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PVC:基本面仍较为疲弱 整体行情弱势不改

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月01日15:34 瑞达期货  查看评论
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  2013年10月份以来,PVC震荡下滑,因上游电石原料供应过剩,价格走低,对电石法生产成本支撑减弱,再加上PVC市场库存增加,出口减少,下游需求跟进不足,整体维持疲弱状态,电石法价格大幅下挫,乙烯法价格受乙烯成本支撑较为坚挺。进入11月份,天气转凉下游生产淡季,需求减少,再加上PVC产能供应过剩,预计PVC继续维持弱势震荡。

  一、行情回顾

  10月份因上游电石压车现象严重,电石价格走低,对PVC成本支撑减弱,再加上市场整体货源供应充足,下游需求不振,PVC价格步步走低,截止至29日,PVC1401合约处于6350-6400区间低位震荡。

  现货PVC市场因节后库存逐步增加,北方天气转凉,行业需求减少,货源流向南方,整体市场供应量过剩,商家竞相让利出货,电石法PVC现货价格步步走低。截至10月28日华北电石法报6400元,跌250,乙烯法报6980,跌10;华东电石法报6450,跌130,乙烯法报7150,持平;华南电石法报6600,跌100,乙烯法7000,跌100。

  二、基本面分析

  (一)宏观环境

  国际:从近期公布数据显示,国际经济整体仍处于复苏状态,但扩张速度有所放缓。 欧元区公布数据显示: Markit欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)初值降至51.5,低于预期,主要受服务业拖累,新业务及制造业虽有增长但增速有所放缓;欧洲经济研究中心公布数据显示,欧元区10月经济景气指数微幅增长0.5个点至59.1。Sentix公布数据显示:欧元区10月投资者信心指数由9月的6.5降至6.1,低于预期的8.0。欧元区10月消费者信心指数为负的14.5,低于预期的14.4,但高于9月的14.9。美国Markit公布数据显示,10月制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.1,为去年10月以来最低,产出分项及新订单指数均出现下滑;调查显示,美国10月消费者信心指数终值为73.2,低于预期的75.0为今年以来最低;美国劳工部公布,美国9月非农就业岗位增加14.8万个低于预期的18.0万个。道琼斯—三菱东京日联银行商业景气指数下降0.4%,创3月以来最低水平。

  国内:国家适时出台稳增长政策,提振市场信心,整体经济数据向好。2013年三季度企业经济景气指数为121.5,较二季度高0.9点。汇丰公布数据显示:中国10月制造业采购经理指数初值升值50.9创7个月来新高,制造业新订单分项指数初值升至51.6,为7个月来高位。受季节性因素影响,我国九月出口出现小幅下降,据海关统计:我国9月份进出口同比下降0.3%,进口同比增长7.4%。国家统计局公布:中国9月规模以上工业增加值同比增长20.2%,较8月份的10.2%有所增长。2013年1-9月份,全国固定资产投资同比增长20.2%,增速比1-8月份回落0.1个百分点。

  总体来看,欧元区经济继续缓和增长,内需增加拉动整个工业生产成长,各个领域全面得到反弹。美国因政府债务危机影响,非农就业数据疲弱,商业景气指数及企业信心指数有所下滑,预计缩减QE的时间有可能被推迟至明年,债务危机缓解预计后市有利于重振市场。中国整体数据显示当前内需较好拉动经济增长,国内经济增长动能明显企稳回升,工业生产趋于改善,但四季度由于工信部淘汰落后产能及国家调结构,房地产政策等预计经济增长速度较三季度有所放缓。

  (二)上游原料分析

  1、汽油消费旺季过去 国际原油高位回落

  10月份,国际原油震荡下滑,10月中上旬受美国政府债务僵局及伊朗核问题影响,原油低位震荡整理,下旬因美国汽油消费旺季过去,美国原油库存增加,供应压力增大,原油震荡下行。美国能源信息署最新石油库存报告显示:截止13年10月18日当周,美国原油库存量约3.79亿桶,较上周增加325万桶,目前开工率维持在85.9%,较上月末下降5.8%。进入11月份有听闻北海原油供应将增加,且原油处于淡季,原油供应压力将逐步增大,预计后市弱势震荡。

  受需求拉动影响,石脑油较上月小幅增加。截止10月25日,阿拉伯海湾地区的石脑油报879.04美元,较9月末涨15.53美元,涨幅1.45%。鹿特丹地区的报价为884美元,涨2美元,涨幅0.23%。新加坡石脑油报99.52美元,涨1.59美分,涨幅1.62%。日本石脑油报910.5美元,涨10.25美元,涨幅1.14%。截至10月23日当周,新加坡轻质馏分油陆上商业库存减少161.1万桶或13.8%,至1005.5万桶,为近三周以来的首次下跌,也是库存近8周以来的最低位。原油支撑减弱预计后市石脑油弱势震荡。

  因市场货源较少,整体供应偏紧,亚洲乙烯整体呈现偏强震荡,对塑料有一定成本支撑。数据显示:截止10月24日,东北亚乙烯报1415美元,较上月末上涨55美元,涨幅4.04%。东南亚涨85美元,报于1435美元,涨幅1.39%。数据显示,2013年9月,我国乙烯进口量17.57万吨,同比增加2.84万吨,增幅19%。9月我国乙烯产量为126.53吨,同比增加15.53万吨,增幅14%。10月份,市场供应趋紧,对乙烯价格形成支撑,进入11月份,由于装置检修复工及有货源到港,整体供应量将增加,预计乙烯将有所回落。

  VCM/EDC:10月份,因乙烯货源较少价格坚挺,支撑EDC价格走高,EDC市场价格较上个月涨10美元/吨远东亚洲至375美元和5美元/吨CFR东南亚至375美元,因供应量有限,买家积极寻求货物,推高二氯乙烷价格。VCM单体市场因下游需求不振小幅走软价格较上个月跌10美元/吨至845美元CFR远东亚洲和5美元/吨至880美元;数据显示9月份,我国进口VCM5.52万吨,比8月份减少1.21吨,减幅18%,进口EDC3.87万吨,环比减少3.04万吨,减幅44%,虽然目前VCM处于供应进张状态,但PVC市场较为疲弱,VCM价格走软,主要是减少PVC供应商压力。

  电石:截止10月28日,华北地区报3105元,较上月末减少150,减幅4.6%;华东地区报3225元,持平;华中报3075元,较上月末跌160;西北地区报3000,较上月末跌50;西南地区报3125元,跌25。2013年9月,我国电石产量为202.83万吨,环比8月份增加20.12万吨,增幅11.01%,同比则增加了39.35吨,增幅24.07%。电石的出口量为10749.07吨,环比减少1076.96吨,跌幅9.11%,同比减少1965.34吨。总体上,电石市场产量过剩,出口减少,下游电石法PVC市场低迷,导致下游厂家拿货积极性不佳,电石压车现象严重,电石接收价持续下调,对PVC成本支撑较弱。

  (三)现货供需分析

  10月份我国PVC整体开功率较高,且新增产能的投入,整体供应量较多。据海关数据统计,2013年9月国内聚氯乙烯(PVC)9月份产量为136.5万吨,同比去年当月增长16.4%;1-9月累计产量为1105.5万吨,比去年同期累计增长8.8%,累计增幅有所扩大。数据显示,9月份PVC进口量660954吨,环比降5%,同比下降21%,9月份PVC出口量30987吨,环比降22%,同比降50%,九月份整体表观消费量139.46万吨,同比增加19%,环比增加7%。10月份检修企业不多,烧碱市场利好仍加大PVC产量供应,预期PVC产量维持133万吨以上。

  因下游需求维持疲弱状态,PVC供应过剩,企业生产商出货不畅,拖累PVC价格,PVC现货市场走软。截至10月29日,华北地区齐鲁化工城电石法较上月末减少250元报6400元/吨;华东地区上海电石法减少150元,报6450;华南地区电石法减少100元,报6600,乙烯法小幅走软。

  从产销量来看,市场供应相对充裕,再加上天气转凉,下游开工率降低,预计PVC后市维持弱势格局。

  (四)下游需求分析

  房地产产业的发展是拉动PVC消费的重要因素。上半年我国房地产投资、企业房屋施工面积、商品房屋销售面积环比均出现上涨,但增速有所放缓。数据显示,我国1-9月份,全国房地产开发投资61120亿元,同比增长19.7%,增速比1-8月份涨0.4%。1-9月份,房地产开发企业房屋施工面积69.40亿平方米,同比增长15%,增速比1-8月份提高0.6个百分点。1-9月份,商品房屋销售面积84.38亿平方米,同比增长23.3%,增速比1-7月份回落0.1%;商品房销售额54028亿元,同比增长33.9%,增速比1-8月份回落0.5%。从以上数据可以看出,在我国经济缓慢复苏的带动下,房地产市场温和上涨,但国家实行楼市调控政策,确保市场平稳运行,房地产市场整体整体增速有所放缓。随着天气逐步转冷,房地产建筑进入淡季,预计后市下游需求继续维持疲弱状态。

  三、后市展望

  综上所述,国际经济稳步复苏,但扩张速度有所放缓;汽油消费旺季过去,美国原油库存将需增加,利空化工产品市场;乙烯因后市进口货源增多,供应紧张将得到缓解,价格或将走软,对PVC乙烯法成本支撑减小;电石料生产企业受电石供应过剩,电石价格步步走低,对电石料成本价格支撑较弱,PVC现货市场产销滞后,供应压力越来越大,且11月份下游房地产建设进入淡季,需求将继续维持疲弱状态,预计后市PVC价格维持弱势震荡,或有延续筑底的可能。

  技术上,PVC1401合约下方考验6280附近支撑,上方面临布林中线6520附近压力,预计后市维持在6280-6520区间弱势震荡,建议在区间逢高抛空。

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