债,日本央行则维持超宽松的货币政策。

  目前,行业基本面是,随下游生产企业陆续开工,现货市场成交量有望提高,但短期市场库存难以消化,加之运输好转,西北料或将继续南下进入华东、华南市场,势必导致华东、华南市场库存压力增大,所以行情仍有显弱势,但受成本支撑以及上游开工不足影响,价格下行空间不大。操作上,如前所说,盘中有大幅反弹或者连续几日反弹后,就是比较好的开空时机,1405合约上方压力位6300,只是跌到这个位置自身有超跌反弹动力,不宜低价追入趋势空单。

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